電池盒作爲全新增量市場 未來五年具備5倍空間

電池盒作爲全新增量市場,受新能源汽車市場高增的拉動而快速擴張,我們預計2020/2025/2030年全球電池盒市場規模爲67/355/911億元,未來五年具備5倍空間,未來十年需求規模CAGR約30%。首次覆蓋電池盒行業並給予“強大於市”評級,從客戶儲備項目建設角度建議關注凌雲股份、和勝股份、敏實集團文燦股份、華域汽車、華達科技

電池盒是新能源汽車電池的衛士,在結構強度輕量化的要求下鋁合金成爲托盤的主流。

電池盒是隨着新能源汽車出現而新增的必備安全結構件,用以承載、固定和保護新能源汽車電池組。由於電池盒需要承擔整個電池組的重量,且工況環境惡劣,需要具備高強度耐腐蝕耐高溫性能,同時電池pack質量較大,電池盒可通過材料和結構的優化來實現輕量化。電池盒主要由上蓋與下殼體組成,當前主流方案是上蓋選用SMC材料,下殼體則多選用鋁合金材料。

需求:新能源汽車帶動電池盒新賽道高速發展,未來五年具備五倍空間。

2020年全球電池盒市場規模約爲67億元,過去五年CAGR達47.5%,目前中美歐市場合計佔比超9成。在

1)國內新能源汽車市場好產品密集投放,疊加國家政策長期導向下雙碳目標再度加碼

2)歐洲市場排放考覈不斷收緊,高速增長趨勢明確;

3)美國市場政策環境趨好,我們預計2021/2025/2030年全球新能源汽車銷量合計可達540/1310/4408萬輛,對應全球電池盒市場規模預計爲112/355/911億元,未來五年/十年需求規模CAGR分別爲39.6%/29.8%。

供給中國企業走向全球,雙重門檻利好行業先行者

由於電池盒尚處於發展的早期階段,中外企業站在同一起跑線競爭部分中國企業在技術、產品和市場方面甚至已經全部同步或優於歐美企業。電池盒行業具有重資產屬性,需要滿足就近建廠車型配線的要求,具有較高的資金門檻;電池盒的核心焊接技術在持續革新,同時電池包在向着CTP(無模組方向)、CTC(電芯底盤一體化)方向發展,對工藝與研發提出持續的要求,先進入者在資金門檻與技術門檻的保護下更具發展優勢

風險因素:

行業產能投放超預期,部分企業訂單不及預期,新能源汽車銷量增長不及預期,技術變革的風險。

投資策略

電池盒作爲全新增量市場,受到新能源汽車市場高增的拉動而快速擴張,我們預計2020-2025年全球電池盒市場規模CAGR達39.6%,2020-2030年CAGR達29.8%。首次覆蓋新能源汽車電池盒行業並給予“強大於市”評級。

從客戶儲備及項目建設角度,建議關注:1)掌握核心技術,獲得衆多豪華品牌認可的凌雲股份;2)具備一體化生產能力、產能迅速擴張的和勝股份;3)全球化產能迅速擴張,技術、產品、市場全面同步或優於歐美企業的敏實集團;4)壓鑄技術儲備豐富,與特斯拉穩固合作的文燦股份;5)在研發和製造大型鋁合金部件具備技術實力的華域汽車;6)產能迅速擴張,覆蓋全產業鏈的華達科技。