個人養老金“活水”澆灌資本市場之花

(原標題個人養老金“活水”澆灌資本市場之花)

證券時報記者 程丹

個人養老金入市關鍵政策出爐。證監會近日發佈了個人養老金投資公募基金相關規則,就可納入個人養老金投資的公募基金產品、投資、銷售方面提出了制度性要求,突出強調公募基金要適配養老屬性服務大衆養老需求。

今年4月,國辦發佈《關於推動個人養老金髮展的意見》,標誌着養老第三支柱正式啓航。當前中國養老金規模結構並不均衡且總量不足,第一支柱佔養老金總規模的比例接近70%,第二、第三支柱發展仍顯不足。三支柱規模合計佔GDP的13%,對比部分海外發達國家存在一定差距。第一支柱的擴大受高費率財務持續性等問題的制約,本輪推出的個人養老金制度改革旨在推動第三支柱發展,促進養老三支柱結構更加均衡,提升中國養老儲備

證監會此次公佈的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定(徵求意見稿)》,是國辦意見這一頂層設計之後公募基金領域出臺的配套政策,是個人養老金制度中涉及公募基金部分的細則

制度設計體現了多重監管要求,助力個人養老金公募基金產品高質量發展。一方面,個人養老金基金產品凸顯普惠性穩健性長期性特徵先行納入養老目標基金的要求,有助於更好地將基金收益轉化爲客戶收益,該類基金實現了養老投資的長期性和穩定性,與個人生命週期有機結合,單列份額、豁免申購限制等要求有助改善投資體驗,非常適合作爲個人養老賬戶投資的默認選擇。從實踐結果來看,憑藉穩健的業績以及對風險和回撤的良好控制,養老目標基金進入加速發展期,截至2021年底,養老目標基金累計規模已超過1100億元。另一方面,規則強調了對投資者權益的保護。個人養老金基金設置專門份額,不收取銷售服務費,對管理費和託管費實施費率優惠、免收申購費等,最大程度向投資者讓利。同時,對參與機構提出了較高要求,例如要求建立長週期考覈機制、制定專門的制度和流程、設立個人養老金投資基金業務專區等。另外,還要求公募基金設置與個人養老金投資基金業務相匹配的特殊安排,包括在投資方面的特殊機制安排來鼓勵投資人長期投資、在領取方面的特殊機制安排來鼓勵投資人長期領取行爲。

莫道桑榆晚,爲霞尚滿天。個人養老金投資基金制度的落地,有助於加速中國居民資產配置由不動產與存款金融資產轉移,爲資本市場帶來新類型長期資金。根據現行政策規定與產品特點,個人養老金短期可能更多配置固定收益類資產,長期來看,參考海外個人養老金配置經驗結合國內環境,中國個人養老金有望逐步提高權益類資產配置比重,提升A股市場機構投資者佔比,培養資本市場價值投資與長期投資理念,降低市場波動率,助力資本市場高質量發展。