從"開年寒冬"到"曙光初現" 基金投資應該如何應對?

2022年上半年在錯綜複雜的內外部環境下,開年以來A股經歷了四個月的持續下跌,隨後開始修復上漲。Wind數據顯示,從4月27日反彈以來截至6月30日,上證指數、深證成指、創業板指的累計漲幅分別爲17.74%、26.35%、30.69%。行業角度,上述反彈區間申萬一級行業分類下的31個板塊中,14個行業漲幅超20%,其中電力設備板塊領漲申萬一級行業,以上反彈區間上漲54.11%。

回顧此輪市場調整,自2021年底A股開始進入調整週期以來,截至4月底各主要指數均出現較大程度的下跌。一方面,此輪調整反映了國內經濟發展面臨的需求收縮、供給衝擊預期轉弱三重壓力;另一方面,外部環境的深刻變化與疫情局部反覆爆發對經濟發展加以拖累,持續壓制風險偏好,影響市場情緒。多方利空因素集中釋放使得A股深度下探,滬指於4月26日一度跌破2900點。

5月份開始,在國內疫情逐步緩解、穩增長政策預期升溫、經濟數據邊際改善以及美聯儲緊縮預期放緩等內外部利好因素的驅動下,A股市場開始震盪反彈。5月初,隨着疫情防控形勢的總體好轉,復工復產持續推進,市場情緒開始修復,疊加之後6方面33條穩經濟一攬子政策措施出臺、全國穩經濟會議召開、中央要求地方穩經濟政策應出盡出等“穩增長”政策措施不斷落地加碼,向市場釋放了穩增長信號的同時,也釋放了更多的行業利好。最後,海外地緣政治衝突、美聯儲加息預期等一些不利因素階段性緩解進一步助推市場反轉。

01

目前市場投資機會如何?

滬指衝擊3400點的同時迸發了較強賺錢效應,近期整個市場的熱情持續保持高昂態勢,不少投資者開始按捺不住參與其中的心情。當前A股投資機會如何?結合基本面、市場估值水平以及流動性方面等來看,當前市場仍具備較強的中長期配置價值

基本面:穩定的產業鏈供應鏈,超大規模的國內市場和強大的內需潛力,擁有巨大優勢和潛能的科技創新,中國經濟長期向好基本面沒有改變;同時,繼一系列穩增長政策持續加碼並落地夯實政策底後,疫情的收斂大概率也將支撐經濟基本面持續復甦。6月份經濟數據顯示,官方製造業和非製造業PMI均突破50%,PMI重回景氣擴張區間,反映出疫情逐漸褪去之後經濟企穩修復的信號。

估值面:即使經歷了前期市場的強勢反彈,A股估值當前處在歷史區間偏低水平,當前佈局時點具備較高的投資性價比。主要指數市盈率來看,截至2022年6月30日,全部A股市盈率(TTM)爲18.03倍,位於近10年49.32%的歷史分位數水平,A股整體估值並不高。同時目前沒有估值明顯偏高的寬基指數,中證500、中證1000和科創50指數估值處於歷史較低水平。

流動性:當下經濟尚處於比較低迷且國內物價總體水平相對可控的情況下,宏觀調控政策以穩住經濟大盤爲主,流動性偏向寬鬆大概率並未結束,而合理充裕的市場流動性仍將成爲後續股市上漲的重要基礎。

02

短期面臨哪些挑戰與風險?

雖然長期而言市場具備較好的投資價值,但是短期來看,近期高漲的市場情緒能否繼續保持也面臨一些風險與挑戰,作爲投資者需保持一定的謹慎,投資層面不宜盲目冒進。

首先,隨着7月下旬,進入中報業績公佈期,伴隨着前期經濟宏觀面的壓力,部分行業的中報存在超預期下滑的可能,投資者大概率會繼續下調對企業的業績預期,對後續市場帶來壓力。其次,地緣衝突衝擊能源價格高企、海外加息下經濟衰退擔憂以及國內經濟內生動力的企穩待續確認,A股市場短期仍隱含一定的下行風險。最後,4月底至今持續的市場反彈之後,市場呈現成交量的快速釋放,投資者需警惕短期追高風險

03

基金投資者應該如何應對?

站在目前時點,無論是對於高位被套的投資者還是空倉等待入市的投資者來說,都需要重新審視股市長線佈局機會。

雖然當前市場仍具有一定的挑戰,沒有辦法確認反彈是否可以持續,但是可以確定的是,經過前期市場疾風驟雨式的下跌以及近期市場的反彈,市場風險集中釋放後的價值曙光已逐步顯現,從長期投資的角度看,當下時點仍處於價值凸顯的投資區間。這樣的情況想要抓住後續長期上漲行情又想過濾掉短期市場回調的風險,開啓或加大定投或許是大多數投資者適合的投資方式

基金定投的特點是鎖定金額、分批入市,其買入成本是由各期買入基金時單位淨值平均值決定的,對定投起始點的基金單位淨值敏感性較低,如果後續短期市場下跌,意味着積累籌碼的成本變低,獲取收益的空間進一步提升。相比一次性投資,基金定投本身熨平股市波動、平攤投資成本、風險相對較小的特徵,在股市系統風險大幅釋放之後開始的定投預期下跌損失相對比較有限,而預期長期收益或將較爲可觀。

此外,基金定投可以通過紀律性投資方式幫助投資者規避人性弱點。基金投資過程中不少投資者習慣性地追漲殺跌,這背後的根源是人性的弱點,是難以克服的貪婪與恐懼。而基金定投帶有一定紀律性,要求投資者進行定期定額投資,這就可以很大程度幫助投資者避開人性的弱點,避免陷入追漲殺跌的陷阱,堅持長期投資。

最後,基金投資像是一場長途旅行,雖嚮往風光明媚,也難免路遇低谷狂潮,通過定投幫助我們穿越迷霧堅持前行,終究可以感受到終點的陽光。

(文章來源:泓德基金)