回顧最近30年5次大牛市

本文系基於公開資料撰寫，僅作爲信息交流之用，不構成任何投資建議。作者在雪球設有同名個人專欄。

第一輪 ： 1996年

當時中國經濟的情況很不理想 ， 比現在糟糕多了 。

1996年年初時 ， 宏觀經濟遇到大麻煩 ， 一半以上的工業企業的產能利用率不到50% ， 國企產能嚴重過剩 ， 很多企業都處於破產的邊緣 。

利好政策密集發佈 ， 先暫停新股發行緩解市場流動性 ， 再降準降息釋放流動性 ， 又降低交易費用 ， 引入保險等各種資金入市 。

滬指半年翻倍 。

第二輪 ： 1999年5.19科網股行情

1998年大洪水 ， 亞洲金融危機的影響還沒有完全過去 ， 而且發生了北約轟炸我南斯拉夫大使館的情形 ， 然而 ， 就在這樣的背景下 ， 科網股行情爆發了 。

滬指再次翻倍 。

第三輪 ： 2006年股權分置改革

最初大家都把這個事情當成利空來看 ， 認爲股權上市流通之後 ， 會帶來天量拋盤 。 結果滬指一度跌到1000點以下 。

然而 ， 一股神秘力量進場了 ， 大盤直線拉昇 ， 賺錢效應涌現 ， 大家不再把股權分置改革看成利空 ， 反而看成利多 。

這輪行情最爲經典 ， 上證最終從1000點幹到了6000點 。

第四輪 ： 2014-2015年的槓桿牛

監管層對創業板的政策支持力度非常之大 。 槓桿牛市下 ， 市場已經完全失去了理智 ， 人人都是股神 。

“ 4000點纔是A股牛市的開端 ” ， 成了代表那個時期的經典臺詞 。

滬指再次上演翻倍行情 。

第五輪 ： 2020-2021年的結構牛市

創業板兩年上漲了183% ， 其他市場並沒有同步上漲 。 賽道股上漲後 ， 留給現在的仍是一地雞毛 。

綜合看這5次大行情，可以總結出以下兩點：

1. 短期牛市與經濟狀況有一點相關性 ， 但是相關性不大 。

想抱着對經濟的分析去考察股市 ， 註定是緣木求魚 。

政策指引和資金供給纔是A股的牛市王道 。

2. 牛短熊長是常態

A股大部分時間是熊市 ， 少部分時間是瘋牛 。 所以錯過瘋牛 ， 基本上就錯過了A股大行情 。

我統計了一下 ， 大牛持續的時間在A股中一般不到20% ， 因此一定要在牛市來的時候坐穩這不到20%的時間 ， 否則牛市過後又會面臨漫長的熊市折磨期 。

假如熬過漫長熊市 ， 卻在牛市初期就出局 ， 那就實在太可惜了

（作者：何純在南國 ）