《半導體》5外資看譜瑞-KY 4家上看逾2千元

美系外資表示,譜瑞-KY第二季獲利優於預期,每股賺15.62元,主要是因爲代工產能改善以及需求走強,在更佳的產品組合帶動下,單季毛利率小幅上升至47.6%,庫存天數從第一季度的64天下降到第二季度的60天。展望第三季,譜瑞-KY總體需求仍然相當強勁,唯一的弱點來自Chromebook需求減緩。譜瑞-KY相對同業漲價較晚,故還有調升空間,2022持續看好整體需求展望,會有衆多新品加入,包括Mini LED時序控制器(T-con)、PCI-E Gen 4 Retimer、以及USB 4相關產品,且從第四季起會有更多產能支持,從代工到後端,再到基板供應,故將譜瑞-KY目標價由1700調升到2120元、維持加碼評等,預估2020年至2022年每股獲利年複合成長率可逾30%。

另一家美系外資則認爲,由於譜瑞-KY的主要代工廠是聯電,因聯電將再次以高個位數提高其平均售價,故譜瑞-KY利潤率上升空間在短期內似乎有限,雖然譜瑞-KY有信心將成本上漲轉嫁給客戶,但須注意到譜瑞-KY的大部分收入來自蘋果,儘管對蘋果漲價,但有鑑於蘋果通常具有很強的議價能力,故「絕對利潤」將保持不變, 因此,對譜瑞-KY重申「賣出」評等,目標價由1418元調高至1615元。

日系外資表示,譜瑞-KY預計在第三季進一步調升產品售價,單季毛利率預估上升到44~48%,這將有助於譜瑞-KY的營收進一步成長,譜瑞-KY第四季將獲得更多晶圓產能和後端產能支援,但仍然不足以應付訂單需求,然而,譜瑞-KY傾向於採取相對謹慎的價格調整,只反映了更高的代工廠成本並跟上競爭對手的定價,展望2022年,譜瑞-KY認爲供應緊張將持續,對2022年依舊樂觀看待,NB市場持續良好,且看好車用市場成長,將譜瑞-KY目標價由1500元調升到2025元、維持買進評等。

亞系外資則表示,看好譜瑞-KY營收展望優於預期,預估第三季毛利率約介於44%至48%,高於市場推測,預估2021~2023年每股盈餘年複合成長率達27%,調高譜瑞-KY今明年每股盈餘預估,幅度4.1%、7.9%至67.35元、86元,重申「買進」評等,目標價從2100元上調到2300元。

歐系外資表示,譜瑞-KY第三季營運持續強勁,儘管Chromebook市場會有修正,但譜瑞-KY比重不高,且譜瑞-KY看好遊戲、筆電市場持續復甦,且譜瑞-KY也看好更有意義德捆綁銷售策略,即eDP+SIPI IC,將有更利於定價優勢。長線來看,譜瑞-KY看好高速傳輸需求將更爲顯著,預計eDP/SIPI在2022年、2023年營收貢獻可能增長7~11%,且已進入汽車多設計領域與韓國和歐盟領先的原始設備製造商合作,故將譜瑞-KY目標價由1620元調升到2200元、維持優於大盤評等。