當模組廠買一堆庫存 陸行之:感覺董總會出來放話漲價

美光公佈上季財報轉盈,本季財測、毛利率都高於預估,股價在盤後大漲逾16%。路透

美光公佈上季財報轉盈,本季財測、毛利率都高於預估,股價在盤後大漲逾16%,資深半導體產業評論家陸行之提出六點看法分享,認爲「公司就是太保守,果然一直要上修數字」,針對庫存創高一事則是表示,「最近總感覺模組廠商跟存儲記憶體制造商聯合鎖貨拉擡價格,每次模組廠商買了一堆庫存,老總/老董就會出來放話漲價」。

美光上季營收58.2億美元,高於預期的53.5億美元;經調整後每股盈餘42美分,意外轉虧爲盈,原先市場預估上季虧損每股25美分;根據LSEG的數據,這是美光在連續五季虧損後首次獲利。

美光公佈本季財測、毛利率都高於預估,預估本季營收64~68億美元,高於分析師平均預估的59.9億美元;剔除特定項目後的每股盈餘約45美分,遠高於市場預期的24美分;美光預期本季經調整後毛利率爲26.5%(加減1.5%),高於市場預估的20.8%。

執行長梅羅塔(Sanjay Mehrotra)表示,高頻寬記憶體(HBM)的2024年供應已經售罄,2025年多數供應都已經分配完畢,梅羅塔說,HBM的營收預料將提高美光本季的毛利率,他並重申該公司有望在2024財年從HBM中獲得數億美元的營收,雖然只佔其總營收的一小部分,但佔比正在提升。

陸行之今(21)日最新臉書發文,針對美光公佈財報及財測提出六個重點分享,他表示,在很多科技公司還沒公佈去年四季度營收穫利,美光又搶先公佈一季度數字及提供二季度指引,「如之前預期,公司就是太保守,果然一直要上修數字」,盤後居然大漲。

陸行之針對美光上季財報及本季財測指出,一季度營收比市場預期好10個百分點, 主要因數據中心的data storage NAND 價格大漲超過30%,另外,DRAM需求也不錯;一季度毛利率,營業利潤率都比公司之前提供的指引好很多。

陸行之說, 二季度營收預期季增10-~7%,年增71~81%,比市場預期好10個百分點,毛利率回到24~27%,營益率到 9%; 他認爲,美光今年 EBITDA 應該超過資本開支一點,淨負債/股東權益比應該能維持在10~15%不至於惡化。

陸行之強調,雖然HBM3e 佔比還低,但 HBM3e,1-gamma EUV DRAM 都會限制產能大幅增加,AI伺服器、PC、smartphone 都需要更多產能,整體正面。

在庫存部分,陸行之表示,庫存歷史新高,庫存月數偏高,15%高於5年平均,比上季度還增加2%,最近總感覺模組廠商跟存儲記憶體制造商聯合鎖貨拉擡價格,每次模組廠商買了一堆庫存,老總/老董就會出來放話漲價。