格林基金:寫給2022年的一封信

(原標題:格林基金:寫給2022年的一封信)

文/格林基金權益投資

輕輕地撕下2021年最後一頁日曆,它告訴我們2021年即將遠去,2022年正緩緩走來。2021年留下了少許苦惱、絲絲焦慮、些許遺憾,2022年留給我們無限遐想、無數希望、無比憧憬。站在這新舊交替的門檻,我們回望過去,更期盼未來。

2021年,我們不斷刷新歷史

讓我們先從2021年社交媒體兩個最熱門的詞彙“內卷”和“躺平”說起。如果要向世界解讀新中國成立70餘年和改革開放40餘年取得的成就,我們認爲,其中一個核心驅動力就是一代代中國人百折不撓,爲自己、爲家庭、爲社會美好生活的拼搏奮鬥精神。更確切地說,這種精神是中華民族文化的一部分。因此我們更願意相信移動互聯網的高效傳播能力使得“內卷”和“躺平”成爲茶餘飯後的“談資”而不是中國社會的普遍心態。

2021年在中國股票市場新晉一家萬億市值公司——寧德時代,它在2021年被很多投資者稱爲YYDS,它也使得中國股票市場“萬億軍團”達到9家。而這家公司成立至今僅僅十年時間。實際上,“萬億軍團”中有兩家公司都是“10後”。一家企業用十年時間從零做到萬億,我們無法用“內卷”和“躺平”來解釋。與之相對應的是中國新能源滲透率在2021年11月突破20%,而這個數值在一年前的2020年只有5.8%。在中國,無數像寧德時代一樣的企業,無數像中國新能源汽車一樣的行業,完美詮釋了什麼叫中國機會

同樣在2021年,英雄聯盟S11賽季全球總決賽中,一羣來自中國的年輕人組成的EDG戰隊奪冠,而這只是一家成立於2013年的電子競技俱樂部。這樣的例子還有很多。因此我們始終認爲“內卷”和“躺平”可以成爲偶爾的調侃和自嘲,但絕不會成爲中華民族偉大復興歷史進程中的主旋律,更不會停留在中國年輕人的字典裡。正如張文宏博士給年輕人的一封信中寫道,“我們即便普通,但只要不下場,都會隨着時代潮水不斷向前”。我們每一個人都是中國這個偉大時代的弄潮兒

對於中國資本市場而言,2021年我們也在不斷見證歷史。2021年北京證券交易所開市啓航,它是時隔三十餘年中國資本市場迎來的又一個全國性證券交易所,這對於我們很多人而言可能是一生一次的經歷。自此,北京、上海、深圳、香港交易所構成了中國多層次資本市場的“巨輪”。以總市值來衡量,這艘“巨輪”已經成爲僅次於美國的全球第二大證券市場。

三十餘年中國資本市場從無到有,從小到大,是伴隨着中國經濟的成長而發展起來的,是無數這艘“巨輪”設計師們、建造師們嘔心瀝血、擼起袖子幹出來的。以中國經濟的體量和增長,我們相信同樣以總市值來衡量,未來十年時間中國資本市場還能夠再造一艘“巨輪”。

隨着北交所的設立,以“專精特新”引領的創新思維也逐漸家喻戶曉。隨着北交所的設立,我們相信中國資本市場依然能夠繼續刷新奇蹟,創造歷史,助力中國實體經濟各個行業培育各自領域的“小巨人”,越來越多的科技創新“小巨人”精耕細作,最終會裂變鍛造形成中國科技創新領域這個“大巨人”。在這個過程中,我們不僅僅希望見證歷史,更願意親身參與歷史,爲歷史創造添磚加瓦,因此在北交所開市後的第一時間我們就積極擁抱。爲了這一刻的到來,我們全力以赴,做好了所有準備,而當時鐘敲響時,我們激動的心情溢於言表,我們願意陪伴這些“專精特新”企業的成長,我們願意見證北交所上市企業從81家向810家甚至更多家進階的歷史進程。

同樣在2021年,中國公募基金資產管理規模不斷刷新歷史,總資產管理規模超過25萬億。我們相信這一時代的巨幕纔剛剛拉開,這一巨幕導演的是中國居民資產配置再平衡的時代變遷,更是書寫中國經濟創新驅動的歷史演繹。我們作爲身處公募基金行業的從業人員滿懷期待,更肩負重任,唯有不辱使命,爲我們老百姓的信任奉獻回報。

