跌跌不休!4月超85%車企市值下降

編前:4月,《中國汽車報》汽車市值研究組繼續對全球汽車類上市公司月度市值變化進行全面跟蹤、梳理和比較分析。統計範圍涵蓋國際國內上市的主流整車、零部件企業,以及國內主要新創公司和國內汽車經銷商集團。在4月統計的企業中,零部件領域新增2家,爲經緯恆潤和保隆科技,調整後累計企業數量爲117家。

(一)全球汽車類上市公司市值

康明斯取代Rivian新晉20強

4月,資本市場依然低迷,全球汽車類上市公司市值持續下滑,且環比降幅明顯加大。根據《中國汽車報》汽車市值研究組的統計梳理,4月,在統計的117家上市公司中,僅有17家市值環比增長,其餘100家企業均爲下滑(含停牌),下滑企業佔85%以上。其中,環比降幅呈位數的企業有60家,佔比超過半數。

4月全球汽車類上市公司市值20強 單位:億元

(參見版面

即便是特斯拉、寧德時代等在資本市場一直堅挺的企業,其4月市值也難逃環比降幅兩位數的現實。統計顯示,特斯拉4月市值下滑17.15%,寧德時代下滑20.1%。在傳統跨國車企中,除奔馳和豐田4月市值環比分別微增3.37%和0.3%之外,大衆寶馬、通用、福特、本田等市值均有不同幅度的下滑。在國內整車企業中,比亞迪、長城、上汽、蔚來進入全球市值20強,不過除比亞迪實現5.74%的增長之外,其餘車企市值清一色下滑。蔚來4月市值環比大跌24.4%,排名也下滑2位。

4月,市值20強的企業排名變化不大,特斯拉、豐田、寧德時代依然穩居前三席位。變化較大的是瑪魯蒂鈴木,市值環比上升4.36%,排名較3月上升4位。此外,康明斯取代Rivian成爲市值20強新晉企業。作爲美國造車勢力,Rivian在短短數個月之內從大漲到大跌,再到跌出市值20強,其在資本市場的表現猶如坐了一趟過山車

值得一提的是,美國企業Cyngn(CYN)4月市值環比呈現極少見的3位數激增。作爲一家自動駕駛技術研發公司,CYN在整個資本市場“跌跌不休”的當下,依然備受投資界熱捧,也從一個側面說明,儘管資本市場動盪不斷,但對智能化的追求和關注並未降溫。

國內方面,廣汽吉利、比亞迪等自主車企4月市值呈現難得的環比增長,主要源於這幾家企業在產品、技術、出口、銷量等方面有着突出表現,被資本市場看好。

國際局勢動盪、疫情影響持續、原材料價格上漲、供應鏈波動等問題疊加,使全球汽車產業面臨嚴峻考驗,不過車企的活躍度依舊頗高。儘管原定4月開幕的北京國際車展因爲疫情延期,但包括大衆、奔馳、寶馬在內的多家跨國車企依然如期在線上發佈了全球首發車型,似乎爲低迷、動盪、不確定的大環境注入信心和活力。也因此,在4月20日前後,多家車企市值有所上漲。

(二)國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值

6家企業逆勢上揚

4月,受疫情及供應鏈影響,A股上演過山車行情,上證指數從3234.67點開盤,最高上摸3290.26點,然後開啓新一輪下跌,最低跌至2863.65點,月底最後一個交易日以3047.06點收盤。國內主要傳統整車及經銷商33家上市公司與A股“同呼吸共命運”,經歷了震盪,只有6家市值環比上行,佔比18%。在整車及經銷商兩個板塊中,各有3家表現出色,前者是比亞迪、廣汽集團和吉利汽車,後者是廣匯寶信、正通汽車、新豐泰集團。

4月國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值 單位:億元

(參見版面)

4月,國內主要整車上市公司板塊的23家企業中,總市值17216.26億元,環比微降1.37%,與3月20.01%的降幅相比,明顯收窄。其中,市值排名前五的傳統整車上市公司總市值爲13560.78億元,環比上升1.32%,較3月有明顯好轉。龍頭比亞迪市值環比上升5.74%,達到7074.08億元。4月,比亞迪新車銷量爲10.60萬輛,同比增長134.43%;1~4月累計銷售新車39.74萬輛,同比增長166.05%。在疫情反覆、上海部分零部件企業停工減產、芯片短缺帶來再次漲價等不利因素下,比亞迪還能完成如此銷量,實屬不易,這主要是由於其擁有較穩定的自主供應體系。

