產經解析－領先到落後 投資人如何看今年陸股？
2020年中國股市創下27％的漲幅，表現在全球股市中名列前茅，2021年初中國股市也延續這股氣勢，滬深300指數甚至一度在2月中站上十多年來的高點。
然而，由於中國率先走出新冠肺炎疫情的衝擊，市場紛紛預期中國政府可能縮減經濟刺激政策，加上美國公債殖利率攀升衝擊風險性資產，中國股市自2月中旬的高點一路下跌，修正幅度超過15％，也回吐了年初的漲幅。在波動加劇的環境下，中國股市還值得投資嗎？
我們認爲，中國股市依然前景可期，但投資風格可能出現輪動。回顧2020年，中國股市主要是由少數成長巨擘領漲，以MSCI中國A股境內指數爲例，指數中前十大成分股的權重僅佔指數的14％，卻貢獻了多達32％的報酬表現。
除此之外，我們也留意到，現階段中國成長股的價值與美國成長股已經相當接近，但價值股仍然相對具有吸引力。在資金過度集中特定個股的情況下，我們認爲其中不乏被低估的投資機會。換句話說，2021年中國股市的投資機會可望更爲多元。
儘管全球需求持續回溫帶動中國出口貿易表現，加上中國已逐漸走出新冠肺炎疫情，中國總經環境已經持續改善。然而，像是工具機制造商與大宗商品生產業者等景氣循環企業的股價表現，仍落後評價較爲昂貴的成長股。
彭博資料顯示，MSCI中國A股境內指數中的通訊服務、科技等題材仍享高成長性，同時較少被投資人關注的工業、原物料與金融等類股2021年每股盈餘亦有機會創下兩位數的成長表現。
因此，投資人不妨採取更多元的視野，全方位參與中國股票市場中的投資契機。
現階段，我們建議投資人可以留意四大投資題材。第一、許多具有進入門檻的高成長消費產業，可望進一步受惠於經濟穩定成長的環境。第二、受惠中國政策題材的機會也值得留意，舉例來說，在環保意識崛起的背景下，再生能源相關類股後續表現可期。
三、勞動與消費市場迅速轉變也帶動中國的創新趨勢，網路服務等產業將可望進一步有表現。
第四、2020年受到疫情影響的部分低評價類股，包含金融與房地產等行業，有機會受惠經濟復甦而回溫。
展望未來，中國整體經濟復甦力道仍在。目前製造業活動持續回溫，市場需求經歷先前的壓抑過後，逐漸反映在經濟活動上，所以，我們認爲中國股市前景依舊可期，但可能難免會受到全球投資氣氛起伏所波及。因此，建議股市投資人不妨適度佈局，以期掌握中國股市的長期成長潛力。