高息保護加基本面修復 特別股連11月吸金後市不淡

根據晨星公佈美國特別股共同基金每月資金流向數據,2月仍延續先前資金淨流入態勢,當月流入金額近1.24億美元,已是連續第11個月呈現資金淨流入,近一月在美債利率走揚,信用資產表現分歧,但特別股在其仍具較高收益吸引力,且需求減弱逆勢上漲,後市景氣復甦提供基本面支撐、高息率配置需求,特別股仍有望吸引訴求穩健配置資金進駐,表現仍不看淡,短線逢回可視爲進場良機

羣益全球特別股收益基金經理人邱鬱茹表示,隨着美國經濟數據優於預期,及1.9兆財政刺激法案過關,在景氣修復預期下推升美債利率持續走揚,信用資產表現分歧,但儘管市場波動仍在,也已逐漸適應利率上行的狀況,同時特別股在2月份經回檔後更具高收益吸引力,近一月相較其他信用資產表現則呈現反彈格局。聯準會傳遞鴿派訊息有助壓抑美債利率彈升空間,基於市場對於今年經濟成長及通膨預期偏強,仍需時間來適應利率上行環境

邱鬱茹指出,參考2013至2014年QE退場時,美債利率攀升初期打壓特別股走勢,然隨着利率高檔整理特別股表現止穩,且受益於具有較高票息,與存續期間相近的投資級債相比,特別股不僅相對抗跌,之後彈幅也較顯著,因此在市場追逐收益趨勢不變下,特別股的高息率仍具吸引力,後市表現仍不看淡。

景氣復甦的確立也提供特別股基本面支撐,以特別股主要發行產業金融業來看,景氣修復有助於金融業壞帳減少、獲利改善、信用風險降低,令特別股利差仍具再收斂空間。邱鬱茹認爲,特別股多采現金配息,過往股息發放相對穩定,加上發行公司信評多屬投資等級,資產品質無虞。配置來看,現階段相對看好大型金融機構發行特別股,以資產負債強健大型企業爲主。