光伏龍頭首季報“集體轉虧” 產業鏈價格持續下行何時觸底？

央廣網北京4月30日消息（記者 齊智穎）近日，光伏行業龍頭相繼發佈2023年年報與2024年一季報。財報數據顯示，包括通威股份、隆基綠能、TCL中環等在內的龍頭企業淨利潤均出現虧損。

各家光伏企業財報透露出近半年光伏龍頭業績集體下行有一大主因——產能過剩、供需失衡背景下光伏產業價格下探。此外，部分企業受到海外貿易壁壘凸顯影響。

隨着財報的披露，多家光伏企業股價下行，市值出現大幅下跌，部分企業股價和市值都刷新多年來新低。

業內人士認爲，目前光伏板塊還不能說觸底了，“這其中可能影響因素還是比較複雜，會不會很快就出現復甦也不是非常明朗。”Wind數據顯示，最近一年，光伏指數下跌32.35%，年化收益率下跌33.21%。

但也有觀點認爲，近期光伏龍頭企業相繼刷新近幾年來股價新低，股價的“底部”或許不遠了。2024年，光伏應該有機會出現觸底反彈的，行業也有可能出現一定的好轉。

光伏龍頭2024年一季度業績集體下行

央廣資本眼梳理髮現，從各光伏企業披露的2023年財報來看，光伏產業鏈上市公司業績報喜的不在少數，但也有部分企業業績不及預期，可以說是冰火兩重天。

進入2024年一季度，光伏產業龍頭業績開始出現集體下行。多家光伏產業上市公司的業績不及預期，且出現股價大幅下行趨勢。

通威股份一季報顯示，該公司報告期內實現營業收入195.7億元，同比下降41.13%；淨虧損7.87億元。相比之下，上年同期實現淨利潤86.01億元。

隆基綠能也發佈了一份虧損報告。一季度營收176.7億元，同比下降37.59%；淨虧損23.58億元。相比之下，上年同期實現淨利潤36.37億元。

另一家巨頭TCL中環也未能倖免，一季度營收99.33億元，同比下降44%；淨虧損8.8億元。去年同期實現淨利潤22.53億元。

此外，包括雙良節能、京運通等在內的多家光伏產業鏈公司在2024年一季度同樣出現淨虧損，天合光能、聚和材料等淨利潤出現較大幅度下滑。

通過梳理各公司各期財報，央廣資本眼記者發現，光伏產業鏈上市企業業績下行部分始於2023年第四季度。2023年第四季度，TCL中環淨虧損達27.72億元，通威股份淨虧損同樣超過27億元，隆基綠能淨虧損9.42億元。

央廣資本眼記者綜合多位專家觀點與多家機構數據發現，產能過剩、供需失衡背景下產品價格下行，以及國際貿易影響成爲光伏行業下行的兩大主因。

隆基綠能財報總結，新能源的大規模快速發展，需要加快新能源電力調節機制和新型電網系統適配，供需失衡疊加快速的技術迭代推動行業進入白熱化競爭階段，在各國能源自主戰略和全球多極化趨勢下，貿易摩擦已經成爲光伏行業發展的常態，光伏行業競爭環境日趨複雜。

光伏產業產能過剩致供需失衡背景下價格下探

各家光伏企業財報透露出近半年光伏龍頭業績集體下行的主因——產能過剩、供需失衡背景下光伏產業價格下探。

隆基綠能財報印證了這一原因，財報顯示，近年來，在各地方政府和資本市場大力支持下，光伏新建擴建投資項目大幹快上，上下游產能大幅擴張，大量跨界者涌入，導致各環節產能短期內急劇增加，階段性供需失衡矛盾突出。

2023年產業鏈供需關係迎來調整，TCL中環財報數據顯示，截至2023年末，光伏製造業產業鏈各環節產能規模均達900-1000GW，其中80%以上集中在中國，產業鏈供需比由2023年6月1.02:1至年末2:1。

