董事長換人！知名老牌車企押注新能源，它能衝上科創板嗎？
近日，奇瑞新能源傳出人事換防消息：奇瑞汽車董事長尹同躍將接替李立忠出任奇瑞新能源汽車股份有限公司(以下簡稱奇瑞新能源)董事長，李立忠返回奇瑞控股集團任職；鮑思語除了仍舊擔任捷途總經理，還將接替高立新出任奇瑞新能源總經理，高立新調往奇瑞旗下動力電池企業安徽安瓦新能源科技有限公司擔任總經理。
對此，《每日經濟新聞》記者向奇瑞新能源方面求證，對方表示：“確有此事，目前只是內部公佈了人事變動，還未對外宣佈。”
與人事變動信息相伴，奇瑞新能源或將獨立上市的消息再次傳來。有觀點認爲，奇瑞籌備上市計劃與新能源緊密相關，此次人事換防旨在加快奇瑞新能源上市進程。對此，奇瑞及奇瑞新能源方面都表示不予回覆。
“奇瑞新能源肯定是想上市的。此前，奇瑞新能源就有過多次嘗試，雖然其在2016年‘借殼’上市失敗，但至今沒有放棄上市。” 博納諮詢汽車研究總監聞文告訴記者。
或將瞄準科創板
“奇瑞是目前中國唯一沒有上市的汽車集團公司，企業在發展過程中融資成本較高。因此，上市是奇瑞一直以來的目標之一。”奇瑞內部人士此前曾多次向記者表達過奇瑞謀求上市的意願強烈。
爲了能順利進入資本市場，奇瑞開始沿着“分拆上市”的思路，陸續將旗下盈利較強的板塊推向資本市場，而奇瑞新能源上市只是奇瑞上市計劃的一部分。值得注意的是，將旗下新能源汽車公司獨立上市並非是奇瑞新能源首創。擁有雙資質的北汽新能源在2018年9月27日成功登陸A股，這爲奇瑞新能源指出了一條借鑑之路。
“上市之後，奇瑞新能源可以獲得資本補充，拓寬融資渠道。”聞文對記者說，“考慮到奇瑞財務層面表現不佳，奇瑞新能源在A股上市的可能性也比較低。奇瑞新能源只有港股、美股和科創板這三個選擇。”
但業內有觀點認爲，奇瑞新能源具有國資背景，在海外上市的可能性並不大。啓信寶顯示，奇瑞新能源是一家典型的蕪湖系企業，背後股東爲奇瑞汽車股份有限公司、蕪湖瑞健投資諮詢有限公司和蕪湖市建設投資有限公司，持股比例分別約爲88.28%、7.81%和3.91%。加之此前，奇瑞新能源曾多次傳出計劃登陸科創板的消息。因此，科創板或將成爲奇瑞新能源的選擇。
實際上，自科創板開板以來，瞄準科創板的汽車企業就不在少數。前有造車新勢力威馬躍躍欲試，後有只差臨門一腳登陸科創板卻又宣佈終止的吉利汽車。至今，不少車企都在爭奪“科創板汽車第一股”的稱號。
“一個資本市場是不會容納那麼多新能源汽車企業的，因此車企都想先搶佔一個跑道，登陸成功就可以增強資金實力。但是與之前相比，科創板對於上市標準設置得更嚴格了，很多企業都主動撤回了申請材料，奇瑞新能源想要在科創板上市並不容易。且單就時間上來看，奇瑞新能源需要先去排隊，它前面還有威馬等企業，這不是短期內就可以實現的。”全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴說。
IPO勝算幾何？
與A股上市需要連續三年淨利潤超過3000萬元相比，科創板對於企業盈利能力要求相對較低。根據科創板標準，一般企業需根據預計市值來設定配套的財務指標。比如，預計市值不低於10億元，最近1年淨利潤爲正且營業收入不低於1億元。
據瞭解，奇瑞並未單獨公佈奇瑞新能源的經營狀況，但從終端市場來看，今年前5個月，奇瑞新能源累計銷量約爲3.2萬輛，同比增長270.6%，交出了亮眼成績單。不過，2018年至2020年，在新能源市場整體上揚的大背景下，奇瑞新能源銷量分別約爲6.2萬輛、4.7萬輛、4.3萬輛，連續三年呈下滑態勢。
“奇瑞新能源的車型多爲微型電動車，車型盈利能力本就不高。根據我們的市場研究報告，去年上市的奇瑞新能源大螞蟻車型銷量表現不佳，這讓人對奇瑞新能源的盈利能力信心不足。”聞文說。
盈利能力之外，科創板更看重企業的科技創新屬性，其上市標準中關於研發投入的要求能夠有效甄別“硬科技”與“僞科技”，保證科創板的精度與純度。
“作爲新能源汽車企業，想要登陸科創板就需要考慮新能源三電(電池、電驅、電控)等核心技術是不是自研的，如果這些核心技術是外採的，那登陸科創板仍有難度。”聞文表示。
根據公開資料，奇瑞新能源已逐步建成擁有整車集成、核心技術、核心零部件開發能力的新能源技術研發體系，掌握了新能源三電核心開發能力，並正向研發了輕量化LFS純電平臺等。截至2020年，奇瑞新能源已授權專利高達2889項。
但仍有觀點認爲，與造車新勢力相比，傳統車企在智能化領域的優勢並不突出，其新能源項目在資本市場的估值範圍會相對較低。“與威馬等造車新勢力相比，傳統車企登陸科創板的阻力確實會更大一些。”曹鶴也表達了同樣的看法。
上市癡心不改
事實上，自2006年開始，奇瑞一直都在謀求上市。但由於內部股權結構複雜等原因，其上市路程一波三折，遲遲未能圓夢。
直到2019年12月，奇瑞增資擴股項目落地，投資方青島五道口新能源汽車產業基金企業(有限合夥)(以下簡稱青島五道口)合計出資144.5億元，奇瑞又一次將加快上市工作提上重要日程。
“奇瑞希望通過此次引入新資本，藉助青島五道口在資本、人才、機制變革等方面的能力，實現深層次變革。”尹同躍認爲，過去奇瑞一直埋頭於技術創新，資本市場運作方面的實踐經驗不多。混改之後，青島五道口派來的新董事中不少是銀行、證券行業的專家，對於推動奇瑞下一步的上市工作很有幫助。
實際上，奇瑞控股集團孵化企業中已有多家上市公司。奇瑞控股集團方面表示，未來五年，奇瑞控股集團至少還有10家企業可以上市。因而，奇瑞新能源上市並非心血來潮。早在2015年，尹同躍就曾透露，奇瑞新能源正在謀求上市。
覆盤過去，奇瑞新能源距離上市最近的一步是在2016年，其曾試圖通過一家名爲海螺型材(000619.SZ)的建材公司“借殼”上市。“但當時，奇瑞新能源沒有取得新能源汽車生產資質，所以沒能成功。”聞文說。
儘管2018年9月，奇瑞新能源獲工信部覈准成爲第八家取得新能源汽車雙資質的車企，但“借殼”海螺型材上市已成爲不可追尋的“前塵往事”。
直到2019年，奇瑞高層曾對外表示，奇瑞新能源將在當年年底登陸科創板，可是仍未成功。此次，奇瑞新能源人事變動，尹同躍親自掛帥，奇瑞新能源或將再次向IPO發起衝刺。但在聞文看來，即便上市成功，奇瑞新能源也不能高枕無憂。“屆時其股價究竟是曇花一現，還是能真正成爲優質選手，還有太多的不確定性。”聞文說。
記者|黃辛旭