觀念平臺－推動永續發展基礎建設 仍賴民間投入
新冠肺炎疫情對全球造成嚴重衝擊，各國政府想方設法透過貨幣和財政政策來紓緩公衛危機和振興經濟，但許多人也揣想，政府是否會藉着投資基礎建設的手法來刺激經濟。
不過，長遠觀之，基礎建設做爲一種資產類別，它具有多個正面驅動因子。降低碳排放量的需求不會消失，升級和建設新基建設施以實現減碳目標的重要性亦然。
而在全球因應疫情下，令企業平衡利害關係人的迫切性升高，也對基礎建設公司的發展前景有利。部分是因爲，基建公司在管理利害關係人與股東利益的平衡性方面，處於有利的位置。這場疫情危機，讓企業更傾向於管理利害關係人利益，因爲企業發現他們需要在艱困時期幫助員工、客戶和一般大衆。
基建公司長期以來一直在平衡其利害關係人與股東的關係。例如，公用事業公司與監管機構互動密切，而監管機構身爲其主要利害關係人之一，也照顧與該公用事業公司的相關客戶。
基建公司在管理利害關係人與股東之間平衡方面、以及駕馭風險方面，具有獨特的優勢；我們預期不少其它企業將會把目光投向基建公司，以瞭解如何以最有效的方式做好這些事。
氣候變化成爲全球日益關注的焦點。認真看待氣候變化將需要投入大量資金。我們預期全球將致力推動在2050年前實現零排放的承諾。但是該如何實現？目前已有更多國家做出承諾；特別是歐洲已承諾透過可再生能源、電動汽車和節約能源來實現綠色發電。歐盟爭取在2050年前實現淨零排放目標，而近期的財政刺激方案也包括多項環保措施。美國已有七個州承諾在2050年前實現淨零排放，另有四個州也承諾其能源組合中最少有50％來自可再生能源，並正加快基礎建設的發展步伐。
建築體周遭的基礎設施需要修繕及強化才能因應氣候變化。美國每天因水管滲漏和破裂而流失的水資源相當於7,000個奧運標準游泳池；讓水務相關的基礎建設恢復至正常狀態，即需要投入龐大的資金。不僅是建築物，交通運輸、製造業和農業也同樣需要大量的投資。
爲實現此一目標，需要投入多少資金呢？根據國際能源組織就能源網路所需資本預算編寫的年度報告，側重兩個不同的情境預測：一是反映當前既定公共政策的基本情境；二是永續發展情境。根據報告的基本情境預測，在未來20年，全球每年需要投入約1.3兆美元，而依照永續發展情境預測，則需要約1.7兆美元。
有關支出主要用於網路和輸配電，並且會用來改變民衆使用電力、天然氣和其他能源網路的方式。這意味着基建公司和監管機構的標的資產基礎會擴增，爲股權持有者提供具吸引力的回報，並促使更多相關資金投入。我們認爲基礎建設投資人對上述領域應最感興趣且躍躍欲試。
仍賴民間注資
雖然公共政策將扮演重要角色，但我們預期全球許多基建相關計劃（特別是使用者付費型和政府監管型）將依賴民營企業提供資金。
在各國政府祭出寬鬆貨幣政策之下，低利率料仍將維持較長時間。觀察公用事業未來12個月的預估本益比與美國長天期公債殖利率的相關性，可發現當美國十年期公債殖利率預期走低，公用事業的預估本益比料會穩步上升；假如市場反映聯準會長期採取量化寬鬆，令債券殖利率在可預見的未來持續走跌，公用事業本益比恐會繼續上升。根據上升情境預測，公用事業預估本益比也許會升到25倍的水準。
公共政策方向也會對相關公司估值產生重大影響。例如，新的法規或會縮短天然氣作爲「橋樑燃料」的使用時間（天然氣因溫室氣體排放量低，被視爲通往完全由再生能源滿足一切能源需求的橋樑）；如此一來，管線的成長將趨緩，且價值也會流失，最終可能成爲閒置資產且無利可圖。我們對此進行了大量研究，因爲這很可能會帶來具價值的投資機會 — 從事主要管線業務的公司表現，會比那些規模較小的橫向分支管線公司出色。我們認爲進入上市基礎建設領域或會帶來助益，因爲資本可隨着公共政策方向靈活配置，進而影響基礎建設的估值。