廣汽集團4月出現向好趨勢,市值環比上升8.99%,也是國內整車板塊中環比漲幅最高者。根據廣汽集團發佈的一季報,一季度其營收爲232.7億元,同比增長45.2%;淨利潤爲29.0億元,同比增長30.2%。4月,廣汽傳祺還發布了電氣化戰略下全新混動技術品牌鉅浪混動。

吉利汽車4月市值環比增長4.76%。其產銷快報顯示,4月銷量10.03萬輛;其中出口8578輛,同比增長約96%。4月,吉利還發布了4款新車,包括燃油車、新能源汽車,有SUV、轎車、跨界SUV、轎跑等,顯然準備開始發力了。

長城汽車市值環比下降9.42%,不過較上月有所收窄。今年一季度,長城汽車營收336億元,同比增長8.04%;淨利潤16.34億元,同比下降0.34%;單車均價11.9萬元,同比增長29.12%;一季度累計銷量28.35萬輛,同比下滑16.32%。4月受到疫情影響,零部件供應未能及時跟上,導致長城汽車坦克300車型被迫停產8天,銷量也受到波及

江淮汽車4月市值環比下降達26.41%,爲國內整車板塊中降幅最大者。雖然受疫情、芯片短缺等因素影響,江淮汽車一季度銷量下降,但並未減少研發投入,其研發費用同比還增加了3.99%。據統計,2021年江淮汽車專利公開量爲1099件,在自主品牌整車集團專利公開量中位居第二,爲未來發展提供了技術支撐。

4月,商用車板塊亮點匱乏,受到上海、吉林等地整車和零部件企業因疫情停工減產的負面影響,再加上股市的“過山車”行情也形成了現實壓力,導致該板塊企業仍未走出低谷。相比之下,一汽解放市值降幅最小,環比下滑6.13%;安凱客車環比下滑24%,跌幅最大。

從國內主要經銷商板塊10家公司看,龍頭中升控股市值環比下降1.76%。中升控股發佈的財報顯示,其2021年實現營收1751.03億元,同比增長18.04%;淨利潤83.29億元,同比增長50.35%。機構也對其頗爲看好,穆迪信用評級公司4月上調了中升控股的評級,對其市場地位、經銷商網絡、品牌和市場曝光率、商業模式和運營管理水平予以肯定。廣匯寶信、正通汽車、新豐泰集團市值環比分別上升13.97%、12.18%、5.66%,其中廣匯寶信領漲經銷商板塊,這與企業4月發佈的財報業績有一定關係。財報顯示,2021年廣匯寶信實現營收375.83億元,同比增長6.97%;淨利潤5.52億元,同比增長161.09%。新豐泰集團2021年財報也顯示,其實現營收116.39億元,同比增長9.45%;淨利潤3.46億元,同比增長138.21%。

(三)國內部分汽車零部件公司市值

“增收不增利”成突出現象

4月,國內零部件企業市值繼續被大環境拖累,延續了3月全面下跌的態勢。統計在內的動力電池板塊、發動機板塊、傳統零部件與綜合板塊、輪胎板塊、汽車電子智能網聯板塊市值普遍下跌,且跌幅繼續擴大,普遍達到兩位數,跌幅20%以上的不在少數。

同時,汽車產業鏈牽一髮而動全身,在疫情衝擊下,特別是上海、長三角供應鏈按下了暫停鍵,對全國汽車產業鏈造成了衝擊。有數據顯示,上海不僅擁有嘉定、金橋、臨港新片區等重要產業基地,更是聚集了國內外衆多零部件企業,規模較大的有上千家,小微企業達2萬多家。因此,零部件產業鏈整體都受到了較大波及,相關企業市值的下跌並不意外。

