股債市多空不明 可轉債相對可靠

▲股債市多空不明,投信業者認爲可轉債相對可靠。(圖/取自新華網

記者林潔玲臺北報導

近期公佈的美國經濟數據大多正面,尤其是就業市場的數據表現優異,暗示美國經濟成長力道漸強,也加深市場擔憂QE退場影響。投信業者表示,股債市多空未明,而可轉債融合股票資本增值潛力債券的穩定收益特質,在過去三個月內的表現優於其他債券類別,在市場修正當中相對抗跌,也展現相對強勁的漲勢

德銀遠東投信表示,可轉債除存續期間通常低於相同天期的純債券,對利率風險敏感度較低外,其價格曲線的「凸性」亦爲重要功臣。以歷史資料來看,平均而言,可轉債所連結的股票價格每上漲15%時,可轉債價格上漲8%;另一方面,股票價格每下跌15%時,可轉債價格卻只下跌4.7%,展現「漲的時候跟漲,跌的時候跌少一點」獨有特性

宏利投信則表示,可轉換公司債等於公司債加上股票買權的組合,在動盪的金融環境中有助於提升可轉債選擇權價值,由於選擇權評價的特性,使可轉債的股價連動性(Delta)會隨股價走高而升高,在股價下跌時股價連動性則降低,因而形成其跟漲抗跌的特性。以歷史經驗來看,投資可轉債四年以後,即使股市下跌,可轉債價格也不一定會跟跌。

一般而言,可轉債發行公司希望以簡便、快速的方式籌措資金,因此全球超過4成的可轉債沒有信用評等,再加上每一檔可轉債的發行條件不一,價格評估較爲複雜,皆可能影響可轉債市場流動性,因此高品質、流動性佳的投資等級可轉債是投資時的優選。