2022年,我們滿懷希望前行

歲末年初,我們總是不能免俗地要去回顧過去一年,展望預測下一個年度。在投資的世界中,過去兩年投資者認識了太多的“黑天鵝事件”:新冠疫情的突發、肆虐、此起彼伏;成熟市場接二連三地“熔斷”;原油期貨出現負值;四十年未見的發達國家通脹高企;“缺芯潮”蔓延數個行業,持續時間歷史罕見;曾經的“龐然大物”打破了“大而不倒”等等。

在如此衆多的“黑天鵝”面前,任何預測似乎都顯得那麼蒼白無力。其實,在我們的認知中,世界的不確定性是常態,這應該是自然規律,而我們能做的是在不確定中尋找確定性。對於2022年的投資世界,我們可以確定的是儘管面臨諸多挑戰和壓力,中國這艘“航母”在2022年依然能夠行穩致遠,中國經濟的“蛋糕”仍然能夠持續做大,中等收入羣體依舊能夠在發展中不斷擴大。這是我們中長期對中國資本市場保持樂觀的核心底氣,也是我們很多行業中長期投資機會的核心來源,而我們很多行業當下面臨的問題也必然通過發展來解決。

消費行業中的白酒啤酒爲例。中國目前白酒一年的消費量在800萬噸左右,其中高端和次高端白酒的消費量只有約17萬噸。同樣地,中國目前一年的啤酒消費量是4200萬噸,其中高端啤酒的消費量只有約800萬噸。儘管行業總量沒有增長,但是隨着中國老百姓收入水平的逐年提升,消費升級帶來的投資機會幾乎是確定性的。

再比如今年“黑雲壓城”的地產行業,當前地產行業銷售金額突破17萬億,考慮到中國城市化率的提升、居民生活品質提升對於住房需求的改善等等因素,中國地產行業銷售金額應該會在15萬億左右的規模維持相當長的時間,行業面臨的房價問題、高槓杆問題在這個大的背景下,背靠中國這個巨大市場需求,再“至暗”也依然“曙光在前”,這也是中國機會的底氣所在。

對於2022年的投資世界,我們還可以確定的是發達國家因爲疫情帶來的流動性儘管“覆水難收”,但是已經到了“山窮水盡”的時間點。短短兩年不到的時間,美聯儲資產負債表規模擴大了超過1倍,從不到4萬億美元增加到接近9萬億美元,兩年時間增量超過了美聯儲成立100餘年歷史的存量規模。2022年我們將不得不面對的是錯綜複雜的海外流動性擾動。

對於2022年的投資世界,我們也可以確定的是儘管“晚舟歸航”,中美關係、中美科技創新領域在“百年未有之大變局”背景下依然曲折崎嶇。我們過去三四年的時間深切感受到了在科技領域兩國競爭,未來兩國的競爭還將在其他創新型行業展開,比如生物醫藥、基礎科學、農產品、礦產等核心基礎資源領域。國家安全、供應鏈安全、國家發展利益和民生安全在2022年甚至更長時間都會成爲持續的核心關切。

對於2022年的投資世界,我們可以確定的是在中國,無論是政府決策監管層還是老百姓,對於科技創新發展的思維理念已經在全社會深入人心,中國已經進入了科技創新驅動發展的新時代,長週期投資維度來看應該儘可能把主要雞蛋放入科技創新的籃子裡。憑藉着我們適度超前的基建投資、我們優秀的企業家精神和工程師文化,我們在移動互聯網時代追趕上了世界數字化革新的腳步。未來萬物互聯的智能化時代中國依然可以在這個“星辰大海”中逐夢前行。

對於2022年的投資世界,我們同樣可以確定的是對於無論是進入“白銀時代”的、還是“青銅時代”甚至“鐵器時代”的行業,很多行業依然有機會“柳暗花明又一村”,有機會催生出“新業態”和“新物種”。

對於2022年的投資世界,我們可以確定的是在2021年經歷了“強化反壟斷和防止資本無序擴張”後,我們可以在2022年更清晰地看到互聯網行業監管的邊界;我們還可以確定的是在經歷了2021年中國政府和相關的監管部門馬不停蹄地出臺了很多宏觀政策和行業政策後,我們可以在2022年看到投資者對於政策的理解和消化更全面和更完善。我們在確定性中找尋2022年的投資機會,合理地評估投資世界中的不確定性,爲不確定性的風險定價。

2021年已去,我們不念過往;2022年將至,我們滿懷希望!