在產能過剩背景下，2023年光伏產品價格急速下跌，尤其2023年四季度以來，組件招投標價格屢創新低，組件價格跌至每瓦1元以下。

根據InfoLink數據，2023年硅料（多晶緻密料）價格下降約70%，硅片及電池片（PERC 182）價格下降約60%，組件（PERC 182）價格下降約50%。無序低價競爭極大損害了企業的盈利水平。

硅料價格與庫存之間更是難以平衡。甬興證券研報認爲，硅料價格博弈之下，庫存仍在提升，當前雖然硅料價格已經跌破企業成本線，但因庫存壓力較大，硅料價格或仍有下行風險。

多名業內人士指出，目前該行業存在產能過剩、產品價格下行等不利因素影響，但2023年國內光伏裝機需求同比增長仍較快，所以光伏產業鏈上市公司業績喜報不在少數。

產能過剩和降價疊加效應下的確刺激了裝機需求的增長。全球來看，根據國際能源署（IEA）今年3月發佈的報告，2023年太陽能光伏裝機容量達到創紀錄的420GW，同比上漲約84%。在國內市場，國家能源局數據顯示，2023年國內新增光伏裝機216.88GW，同比增長148%，幾乎是近四年光伏新增裝機量之和。

儘管如此，業內卻普遍認爲，新裝機需求無法消化掉過剩的產能。形勢更加嚴峻的是，近來國內裝機需求也出現了下跌跡象。

2024年一季度開始，國內光伏新增裝機量增長放緩。國家能源局數據顯示，一季度國內新增光伏裝機出現大幅放緩，全國累計新增光伏裝機45.74GW，同比增幅降至36%；單看3月份數據，全國新增光伏裝機9.02GW，出現32%的降幅。

光伏新增裝機量下滑的狀況引發市場對全年需求增長的擔憂。Infolink Consulting 資深分析師趙延慧表示，2024年，全球光伏需求持續上升，爆發式增長面臨增速放緩，預計2024年全球新增裝機約爲492-538 GW。

行業普遍認爲，這也是導致2024年一季度行業集體下行的重要原因。行業玩家不減，但裝機需求卻在放緩。

多晶硅材料巨頭大全能源在2023年年報中表示，若未來業內擴張產能持續釋放，致使供需關係發生不利變化，多晶硅價格將進一步下行，從而影響公司盈利能力。

對於未來的價格走勢，甬興證券則認爲，當前雖然硅料價格已經跌破企業成本線，但因庫存壓力較大，硅料價格或仍有下行風險。多家券商研報就價格走勢與甬興證券持相同觀點。

海外多市場醞釀新一輪政策

而部分公司業績大跌，還受到國際貿易影響。

國金證券研報認爲，國內盈利承壓背景下更多出貨海外市場，海外需求維持高景氣。

公開資料顯示，中國光伏企業持續擴大海外本土產能佈局，投資佈局區域由東南亞擴大至美國、中東等國家和地區，海外配套產業鏈逐步完善，全球光伏製造本土化進一步加速。

中國海關進出口統計數據顯示，今年1-2月，光伏三大主材（硅片、電池、組件）出現了價跌量增的景象——出口總額爲63.3億美元（硅片數據按“直徑＞15.24cm的單晶硅切片”計），同比2023年下降27.2%；出口21.3億kg，同比增長40.1%。

但光伏出口需要面對複雜多變的海外貿易形勢。

關於光伏企業的海外出口布局，香頌資本執行董事沈萌對央廣資本眼記者分析，“國內產能過剩，企業開始向海外‘卷’，近來資本市場對於光伏出口的增長有一個較大的預期，但是，這一增長引起了國外一些貿易方面的壓制，導致整個市場的預期又出現了大規模收縮。”

隆基綠能財報內容證實了沈萌的觀點。財報顯示，近年來全球貿易保護主義有所上升，爲實現本國清潔能源轉型和能源自主目標，美國、歐盟、印度等主要光伏市場紛紛通過貿易壁壘和本土製造產能扶持措施，積極推動新能源供應鏈本土化。

隆基綠能表示，長期以來，部分國家爲扶持本國光伏產業發展，針對我國光伏企業的貿易保護措施和關稅壁壘不斷出現，海外貿易政策的複雜多變將爲公司光伏產品出口及海外產能運營帶來較大的不確定性風險。

