A股變魔術!內衣廠變芯片王者 芝麻糊廠成OLED大佬

(原標題:內衣廠變身芯片王者芝麻糊廠逆襲爲OLED大佬,這些A股如變魔術!“跨界王”兩年一變)

芯片封測巨頭長電科技前身是一家內衣廠,OLED大廠維信諾由黑芝麻糊廠脫胎而來.......上市公司還有哪些知名的跨界,影響幾何?

近日,紫金礦業、藍思科技、同力日升、衆興菌業吉宏股份等公司,小步快跑跨界佈局鋰電的新聞,將“跨界”送上熱搜。公司跨界的原因有很多,最終目的基本相同:提高經營效益。機遇風險並存,有公司因跨界付出了“昂貴”的代價。本文將從多維度深度詮釋跨界。

近千家公司合計跨界1341次

根據歷年公司所屬行業變化來看(年初行業,文章不考慮行業變化的滯後性,由於數據複雜性,文章研究跨界包含借殼上市公司),證券時報·數據寶統計,自2003年以來,共有971家公司跨界1300餘次,2008年、2012年、2015年、2018年等6個年份,跨界公司均超過100家,近10年跨界頻次增加。

2015年跨界公司數量超過240家,爲歷史最高水平,僅含19家借殼上市公司。2020年跨界公司137家,僅有10家屬於借殼上市。

有沒有公司熱衷頻繁跨界?

數據寶統計顯示,包含借殼上市在內,以上971家上市公司中,跨界3次以上(非借殼上市)的公司超55家,4次以上的有18家。

*ST全新自2007年至2020年末的14年裡行業變更7次,該公司經歷了家用電器、房地產、休閒服務綜合、有色金屬再到休閒服務、綜合最後到商業貿易的行業轉變,成爲全部A股公司當之無愧的“跨界王”。銀泰黃金、祥源文化經歷了6次行業轉變, *ST天首等經歷了5次行業轉變。不過*ST全新、*ST天首,單從名稱來看,其跨界似乎並不成功,目前被交易所風險警示。

跨界催化劑之一:風口轉變

或許投資者會想,好端端的,爲什麼要跨界?

在歷年的跨界公司中,有一個顯著特徵,2008、2012、2015、2020年跨界公司數量均爲階段性峰值。值得一提的是,A股市場在當年或前一年均處於階段性牛市或大幅回調階段。時間上的一致不難理解,股市繁榮期,發展前景向好的企業備受追捧;股市萎靡期,業績增長性一般的公司“跨界”需求可能更大。

進一步從行業分佈來看,2008年跨界後行業分佈居前的有房地產、綜合、醫藥生物等,2012年居前的包括農林牧漁等。2020年新冠疫情爆發後,抗疫相關,在線教育市場需求大,化工股迎來高景氣度,這些產業受到資金熱捧,跨界至這些行業的公司數量顯著增加。可見,資本市場風口的轉變,是上市公司跨界的催化劑之一。

跨界催化劑之二:業績因素

部分公司選擇跨界的另一個主要原因是:改善經營。

數據寶統計顯示,2006、2009、2010、2013、2016、2020年裡跨界的公司,跨界後業績成長性超過跨界前(舉例:2006年初跨界,跨界前指2005年,跨界後指當年,下同)。2009年的跨界公司,跨界前淨利潤增幅中值負數,跨界後淨利潤增幅中值超過15%。

2020年跨界的公司,看似做出了正確的選擇,跨界前淨利潤增幅中值只有4.72%,但2020年超過了10%,在新冠疫情的影響之下,能保持這樣的業績增速實屬不易。

18股從傳統行業跨界至科技領域

在這些跨界股中,跨界至科技行業的(非借殼上市)共有149家公司,此前有不少屬於傳統行業,有些與科技幾乎不沾邊。數據寶統計,由醫藥生物、食品飲料、商業貿易、房地產、紡織服裝變更至計算機、電子、通信行業的個股共計18家,包括國華網安深圳華強、維信諾等。維信諾此前名稱是黑牛食品,公司從食品飲料行業跨界至電子行業,從“黑芝麻糊”到生產OLED產品,跨度相當大。

不少公司此前還屬於紡織服裝行業,包括聞泰科技、杉杉股份等。聞泰科技當前市值超1660億元,公司在全球手機設計製造行業中處於龍頭地位。杉杉股份市值超600億元,公司目前主營鋰電池材料、新能源汽車。這兩家公司市值規模分別居18股第一、第二位。

以上公司的跨界着實令人驚歎,但長電科技的跨界是絕對是大尺度的。知名半導體公司長電科技目前全球封測領域市佔率14%(全球第三)的科技公司,而在以前,公司是一家內衣廠。

據公開資料顯示,在上個世紀七十年代,“長江內衣廠”地處江蘇江陰,是當地有名的一家內衣製造商。剛好那個年代國家大力推動半導體產業的發展,“長江內衣廠”最終決定響應號召,在業內外的震驚之下改名江陰晶體管(長電科技前身),毅然走上了艱難的跨界之旅。

跨界後,未來的業績如何,長電科技90年代初開啓電子元器件業務,2003年上市至今,長電科技淨利潤複合增速超過20%,投資回報也相對穩定。

上述18家公司,多數公司基本面較好,業績成長性相對優質。德賽電池、深圳華強、杉杉股份等最新估值低於30倍;杉杉股份、聞泰科技、深圳華強獲機構預測今年業績有望大幅增長,前兩股還獲得百家以上機構抱團持倉。

隔行如隔山,機遇與風險並存

長電科技從傳統紡織業到半導體產業的跨界是成功的,但並非所有跨界公司都會這麼“幸運”。上文的業績對比發現,有些公司跨界後業績成長性還不如跨界前,2007年、2008年及2012年差異尤爲明顯,2008年22家公司跨界後淨利潤增幅中值爲-14.21%,但2007年淨利潤增幅中值高達77.34%。

相關專家表示,上市公司跨界發展也有潛在風險,特別是佈局完全不相關的領域,存在較大經營風險寶新金融首席經濟學家鄭磊表示,隔行如隔山,有些公司跨界已經不能算轉型,而是屬於重起爐竈。兩個不同行業的企業組合,不僅企業文化可能相互衝突,在資源和市場上也難以形成協同效應,面臨一定經營風險。