黑色系慘遭團滅！國常會7天兩次點名 週期股見頂？
樹永遠漲不到天上，對於大宗商品亦是如此，暴漲之後往往伴隨着暴跌！
在國常會對大宗商品價格上漲“高度”關注並最新定調後，狂飆的黑色系終於停下腳步，開啓全線暴跌，多個品種上演跌停潮。
商品的全線暴跌，導致前期大漲的的週期股也全線殺跌，20日鋼鐵、採掘、有色板塊紛紛重挫。有機構表示，週期股行情已經見頂，週期邏輯將階段性淡化，成長板塊將迎來估值修復行情。
5月19日，國務院常務會議部署做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行。會議指出，今年以來，受主要是國際傳導等多重因素影響，部分大宗商品價格持續上漲，一些品種價格連創新高。要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。這已經是國常會連續7天內第二次“點名”大宗商品。
國常會的消息一出爐，一路暴漲的黑色系在當晚夜盤就全線降溫，多個品種上演跌停潮。
5月20日上午開盤，市場一度恐慌至極點，熱卷、動力煤、焦煤均跌停，分別跌8.01%、8%、7.98%，螺紋鋼、鐵礦石一度大跌接近8%；午後，螺紋、鐵礦等黑色系有所反彈。截至收盤，焦煤、動力煤仍封死跌停板，鐵礦石、熱卷、螺紋鋼、焦炭均大跌超過4%，銅、鋅等有色金屬以及原油、瀝青等化工品種均全線大跌。
國內期貨夜盤收盤漲跌不一，動力煤跌超6%、焦煤跌近5%、焦炭跌超2%。熱卷漲1.041%，純鹼、玻璃均漲超1%.。化工品漲跌不一，乙二醇漲近2%，PVC、甲醇跌超1%。
平安期貨首席黑色研究員劉東豐表示，春節後，鋼價大漲2000元左右，特別是五一節後鋼價先暴漲後暴跌，波動較大。從現實需求看，海外隨着疫苗注射、疫情緩和，需求快速恢復；國內鋼材需求維持較高韌性，需求內外共振支撐前期價格上漲，同時呈現“輸入型”特徵，國際鋼材價格領漲國內；
從現實供應看，3月至今，唐山存在環保減產，但其他區域增產，整體粗鋼產量並不弱。但市場預期粗鋼產量全年同比縮減2000萬噸。整體上，消費支撐與供應縮減的憂慮引導價格前期大幅上漲。
“隨着鋼材價格近期創出新高，大幅壓縮了下游製造業的利潤空間，5月中旬，國務院常務會議關注到市場較強的一致看漲預期及下游的成本壓力，多管齊下、保供穩價，價格快速回落，市場一致預期消除，導致價格大幅下挫。”劉東豐說。
金瑞期貨分析師卓桂秋認爲，價格暴漲的原因主要還是輸入性的，由海外流動性氾濫所致，存在非理性和情緒因素；而後價格暴跌主要有兩大因素，一方面是高價對需求的反作用，對需求產生了抑制；另一方面也有宏觀調控的成分。“目前基本面主要矛盾仍是需求受高價抑制，難以釋放，這從建材日成交量低迷可見一二。接下來需要觀察需求對價格的接受程度，在需求修復前價格仍可能承壓。”
下游成本上升，制約製造業產能擴張
面對上游原材料價格的大漲，下游企業的生產成本大幅攀升，在進退兩難的情況下，部分下游企業選擇停工停產，以度過難關。
其中，鋼材價格的大漲對建材行業上下游企業都產生了一定的影響。此前，行業調查顯示，有部分施工單位表示影響巨大，決定暫緩目前原料採購計劃一個月左右觀察，短時間內無法把握後期材料價格走勢，因此先將施工進度放緩，減少損失。
展望三季度及下半年，劉東豐指出，一方面，從信貸、PMI等指標看，板材需求或隨製造業、出口，仍有期待；另一方面，過去三個月房地產新開工數據持續低於2019年，螺紋遠端需求預期較弱；從更長期看，“雙碳”目標及環保要求，將持續對鋼材產量形成擾動。但三季度，或因價格對下游的壓力，供應擾動明顯減弱。整體上，後市鋼材價格波動率將明顯降低，震盪轉弱，板材強於建材。
任澤平在近日表示，由於供需缺口，美元流動性氾濫，全球大宗商品的超級通脹，短期上難以解決，預計大宗商品的價格還可能在高位運行一段時間。但是需求不足，不足以支撐如此高的價格，所以下游成本上升也會制約製造業產能的擴張。
“此輪大宗商品價格的上漲在一年內漲了兩波，今年上半年是第二波，我認爲這一輪大宗商品價格的高點應該臨近了，但大家可能還需要再等待一段時間。”
未來大宗商品價格見頂的關鍵性信號我認爲有幾個，一個是供給端的恢復供給，比如說我們會適當的調整環保的壓力；二是，巴西、印度等國疫苗接種情況的改善。三是需求，大宗商品價格的上漲本身會帶來利率的上升，進而會帶來對需求的控制。
鋼鐵、有色、煤炭股全線殺跌，週期股行情見頂？
在大宗商品全線暴跌的背景下，A股前期大漲的的週期股全線殺跌。
5月20日，鋼鐵、採掘、有色板塊紛紛重挫。其中，鋼鐵行業大跌4.14%，安陽鋼鐵跌停，山東鋼鐵、南鋼股份、鞍鋼股份、重慶鋼鐵、馬鋼股份、本鋼板材等跌幅均超過6%；採掘行業大跌3.44%，金嶺礦業跌停，海南礦業、山煤國際大跌超9%，兗州煤業、鄂爾多斯、陝西黑貓、平煤股份等跌幅均超過7%；有色板塊亦重挫3.20%，章源鎢業、中鎢高新、馳宏鋅鍺、豫光金鉛等個股大跌超6%。
值得注意的是，近期週期股已經出現一輪明顯的回撤，比如，領頭羊鋼鐵板塊至最高點回落達13%，但週期股依然是今年以來表現最好的板塊。截至目前，鋼鐵板塊今年的漲幅高達23.11%，在申萬28個一級行業中排名第一；採掘和有色金屬今年漲幅分別爲11.46%和10.89%，排名第三和第四。
不過，已有機構表示，週期股行情已經見頂，週期邏輯將階段性淡化，成長板塊將迎來估值修復行情。
5月20日，國泰君安證券研究所所長黃燕銘在論壇上表示，週期股最近表現非常火，但是我想說週期已經走到了頂部，如果說大家去買產品或者買股票的話，週期不能因爲產品價格漲就去配。下一個階段投資的重點還是在高端的消費、國貨消費、高端製造等風險度適中的行業。
中信證券聯席首席策略師裘翔也表示，商品價格上漲趨緩，國內通脹預期階段性回落，貨幣收緊預期緩解，增量資金逐步入場，存量資金調倉導致行情擴散，A股市場週期邏輯階段性淡化，成長板塊料將迎來一輪月度級別估值修復行情。
裘翔指出，首先，今年以來商品價格過快上漲已經開始對經濟預期產生負面擾動，反過來制約了漲價的持續性，政策及時應對也有效抑制了短期投機行爲，能夠緩解商品過快上漲趨勢。其次，5月中旬開始商品價格的修正預計將緩解國內貨幣政策收緊預期，驅動增量資金持續穩步入場，存量資金則從順週期板塊擴散至高彈性板塊。在此背景下，漲價的持續性和中下游需求進入了交互矛盾期，週期邏輯將階段性淡化。