對於動力電池板塊來說,原材料價格高企帶來的衝擊繼續反映在市場端,特別是以碳酸鋰爲主的原材料大幅漲價拖累了動力電池企業的市值。2021年,碳酸鋰價格從5萬元/噸漲至30萬元/噸;到今年一季度,碳酸鋰價格更是達到50萬元/噸。從頭部企業的一季報來看,可以用“增收不增利”來形容。以寧德時代爲例,其一季度實現營業收入486.78億元,同比增長153.97%;實現歸母淨利潤14.93億元,同比下降23.62%,業績不及預期。億緯鋰能一季度營收約67.34億元,同比增長127.69%;淨利潤約5.21億元,同比減少19.43%。4月受疫情影響,新能源汽車整體產銷承壓,動力電池產業受到一定影響。隨着復工復產的推進,車市有望回暖,而且造車新勢力、自主新能源車企表現亮眼,或將有更大的增長。

汽車電子與智能網聯板塊同樣面臨原材料價格上漲的挑戰。俄烏衝突疊加國內疫情散點多發,芯片供應持續緊張,給汽車電子與智能網聯企業的成本帶來壓力。不過,在整車智能化提速趨勢下,相關企業還是迎來了較好的業績表現,實現營收與利潤的雙豐收。例如,德賽西威一季度營業收入爲31.42億元,同比增長53.86%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.18億元,同比增長39.22%。再如亞太股份一季度實現營業收入9.60億元,同比上升8.77%;歸母淨利潤0.24億元,同比增長58.73%。當前汽車智能化加速滲透,底盤線控化熱度持續,滲透率未來幾年有望快速提升至10%,汽車電子業務發展全面提速。目前,均勝電子、德賽西威等頭部企業在智能座艙領域訂單不斷攀升,自主品牌加速崛起。

對於零部件行業整體來說,全球大宗商品價格持續上漲,重要原材料鋁、鋰、鋼、石油、橡膠、芯片等價格持續高企,成本持續承壓,疫情衝擊等因素疊加是企業市值普遍回調的一個重要因素。但是,汽車行業電動化、智能化升級趨勢不改,加上覆工復產逐步推進,供應鏈穩步恢復,零部件企業產銷有望進一步釋放。

(四)國際主流汽車公司市值

Rivian市值暴跌近四成

俄烏衝突的影響還在持續,繼2月、3月跨國車企市值整體大幅下滑後,4月大部分跨國車企的股價和市值繼續呈下滑態勢,其中Rivian暴跌37.54%,特斯拉下跌17.15%,福特、Stellantis、沃爾沃集團、現代汽車等車企的降幅也達到兩位數。

市值排名第一的特斯拉股價波動較大,德國柏林工廠開工的消息使其3月股價暴漲,而其掌門人馬斯克決定收購推特一事又使其4月股價暴跌。在4月4日馬斯克披露增持推特股份後,特斯拉市值開始出現縮水。4月25日,推特宣佈接受馬斯克以440億美元收購該公司的提議。翌日,特斯拉股價暴跌逾12%,市值一天蒸發了約1260億美元,原因是投資者既擔心馬斯克爲了籌集資金拋售特斯拉股票衝擊市場,也擔心收購推特將分散馬斯克的精力,不利於特斯拉的發展。果然,馬斯克在4月26~28日陸續出售了價值超過85億美元的特斯拉股票。馬斯克收購推特導致的股價下跌,再次凸顯出馬斯克本人對特斯拉估值的巨大影響。

在所有國際車企中,市值下滑幅度最大的當屬美國電動汽車初創公司Rivian,跌幅接近四成。背靠亞馬遜和福特兩棵“大樹”的Rivian於去年11月上市,“出道即巔峰”,市值一度突破1000億美元,成爲僅次於特斯拉和豐田的全球第三大車企,堪稱奇蹟。不過,之後Rivian市值一路下跌,繼1月下滑35.83%、2月下滑2.45%、3月下滑22.65%之後,4月再次環比下滑37.54%。相比巔峰時刻,其市值縮水超七成。Rivian市值縮水直接連累了大股東福特。福特在4月下旬公佈的一季度財報顯示,淨虧損31億美元。福特聲稱,淨虧損主要是由於其持股的Rivian公司市值在一季度縮水。消息傳出後,福特股價應聲下跌。此外,通用汽車的市值也縮水近一成。

值得注意的是,無論月底市值是漲是跌,仔細觀察大衆集團、梅賽德斯-奔馳、寶馬的月度股價走勢圖可以發現,在4月20日前後,三大車企的股價都有不同程度的上漲。這或許與三大車企在此期間發佈重磅車型有關。雖然2022年北京國際車展延期,但德系三強依然舉行了重磅車型的全球首發儀式,包括全新寶馬7系、奧迪urbansphere概念車、梅賽德斯-奔馳全新EQS純電SUV,展現了車企面向未來轉型的決心。

