匯率期貨趨勢專欄－日圓期貨續貶 聚焦通膨動向

當前觀察美國芝商所6月日圓/美元期貨市場，自今年以來持續呈現下跌勢頭，反映日圓兌美元持續走弱趨勢，近期關注焦點應放在美國就業市場和通貨膨脹對日本的影響，以及日本央行的政策變化上。

首先，值得關注的是上週四美國公佈的初領失業金人數增至23.1萬人，遠高於市場預期，這是近四個月來的最大增幅，顯示美國就業市場持續降溫，增加聯準會9月降息的可能性，也導致美債殖利率和美元持續下跌，進而支撐非美貨幣反彈。

其次，日本央行已結束負利率政策，但目前仍接近零利率水準，但與美國相較利差依然相當大，以低利率的日圓買進高利率的美元成爲了利差交易的主流模式之一，進一步壓低日圓的價值。

第三，日圓未來的走勢需要關注6月FOMC利率點陣圖對今、明年降息幅度暗示，以及日本通貨膨脹的發展。今年日本勞工加薪幅度首次超過5％，若這推動通貨膨脹顯著上升，將迫使央行再度升息應對，進而可能觸發日圓的反彈。