股指期貨再迎鬆綁 上證50股指期貨保證金調整爲10%

(原標題:滬深300、上證50股指期貨保證金今起調整爲10% 股指期貨再迎“鬆綁”式調整)

中國金融期貨交易所昨天表示,自今天起,調整滬深300、上證50、中證500股指期貨交易保證金;同時調整股指期貨平今倉交易手續費標準

中金所稱,自今年12月3日結算時起,將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統一調整爲10%,中證500股指期貨交易保證金標準統一調整爲15%;自今年12月3日起,將股指期貨日內過度交易行爲的監管標準調整爲單個合約50手,套期保值交易開倉數量不受此限;自今年12月3日起,將股指期貨平今倉交易手續費標準調整爲成交金額萬分之四點六。此次調整是優化股指期貨交易運行、促進市場功能有效發揮的積極舉措。

中金所第三次“鬆綁”式調整

市場敏感地注意到,自2015年6月起,A股出現單邊大幅波動後,中金所便開始收緊政策。據瞭解,自2015年9月7日起,中金所將期指非套保持倉保證金提高至40%,平倉手續費提高至萬分之二十三,也就是整整上調了20倍。同時,非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手就認定爲異常交易行爲。

此後爲提升交易活躍度以及促進股指期貨的功能發揮,中金所在2017年曾對期指規則進行兩次鬆綁。第一次鬆綁發生在2017年2月17日,中金所公告稱,自2月17日起,股指期貨日內過度交易行爲的監管標準從原先的10手調整爲20手,套期保值交易開倉數量不受此限;自2月17日結算時起,滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整爲20%,中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整爲30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變);自2月17日起,滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整爲成交金額的萬分之九點二。第二次鬆綁發生在2017年9月18日,中金所公告稱,自9月18日起,滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準由合約價值的20%調整爲15%;滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準由萬分之九點二調整爲成交金額的萬分之六點九,降幅25%。

這一次可以看作是第三次“鬆綁”式調整,其明顯特點是股指期貨交易保證金比例和交易手續費標準較之前有了明顯降低,日內過度交易監管標準也有所上調,股指期貨市場流動性較之前有所好轉。

鬆綁是爲了更好地留住進入A股的外資

12月1日,證監會副主席星海在第14屆中國(深圳國際期貨大會上致辭稱,將積極做好外資投資國內期貨公司的各項準備,推動外資機構通過互聯互通、QFII、RQFII等參與期貨交易,做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。所謂常態化交易,市場認爲,這意味着股指期貨或將迎來全面鬆綁。

有業內人士表示,“原本7月底就已經要鬆綁了,但當時股市的大跌讓監管部門不得不推遲了這一時間表。監管部門希望儘快進一步鬆綁股指期貨,主要是爲了更好地留住進入A股的外資。”

市場分析認爲,去年兩次“鬆綁”後,雖然市場流動性有所好轉,但仍然無法滿足越來越多的機構特別是大型機構的風險管理需求。

華東某期貨公司人士稱,“股指期貨現在成交量大幅萎縮,不及高峰時的2%。儘快推動其常態化交易,有助於恢復市場的流動性,也算是減少交易阻力和交易環節干預的措施。而保險、社保等各類機構投資者這些股市長期資金也需要功能發揮正常的金融對衝工具。”

雙隆投資相關負責人認爲,交易所通過多次小幅調整,尋找品種流動性與抑制過度投機平衡點,從方式上來說比較科學穩妥,也有利於股指期貨市場的發展。

常態化交易有利於提振投資者情緒

市場人士認爲,股指期貨一直以來是資本市場重要的風險管理工具,股指期貨恢復常態化交易將發揮積極的市場功能。從短期和長期來看,股指期貨帶來的都將是利好消息

國投安信期貨總經理戈峰表示,恢復股指期貨常態化交易有利於讓股指期貨的風險規避、價格發現和資產配置的三大核心功能得以充分發揮,恢復股指期貨的正常交易具有現實的需要及其必然性。

國都期貨金融期貨研究員張楠分析指出,短期來看,恢復股指期貨常態化交易有三點影響。首先,最直接的影響就是會帶來股指期貨成交量和持倉量的上升,將提升投機者的市場參與度和活躍度,隨着交易活躍度的提高,每個品種的持倉量也將上升。其次,股指期貨常態化將大大提高股市活躍度。再次,股指期貨常態化有利於提振投資者情緒。

銀河期貨認爲,股指期貨受限的3年,市場成交量和持倉量大幅萎縮,流動性驟然下降,市場功能根本無法有效發揮。目前股指期貨市場的流動性顯然不足,沒有充足的市場流動性,相關機構的套期保值需求就無法實現,股指期貨的市場功能就難以有效發揮。