4月,只有少數車企市值環比上漲,分別是豐田、梅賽德斯-奔馳、瑪魯蒂鈴木、起亞、沃爾沃汽車、塔塔汽車、馬恆達。這些車企有一個共同特徵,即受俄烏衝突影響較小或不受影響,例如瑪魯蒂鈴木、塔塔汽車和馬恆達的主要市場都是印度,起亞在印度排名也較爲靠前。與其他下滑嚴重的市場相比,印度市場的情況相對穩定,不少車企在印度的銷量出現較大幅度增長。

整體來看,4月的主旋律依然是“下滑”,原材料價格上漲、出貨量下降、疫情加劇供應鏈緊張,再加上俄烏衝突導致的全球能源價格上漲,全球正在面臨新一輪動盪,越來越多的國家和企業被迫捲入衝突衍生的一系列危機中。

(五)部分汽車新創公司市值

蔚小理”環比齊跌兩位數

4月,道瓊斯指數、納斯達克指數、標普500指數均“跌跌不休”,大盤承受着巨大的壓力,個股難以獨善其身。整個4月,除了Cyngn(CYN)表現亮眼外,其他初創公司和新勢力企業可以用“慘不忍睹”來形容,全部呈兩位數跌幅,最大跌幅者達到47.35%,幾近腰斬,最小的跌幅也有13.69%。

在哀鴻遍野中,有一支個股特別醒目,那就是Cyngn(CYN),其漲幅高達3位數,爲285.88%,這樣的上漲幅度即便在沒有震盪下跌的月份也相當罕見。作爲自動駕駛技術公司,Cyngn的核心創新是DriveMod,這款自動駕駛解決方案可以靈活部署在各種環境下的多款車型上。Drive-Mod套件的上市,引發了投資者的追捧。有業內人士認爲,DriveMod可以較爲容易地適應其他車輛,這意味着Drive-Mod有廣闊的市場前景。

從頭部造車新勢力“蔚小理”的市值來看,蔚來市值環比跌幅最大,爲24.4%;其次是理想汽車,環比下降16.8%;小鵬汽車環比下跌13.69%。這與企業的新車銷售情況也有所呼應。4月,蔚來汽車銷售5074輛,環比下跌49.2%;理想汽車銷售4167輛,環比下跌62.2%;小鵬汽車銷售9002輛,環比下跌41.6%。從下跌的勢頭來看,這3家企業的消費者基礎還不太穩固。當然,4月的下跌與上海的疫情有很大關係。4月14日晚間,小鵬汽車首席執行官何小鵬在微博上發文稱,如果上海和周邊的供應鏈企業還無法找到動態復工復產的方式,5月國內所有整車廠將面臨停產停工。由於上海實施嚴格的管控,汽車產業鏈上的很多企業受到波及,零部件供應出現了斷檔,導致整車企業不得不等待上海地區恢復供應。從另一方面看,部分消費需求或許會積攢到5月甚至6月釋放,或許接下來的兩個月,國內造車新勢力的銷量會出現大幅反彈。

儘管自動駕駛、新能源汽車是風口,但企業表現不佳,也會在資本市場受挫。法拉第未來的跌幅表明投資人對這家公司的前景極度看淡。4月復牌之後,法拉第未來曾經兩次觸發熔斷停牌,即便其創始人賈躍亭被解除執行官的職務也沒能讓投資者重拾信心。除非法拉第未來還有大動作能夠讓投資人恢復信心,否則其接下來的路將走得很艱難。恆大汽車仍然停牌,恆大汽車表示,將和審計師通力合作,力爭在停止交易後3個月左右完成2021年審計工作。

4月是慘淡的月份,其下跌態勢是否會延續到5月,是很多人關心的問題。從國內防疫來看,上海已基本實現社會面清零,形勢在變好。從美國證券市場來看,一季度美國GDP爆冷下跌1.4%,通脹暴漲至8.5%,這種狀態或許會改變人們對於美聯儲加息縮表的看法,這也許意味着離暫時性的止跌不遠了。汽車市值研究組《 中國汽車報 》(2022-05-16  010-011 版)