海外買房必知:海外資產配置中的風險控制
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2014 年全球金融市場有幾件重大事件，一是美國(房源)股市全年表現超羣，但是美國國債表現仍然超過股市，收益率曲線趨平；二是美元指數走強至90大關上方，爲六年來首次，黃金價格則先漲後跌，走出了最中庸的行情；三是原油市場年中開啓暴跌，年底前腰斬至每桶50 美元/ 桶附近，鐵礦石暴跌，農產品價格在大跌後反彈，其它大宗商品的市場疲軟；四是後QE時代遭遇通縮，歐元區通脹率一路下滑。
以這個簡要的迴歸作爲背景分析，2014 年全球資產配置的流向主要有六大特徵：
金融危機後債券相比股票被過度配置的情況依然非常顯著。美國股市直到2013年纔出現資金流入，普通投資者依然將很高比例資金配置於債券，股市配置不足，從而基本踏空美股6年的牛市行情。
利率正常化是週期性資產重新配置的機制。從歷史上以及過去幾年來看，利率上升通常會造成債市資金轉投股市。2014年，國債收益率下跌，資金重回債券，股市資金流入趨於停滯。在歐洲，由於預期歐央行[微博]推出QE，投資者將資金從股市撤出、投入債市。
2014 年債券資金迴流到長期債券。2014年，加息預期降溫，情況剛好相反，高收益率企業債出現大規模資金流出，流入級別較高的企業債和長期國債。
雖然漲幅最大，美國股市獲得資金流入最小。2008年12月以來，累計資金流入最高的是新興市場，然後是日本，再然後是歐洲，美國排在最後。2014年，資金向美國迴流，與過去美元升值週期的模式相同。
美元多頭頭寸規模與上一個美元升值週期類似。儘管美元多頭頭寸很高、存在多頭平倉的風險，但由於美元升值依然只到中途，我們預計美元多頭頭寸的規模將會持續下去。
原油和黃金的多頭頭寸規模也可能具有粘性。原油多頭頭寸處於一年半的低點，但相比歷史水平依然很高。就像去年的黃金一樣，在價格暴跌的情況下，原油多頭持倉“堅守”在高位意味着可能繼續存在對原油和大宗商品的戰略性資產配置需求。
圖一列出的是美國市場收益率中比較關鍵的幾個參數，重點關注美國的房地產市場和固定收益市場。近三年以來，美國的房地產增幅達到30%，換算成年化收益大概是9%。而固定收益市場如果換算一下的話，如果2014年初投資美國國債，年末的收益應該超過5%。
富豪配置海外資產
在瞭解美國市場在2014年的收益情況之後，再來看一下高收益的美國市場是中國高淨值人羣值得矚目的投資平臺。
中國高淨值人羣的資產正在快速增長，2013年，全球私人財富達到152 萬億美元，美國私人財富總額爲46萬億美元。其中，中國私人財富總額爲22 萬億美元，規模過去五年超越德國和日本，排名僅次於美國。中國私人財富管理行業處於發展初期，潛力巨大。
在高淨值人羣方面，2013年，全球高淨值人羣爲1630萬，財富總量爲54萬億美元；其中，中國高淨值人羣爲237萬，財富總量爲4.4萬億美元。中國高淨值客戶數量已經佔比14%。
2013年，中國金融產品市場的規模約爲13萬億美元，其中，股票市場爲4.2萬億美元，債券市場爲4.8萬億美元，信託產品爲1.8萬億美元，銀行理財產品爲1.6萬億美元。中國金融市場規模不能滿足私人財富投資需求。
海外資產配置方面，2013年，全球高淨值人羣24% 投向海外資產，中國超過30% 的高淨值人士持有海外投資，但其中只有5% 的財富投向海外資產。中國高淨值人羣海外資產配置比例偏少，空間廣闊。
通過簡單的優劣勢分析法(SWOT)分析，可以清楚看到中國高淨值客戶資產面臨的機遇和挑戰，中國高淨值客戶對於資產在海外的均衡配置，實際上是存在內需的。
出現內在需求的原因，首先，目前高淨值人羣的財富總量達到4.4萬億，但是隻有5%的財富流向海外，而當下人民幣國際化的進程正在加速，進行海外資產配置的現實條件在不斷完善。而當下美元指數上漲，導致以美元計價的資產走高，正好是投資比較好的時機；其次，如果資產的配置中偏重本幣資產， 抵禦系統風險的能力就很低；另外，由數據可以看出，目前在美國的投資回報比較豐厚；最後是時機問題，當前中國的國內經濟高速增長的步伐在放緩，通脹預期可能會進一步下降，基準利率也會走低，投資的不確定性在加大。而國際資本正在流向以美國爲代表的發達經濟體。
長期配置鎖定收益
值得重點提出的，是高淨值人羣在海外資產配置過程中的理念問題。與在國內的投資方式不同，筆者倡導在海外投資中引入“一分爲三”的理念：一是分散投資，就是俗話說的雞蛋不能放在一個籃子裡面，把資產配置儘量多元化一點；二是關注長期的投資，因爲高淨值客戶會更關注資產保值，獲得更長遠的收益；三是聘請專業化管理的團隊，或者服務機構，包括私人銀行、第三方財富管理公司，甚至專業的資產管理公司等。
海外資產控制風險
在海外的資產配置中，風險控制永遠是重中之重。從理論上講，在資產類型的相關性很小的情況下，通過分散投資能夠在同等收益的情況下降低風險，也可以說是獲得更高的風險調整後的收益。在中國目前的經濟情況所呈現出的系統性風險之下，中國高淨值人羣要想住財富的話，就需要考慮合理的海外配置，通過減少和國內資產的相關性，來獲得更爲穩健的投資收益，這也許是未來十年或者幾十年財富管理致勝的關鍵。
首先要關注人民幣匯率波動的風險。匯率變動會帶來很大的風險敞口，一般來說，個人投資者很難靠自己的力量對衝。
其次要了解海外金融市場風險。成熟國家的金融市場發展歷經百年，金融產品的品種細化且繁多，對這些金融產品的解讀、分析和遴選，從而形成適合客戶風險收益特徵的組合是對財富管理的巨大考驗。可以從最簡單、流動性最好的公募基金開始，在海外配置的漸行漸近中，逐步豐富海外投資的品種、擴大海外投資的範圍。
再次是控制信息不對稱風險。對比其他的投資機會，投資海外資本市場，由於國內外交易機制、時差等差異性，導致信息不對稱，對投資者來講參與海外投資的專業性和需要付出的精力都需要更多。
最後是要規避法律監管風險。必須系統研究和熟悉投資標的所在國家法律法規和對外合作政策，掌握相關法律條款和政策規定，避免在項目運行中出現法律糾紛，造成經濟損失。