《金融》瑞銀：經濟成長放緩下優質股勝出 首選美國IT類股

2024年在股票方面，看好美國資訊科技(IT)類股；地區則青睞新興市場股票；至於歐洲首選德國，全球類股則看好具防禦屬性的必需消費品和公用事業及能源股。在大宗物資方面，預估布蘭特原油價格預計將保持在每桶90-100美元的區間。同時黃金仍是具價值的投資組合避險工具。而在貨幣方面則是看好澳幣。

受到市場預期美國聯邦公開場委員會釋出了鴿派基調，以及就業市場出現走軟的跡象，11月環球股票平均回彈5%至10%，瑞銀預計全球經濟成長將在未來放緩。美國民衆的消費意願可能會下降，因其面臨利率走高、兒童保育補貼結束、醫療補助計劃削減以及學生貸款恢復償還等不利因素。銀行借貸活動減弱，可能使得歐洲經濟成長繼續低迷。而中國經濟成長有望持穩於4%到5%的「新常態」。

在股票方面，胡俊禮認爲，投資者在選股時需要更加精挑細選，因爲部份企業將面臨營收下滑和融資成本上升的雙重挑戰。那些投入資本報酬率較高、資產負債表強勁和可靠收入來源的優質企業應能應對更加嚴峻的經營環境，並保持獲利成長。從歷史上看，在經濟活動放緩的環境下，優質股票往往能跑贏大盤。看好美國資訊科技(IT)類股，因爲許多報酬率最高且資產負債表最穩健的企業都在IT領域。就全球科技行業而言，我們建議在各子類股間進行多元化投資，優先選擇營運和自由現金流利潤率較高的公司。在地區偏好中，我們青睞新興市場股票，MSCI新興市場指數遠期本益比在11倍，估值仍具吸引力。歐洲方面，我們基於製造業前景看好而青睞德國股票。在全球類股，我們看好具防禦屬性的必需消費品和公用事業等。基於我們看好石油的觀點，能源股則是另一個值得關注的類股。

大宗商品方面，己開發經濟體的經濟成長應會在逐漸放緩，使得週期性大宗商品的需求面臨壓力。然而，中國致力於提振經濟、石油生產商供給保持紀律和偏低的庫存，將有助於支撐油價。石油是我們最青睞的大宗商品，布蘭特原油價格預計將保持在每桶 90–100 美元的區間。同時，我們依然認爲黃金是具價值的投資組合避險工具。

貨幣方面，得益於美國的經濟數據相對具韌性，美元在未來幾個月有望繼續支撐良好。但隨着時間推移，美國經濟成長放緩和美聯準會可能採取更靈活的政策，將使得美元略微走弱。我們維持對美元的中性觀點，認爲投資者應尋求逢高賣出美元。我們繼續看好澳幣，因爲澳洲央行有可能再次升息。而且，由於澳洲央行仍在對抗通膨，至少在2024年第四季前會將利率維持在高點。