底部近了?梳理A股史上4大底部 目前已現3大信號!

(原標題:底部近了?梳理A股史上4大底部,目前已現3大信號!)

近日上證指數時隔近兩年下破3000點,最低跌至2863點,此後重新站上3000點。一時間,本輪調整底部在哪裡,成爲市場熱議焦點

證券時報·數據寶提取A股各輪牛熊轉換數據,當前市場對比歷史各個底部時期,滿足3個見底信號。

A股史上4次底部特徵

先來看看上證指數2000年以來K線圖,其中的四個歷史級別大底部,可以說是得到市場普遍認同,對應時點分別是2005年6月的998點、2008年10月的1664點、2013年6月的1849點以及2019年1月的2440點。

回首過去4次歷史底部背後,均出現了“政策底—市場底”組合。比如2005年的股權分置改革;2008年救市三大政策和“四萬億”投資計劃;2012年發改委密集批覆逾萬億元基建投資項目,同時險資、國家隊集體增持A股;2018年高層針對股市波動發聲、中美貿易摩擦緩和及2019年初央行全面降準等。

除了政策利好之外,此前4次大底還有一個顯著的特徵就是大部分個股足夠便宜。比如2008年上證指數1664點時期,所有個股滾動市盈率中位數18.51倍,接近63%的個股市盈率低於30倍。

政策利好打出組合拳

隨着近期股市的持續回調,政策面的利好同樣是打出了一波組合拳。3月16日國務院金融穩定發展委員會召開專題會議,研究了當前市場關心熱點話題,包括宏觀經濟運行、房地產政策、中概股平臺經濟治理、中國香港金融市場穩定等。在此利好之下,當日上證指數大漲逾3%,創業板指暴漲逾5%。

數據寶統計,包括招商證券、興業證券、國盛證券等衆多研報,認爲3月16日低點構成政策底。

時間進入4月份,各大指數弱勢依舊,加速趕底,上證指數一度跌破2900點,創業板指跌破2200點。政策組合拳也在不斷釋放,4月15日央行宣佈降準、4月26日證監會出臺公募發展16條、4月27日國常會五大舉措穩就業、4月29日中央政治局定調保持資本市場平穩運行。

一系列政策呵護之下,市場終於迎來快速反彈。4月27日,上證指數漲逾2%,創業板指大漲逾5%。4月29日主要指數在相關利好下午後快速反彈,上證指數收復3000點大關,創業板指暴漲逾4%。

淨減持創階段新低

政策底之外,市場主要參與主體也在用實際行動表明看好後市立場。招商證券指出,A股階段性底部區域往往伴隨產業資本增持明顯增加或淨減持下降。數據寶統計,4月份產業資本淨減持已經創出去年以來月度最低,淨減持金額不到100億元。這一數據表明,產業資本已經不想“低價”賣出股權了。

與此同時,上市公司回購潮也再度興起。數據顯示,今年以來已經有470多家公司合計回購近300億元。不僅僅是產業資本,一向有着抄底之王的北向資金也扭轉了3月份大舉淨賣出的趨勢,4月以來淨買入60多億元。此外,今年備受煎熬的公募基金也發起了自購潮,凸顯對後市的看好。

A股估值底已現

招商證券近期同樣指出,目前A股已經出現了多個見底信號,若上述見底信號能夠同時滿足,A 股將會迎來更加確定的上行“完美風暴”。華西證券指出,“政策底”通常領先於“市場底”1.5月-3個月。此次2863點如若確立市場階段底,則與政策底相隔1.5個月左右。

事實上,除了政策底得到了市場廣泛認同外,A股的估值底也頗爲紮實。即便是對於當前市場普遍認爲的賽道股估值高企問題,也在本輪調整中出現了較大的回落。數據顯示,創業板指2122點對應創業板個股市盈率中位數爲32.08倍,略低於2018年創指1184點時期水平

全市場的估值水平更是與此前四大歷史底部不相上下。數據寶統計,上證指數2863點時期滬深股市所有個股滾動市盈率中位數爲25.9倍,低於1849點時期和2440點時期水平,略高於998點時期水平。

作爲市場中流砥柱,代表藍籌股的滬深300指數的估值水平,也頗具吸引力。2863點時期滬深300指數加權市盈率10.69倍,市淨率1.33倍,均低於上證指數998點時期和1664點時期水平。

回報率方面,當前滬深300指數近12個月股息率爲2.39%,屬於偏低狀態,主要是因爲大部分公司尚未完成去年年報分紅。若用去年分紅數據測算當前滬深300指數股息率,爲2.97%,超過此前4次底部數據。

當前股市普遍處於低估狀態,與歷次底部類似。從破淨股數量來看,2863點時期滬深股市破淨股佔比超過10%,與1664點時期及2440點時期水平接近。此外,從低市盈率個股(30倍以下)佔比來看,2863點時期滬深股市低市盈率股佔比超過49%,該比例已經高於此前三大歷史底部,凸顯當前低估值股票數量較多。行業方面,目前已經有19個行業市盈率低於2019年初,12個行業市盈率高於2019年初,顯示出當前行業估值也普遍低於2019年初。