發揮“壓艙石”作用 基金風格不能漂來漂去

(原標題:每經熱評|發揮“壓艙石”作用 基金風格不能漂來漂去)

每經評論員 李蕾

目前,公募基金二季報全部披露完成。有一件事情值得所有基民關注,那就是公募基金風格漂移的情況有沒有得到改善。很可惜,答案並不理想

翻開基金二季報,筆者注意到,一些主題爲“互聯網+”的股票型基金卻在狂買新能源,另一些基金策略裡寫着投資智能化企業的則全部重倉銀行股,並且這種情況已經持續了一段時間。此情此景,說一句“掛羊頭賣狗肉”恰如其分。

風格漂移在公募行業不是新鮮事,早在十幾年前就有明星基金因爲名稱中含有“大盤”但重倉股主要是中小市值股票而受到市場的廣泛關注。雖然這隻基金有着傲人業績,但圍繞其風格漂移的爭議多年來都未停歇。

近年來隨着公募基金的大量發行,這樣的情況可以說是愈演愈烈。尤其是在市場熱點快速輪動背景下,在一些曾經的市場熱點退潮之後,一大批違背“初心”的基金就開始浮出水面

整體來看,基金風格的漂移和很多因素有關。基金公司想要投資某個熱點,那麼相應的主題基金就應運而生。例如在2015年的牛市,互聯網+、文體、國企改革等概念層出不窮,公募基金管理人也藉機推出了不少相關主題的基金,希望藉着這些熱點主題募集更多資金,實現管理規模突破。也正是這些追逐熱點而成立的基金,後來成了風格漂移的主力。還有一些基金,則是由於基金公司沒有準確預判市場行情、發行節奏落後於市場風格的變化等因素造成了風格的漂移,這類情況也十分常見。

除了基金管理人的因素,基金經理團隊對於基金風格的影響也是舉足輕重的。一隻基金如果更換了基金經理,恰好繼任者的投資偏好和擅長領域又不同於此前的團隊,那麼也有可能產生風格漂移。

但不論如何,公募基金應該遵守契約精神。僅僅因爲市場環境和熱點的切換,抑或管理人的變更就引發大規模風格漂移,從本質上來說是對契約精神的一種忽視。從長遠來看,不僅不利於投資者權益的保護,對公募行業乃至資本市場的健康發展也會帶來負面影響

首先,信任資管行業生存和發展的基石。主題基金在基金文件基本上都會約定投資的目標與策略,其中就會對行業(有時候是比較寬泛的行業概念)作出闡釋。嚴格遵守基金文件背後的契約精神,既是對持有人的尊重,往大了說也是在踐行基金自身的投資理念

其次,之所以會有不同的主題基金,其實也可以看作基金產品多元化的表現之一。作爲普通投資者,用基金主題來判斷其投資方向也是很正常的操作,這樣也能滿足基民多元化的需求。買了“互聯網+”主題的基金,最後卻得到一隻重倉新能源或半導體的產品,與持有人的初衷顯然是背道而馳的。

退一萬步說,就算基金管理人認爲這個主題行業確實沒有佈局機會,那也可以召開持有人大會,修改基金投資目的與策略方向,而不是隨着熱點“漂來漂去”。這樣不僅會爲投資者和市場帶來紊亂的信號,也使公募基金作爲資產配置工具價值大打折扣。

近年來,監管機構多次因爲公募基金風格漂移的問題,在相關文件中三令五申,態度是非常鮮明的。我們也希望看到,後續在各方力量的共同推動之下,基金風格漂移的現狀得到真正的改進,讓公募基金切實發揮資本市場“穩定器”和“壓艙石”的作用。