再造一個泡泡瑪特？
在海外再造一個泡泡瑪特！
泡泡瑪特表示，有信心明年海外業務超過整個集團IPO前2019年的收入，等於在海外再造了一個泡泡瑪特。
就在前一日，泡泡瑪特發佈2023年上半年財報。報告期內，公司上半年實現營收28.14億元，同比增長19.3%；經調整淨利潤5.35億元，同比增長42.3%。其中，報告期內，泡泡瑪特淨利潤爲4.77億元，該數值已超去年全年淨利潤。值得關注的是，泡泡瑪特海外業務營收同比增長近140%，並首次披露了海外業務利潤情況。
泡泡瑪特方面在說明會中表示，今年上半年的增長趨勢、新產品反饋以及會員的增長等各個方面，均符合預期，因此對於全年實現30%-40%增長的目標非常有信心。
業內人士指出，去年受疫情、競爭等外部因素影響，泡泡瑪特業績依然保持增長態勢，潮玩韌性十足。在消費逐步復甦的大背景下，泡泡瑪特今年上半年快速實現國內業務收入、利潤雙增長，核心競爭力進一步凸顯。
國內再回高增長軌道
線下銷售復甦明顯
財報顯示，泡泡瑪特上半年國內總營收24.38億元，同比增長32.4%，佔總營收的86.6%。
按照銷售渠道看，泡泡瑪特線下收入保持穩定的增長趨勢。其中，公司線下營收多於線上，零售店和機器人商店的銷售額分別達到11.79億和2.71億元，同比增速都超過了32%。
2022年一線城市創收增速緩慢的情況在2023年上半年消失，一線城市零售店營收4.91億元，同比增長44%，具有挖掘潛力的新一線城市及二線後城市營收同比增長率則都在30% 上下。
公司表示，2023年上半年線下渠道消費復甦，以及通過提升店鋪裝修形象，改善陳列效果，遷移到更好的位置等措施來吸引客流促進銷售。數據顯示，2023年上半年泡泡瑪特於中國內地新開19家線下門店，門店數量從329家增至340家。
在線上方面，上半年泡泡瑪特線上銷售額同比下降16.4% 至8.17億元。在泡泡瑪特幾個重點線上銷售渠道中，品牌私域小程序抽盒機和天貓旗艦店的營收同比分別下降31.4% 和36.6%。不過抖音渠道的增長勁頭有效降低了泡泡瑪特線上營收的降幅。財報顯示，2023年 上半年，泡泡瑪特抖音平臺營收1.09億元，同比增長569%。
泡泡瑪特表示，“最關鍵的是，我們在抖音上不打折，抖音是我們ARPU值最高的渠道。而且MEGA系列在抖音上銷售非常好，這也是抖音讓我們非常驚喜的地方。我們對抖音接下來的表現蠻期待的。”
此外，泡泡瑪特方面還透露，抖音渠道的利潤率在年初時相對低一些，但每個月都在逐步提升。從絕對值的角度，抖音渠道的利潤率略高於門店，但低於其他渠道。目前，泡泡瑪特正在控制投放的比例，運營成本也出現下降。泡泡瑪特預測，接下來抖音渠道的利潤率與其他平臺電商的差距將越來越小。
據介紹，除了抖音，泡泡瑪特還開始嘗試小紅書直播，但目前仍在摸索，今年尚未確定具體的業務預算。對於接下來的業績表現，特別是線上渠道的表現，泡泡瑪特方面表示，7月的銷售趨勢延續了第二季度的態勢，同比增長超過40%。
海外數據亮眼
毛利率整體回升
今年上半年，泡泡瑪特出海業務營收達到3.76億元，佔總營收的比例從2022年上半年的6.6% 上升至13.4%。同比增速139.8%。首次披露海外利潤情況，上半年實現經營利潤7889萬元。一如既往地，泡泡瑪特海外業務延續了此前的高增長。
線下依然是出海業務的主要創收渠道，其中零售店營收1.65億元，同比增長374.2%。截至2023年6月30日，泡泡瑪特在中國港澳臺及海外門店達到55家（含合營），機器人商店達到143臺（含合營及加盟），跨境電商平臺站點數達到28個。
泡泡瑪特董事長兼CEO王寧表示，預計今年海外營收能達到10億元，對明年海外業務超過2019年（集團IPO之前）的收入有信心，“等於在海外再造了一個泡泡瑪特”。
泡泡瑪特方面稱，今年已經是泡泡瑪特發展海外業務的第五年，泡泡瑪特在跨區域、跨文化的情況下，通過佈局打下了堅實的基礎，也通過這幾年的發展，也驗證了泡泡瑪特的IP和產品深受當地人喜愛，這一點從運營數字等方面也得到了很好的體現。
“海外再造泡泡瑪特”是泡泡瑪特接下來最核心的戰略之一，據瞭解，不久前，泡泡瑪特與全球最大酒店、餐館以及零售業集團之一的美諾國際集團（Minor International）宣佈成立合資公司，共同開拓泰國市場，雙方將充分利用各自資源，共同促進潮玩文化在泰國的發展。
泡泡瑪特在海外快速增加直營渠道的方式也反映在出海業務的毛利率上。
財報顯示，泡泡瑪特2023年上半年整體毛利率爲60.4%，終於打破了毛利率連續下降的情況。2022年，泡泡瑪特的毛利率降至60% 以下，財報解釋是由於原材料成本上漲、自主產品的製作工藝變複雜導致生產成本上升，再加上泡泡瑪特爲應對疫情，促銷力度和頻率有所上升，多方面原因導致了毛利率下降。