通威股份也在財報中表示，2023 年海外市場競爭加劇，疊加國際貿易壁壘以及地緣政治衝突等因素影響，對我國組件海外出口形成一定衝擊。

TCL中環2023年業績不及預期，也同樣受到國外政策影響。財報顯示，該公司2023年業績不及預期的主因之一便是參股公司Maxeon帶來16.9億負面影響。Maxeon正是TCL中環國際化業務（尤其是北美地區）發展的重要戰略佈局。

TCL中環就Maxeon業績及股價大跌解釋道，Maxeon產品主要市場所在地爲歐美地區，受加州分佈式光伏新規、美國持續高利率等外部因素影響。

海外多市場醞釀新一輪政策，太平洋證券近日發佈的研報認爲，海外光伏產能保護意識增強，累庫+新增產能釋放下，硅料報價快速下行。

但通威股份年報則表示，目前，中國光伏產業鏈在全球具備無可替代的領先優勢，海外國家即使在一系列政策扶持下，在較長一段時間內依然難以與中國光伏企業競爭，甚至其本土產能建設也仍需中國企業協助。

光伏板塊是否觸底？

近來，隨着各大光伏企業相繼披露2023年財報和2024年一季報，多家光伏企業股價坐上過山車，市值出現大幅下跌，部分企業股價和市值都刷新多年來新低。Wind數據顯示，最近一年，光伏指數下跌32.35%，年化收益率下跌33.21%。

伴隨着股價的下跌，通威股份市值近日跌破千億元大關，這也是近四年來首次；隆基綠能近一年市值蒸發1200餘億元，較歷史最高市值蒸發近4000億元；TCL中環市值最高在2022年7月曾超過2000億元，截至2024年4月30日收盤，市值僅爲421.7億元，不到兩年時間已蒸發1500餘億元……

部分企業拋出鉅額回購計劃，通威股份在發佈業績報告的同時發佈公告，擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額不低於20億元且不超40億元；TCL中環則實施了回購股份方案，共計回購公司股份14381400股，回購總金額高達7億元。

業內觀點普遍認爲，光伏產業在國內新能源建設當中被認爲是非常重要的一環，2020年以前的產能還不像現在這樣過剩，所以當時在市場中既能夠有比較高的收益，也有比較高的增速，資本市場對於整個光伏板塊的預期是非常高的。

關於導致目前光伏行業總體狀況的原因，香頌資本執行董事沈萌表示，隨着技術的成熟，大家都在做價格競爭，收益在下降，光伏雖然是新能源行業，但目前已經變成了一種增長較低，收益也較低的偏向成熟產業的模式。所以投資者會把更多的資金轉向新興、高成長、有熱點有題材的板塊，比如AI、量子等，導致整個光伏板塊不太受投資者的關注。

關於整個光伏板塊未來的股價波動情況，沈萌認爲，目前還不能說觸底了，“這其中可能影響因素還是比較複雜，會不會很快就出現復甦也不是非常明朗”。

沈萌對央廣資本眼記者進一步分析了光伏板塊持續下行的原因，“近來資本市場對於光伏出口的增長有一個較大的預期，但是，這一增長引起了國外一些貿易方面的壓制，導致整個市場的預期又出現了大規模收縮。”

但另一位分析師持不同觀點：“過去兩年，光伏股的估值在前期熱炒中被大幅擡升，投資者甚至對光伏公司業績高速增長已經習以爲常。近期光伏龍頭企業相繼刷新近幾年來股價新低，股價的‘底部’或許不遠了。”

也有專家認爲：“2024年，光伏應該是有機會出現觸底反彈的，現在應該是最差的時候，行業也有可能出現一定的好轉。”（央廣資本眼）

更多精彩資訊請在應用市場下載“央廣網”客戶端。歡迎提供新聞線索，24小時報料熱線400-800-0088；消費者也可通過央廣網“啄木鳥消費者投訴平臺”線上投訴。版權聲明：本文章版權歸屬央廣網所有，未經授權不得轉載。轉載請聯繫：cnrbanquan@cnr.cn，不尊重原創的行爲我們將追究責任。