Fed即將退場 越股11月蓄勢待發

近年美國啓動QE退場對市場影響

在越南股市持續走高的同時，Fed縮減購債干擾將再起，富邦越南（00885）ETF經理人楊貽寧表示，觀察2014年Fed啓動QE政策退場，直到2019年下半年縮表結束，富時越南30指數平均漲幅34.1％，表現亮眼，儘管此期間美國10年期公債殖利率曾一度彈幅近2％，但亦也未對越南股市造成衝擊。有鑑於內外資金動能無虞，且經濟走出後疫情強勁復甦下，中長期來看越股仍有行情可期，現在佈局越股正逢時。

今年7月上旬，越南境內爆發第四度疫情衝擊，加上Fed傳出QE將提前退場，然越股僅回檔調整3周後即迅速反彈，今年以來（10/25）累計漲幅已達27.4％，接近7/1疫情爆發前指數高點30.9％水平，漲幅僅次於亞股中的印度NIFTY指數30.7％，較MSCI世界指數的17.0％漲幅高出近1倍，更勝MSCI新興市場指數僅0.8％的漲幅。

造成7月上旬越股修正關鍵來自疫情升溫，然截至目前爲止越南疫苗覆蓋率近40％，完整接種兩劑則近15％，自8月底以來越南政府加快疫苗施打，大幅提升疫苗覆蓋率，單日確診人數也自9月初每日近1.3萬人下滑至5千人以下，市場對於疫情利空因素已逐漸淡化，推升越股表現。

楊貽寧進一步指出，越南9月投資人新增開戶數近11.5萬戶，爲連續第7個月逾10萬戶整數大關，受惠線上身份認證開戶普及，新增開戶數未受疫情影響續增。隨着央行量價寬鬆已加速境內投資者將資金轉往股市，散戶入市將爲越股帶來可觀的增量資金。

除了內資匯入推升越股外，外資FDI流入不間斷，亦將是未來越股漲勢推手，據越南計劃投資部報告，今年累計至9月，海外直接投資越南年比成長4.4％，先前因疫情外資面臨停工及供應鏈中斷等影響，短線外資較可能將部分訂單移轉至其他地區。但長期而言，相對廉價勞工及租金優勢預期持續吸引外資投入，提供未來越股最有利的下檔支撐。

此外，越南第三季GDP成長率衰退達6.2％，創下越南有紀錄以來最差表現，主要反映疫情衝擊限縮零售消費和運輸活動，但楊貽寧認爲，目前市場對於明後年越南經濟展望仍持樂觀態度，多數看好越南明後年仍保有6％以上成長率，主要受惠全球經濟逐漸回暖，外需動能可望回升，將帶動越南加工出口產業鏈和出口產值，有利未來經濟表現。

根據國際貨幣基金（IMF）經濟展望報告，2022年新興亞洲GDP成長率高達6.3％，高於發展中經濟體與成熟經濟體的5.1％及4.5％，其中預計越南將強勁增長6.6％，僅次於印度的8.5％增長幅度。在2022年全球量化寬鬆退潮之際，真正具有成長動能的區域纔可留住資金，越南將是首選的投資標的之一。

楊貽寧建議對越南市場有興趣的投資人，可以投資交易成本相對便宜，且交易簡便、變現性亦佳的富邦越南 （00885） ETF，作爲參與越南股市行情的工具。