回到2023年，泡泡瑪特的毛利率有所恢復，可能有兩方面原因：1）國內銷售成本被有效控制。財報顯示，上半年國內銷售成本9.76億元，同比增加了5.98%。據泡泡瑪特解釋，是因爲減小了促銷力度，以及在生產端的採購成本得到控制，在供應商處的議價能力提升。2）出海業務毛利率進一步提升。2023年上半年，出海業務營收佔比明顯提升，且由於泡泡瑪特在海外主要採用 DTC 銷售模式，且在部分市場產品售價高於國內，整體毛利率被拉高。其中，線下渠道的毛利率達到75.9%，比國內線下渠道高出12.9個點。
夯實IP基座 不斷拓展業務邊界
值得關注的是，泡泡瑪特用戶規模仍在快速擴大。數據顯示，上半年中國內地新增註冊會員438.4萬人，累計會員總數破3000萬人，達到3038.8萬人。2023年上半年會員貢獻銷售額佔比92.2%，會員復購率爲44.5%。
分析人士認爲，在年輕羣體中滲透率進一步提升的背後，是泡泡瑪特持續多年對IP的深耕，這是泡泡瑪特的核心壁壘之一，在潮玩行業築起了一道很深的護城河，此外，不斷探索業務邊界也讓更多人關注並喜歡泡泡瑪特的產品。
上半年中，自主產品的營收佔比略微上升至91.9%，其中授權 IP 的營收爲4.22億元，同比增長40%，漲幅高於藝術家 IP。
授權IP方面，泡泡瑪特延續了其一貫的精品策略。在2023年上半年，泡泡瑪特圍繞消費者生活的方方面面，與優衣庫、華爲、夢龍、巴黎水等行業頭部品牌展開合作。授權區域也從過去的主要集中在中國內地，到逐漸開始向海外輸出。
泡泡瑪特方面稱，由於公司與更多的版權方進行多元化、多種風格、多種方式的合作，推出的新產品貢獻了銷售。
而在藝術家 IP 中，SKULLPANDA、Molly 和 Dimoo 依然是貢獻營收最多的前3個，各自營收佔比都超過10%。值得注意的是，2022年營收佔比爲2.6% 的 Pucky 沒有被單獨列出，取而代之的是2020年誕生的 IP “普通又有點可愛的小男孩” HACIPUPU。HACIPUPU 2023年上半年營收6917萬，收入佔比達到2.4%。泡泡瑪特於去年下半年推出的新IP HACIPUPU，今年上半年實現收入6917.1萬元。
由泡泡瑪特內部的設計師團隊PDC（Pop Design Center）推出的小野及小甜豆，則分別實現收入1.09億元和7536.7萬元。此外，泡泡瑪特的高端產品線MEGA COLLECTION實現收入2.42億元。
不滿足於此，泡泡瑪特還以潮玩IP爲核心，不斷拓展業務版圖，推進國際化佈局同時實現集團化運營。公開信息顯示，泡泡瑪特首個城市樂園將於9月開業。該樂園分爲四大區域，分別爲泡泡街、森林區、湖濱區和樂園主建築MOLLY城堡，佔地約4萬平方米，位於北京市朝陽區朝陽公園內。
“樂園打造的核心意圖在於借城市更新契機、爲廣大消費者及城市居民提供更多線下與IP互動的機會，在線下帶給大家更美好的感受。”泡泡瑪特城市樂園總經理胡健表示，樂園對於泡泡瑪特而言是一個長期戰略，遊客體驗及服務質量，始終是泡泡瑪特樂園在項目籌備階段的重中之重。“我們希望通過體驗，服務，產品，活動，以及每一個微小的細節建立起與消費者強烈的情感紐帶。”
今年5月，泡泡瑪特還公佈了旗下首款遊戲《夢想家園》首支PV，遊戲業務未來有望和城市樂園相結合，起到輔助的作用。在本次半年報中，泡泡瑪特方面也表示，在進一步深耕潮流玩具業務的同時，將推動樂園等新業務的落地，打造以IP爲核心的更完善、更豐富的商業生態框架。
機構看好
對於泡泡瑪特上半年業績表現，艾媒諮詢創始人兼CEO張毅表示，泡泡瑪特此次業績大增，首先得益於海外市場業務大幅增長；此外，公司在營銷和品牌力建設，以及品牌形象方面做出的相應調整，比如新店建設、拓展新產品線、進入新的地區市場等，形成了共同增長的良好局面。張毅還表示，泡泡瑪特要在全球範圍內打造品牌影響力。但也要做好產品的知識產權、產品品質、產品創新和品牌文化建設，才能保證企業長期穩定的發展。
近日，包含中金在內的諸多券商發佈研究報告，看好公司未來的增長空間。
中金證券則認爲，泡泡瑪特業績符合預期，公司業績實現較快回暖，上半年淨利潤已超2022年全年，運營精細化推動國內、海外業務盈利能力雙增，持續看好公司IP平臺價值、多元化變現及全球化發展的廣闊前景。
信達證券稱泡泡瑪特作爲潮玩行業龍頭，以持續迭代的優質IP爲基礎，打造集IP運營、消費者觸達、潮玩文化推廣及創新業務孵化於一體的生態閉環，境內穩步拓店、把握抖音等新興平臺機遇，境外加速擴張，成長空間廣闊。
西部證券表示，看好全年修復，樂園遊戲等多元佈局有望形成催化。IP孵化與運營爲公司核心競爭力，後續產品儲備豐富，重點產品包括Dimoo今日不準睡、MOLLY週年雕塑經典迴歸系列、樂園主題系列等。我們預計在公司優質產品的上線、樂園遊戲等新業態的推出、IP授權的開拓以及潮玩展的舉辦等催化下，玩家消費熱情有望持續回溫，用戶體量仍有較大拓展空間。