今日，一家水務公司開盤一字漲停，且已收穫三連板。6月27日，北京市第一中級人民法院公告顯示，“匯源果汁”所屬公司北京匯源食品飲料有限公司重整計劃獲法院裁定批准。市場猜測未來國中水務可能通過重組注入匯源果汁。
據裁定書公佈的重整計劃草案(下稱“草案”)，上海文盛資產管理股份有限公司（下稱“文盛資產”）計劃投資16億成爲匯源果汁控股股東，併力爭3-5年內實現A股上市。
因一場失敗的的收購案，經歷了被追債、被起訴與破產重組的匯源果汁迎來曙光，新資本的入局將帶來終局，還是新階段的起點？
國中水務因匯源果汁三連板
日前晚間，國中水務（600187.SH）發佈異動公告稱，公司股票交易連續3個交易日內（2022年6月28日至2022年6月30日）日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動。
經瞭解，上述異動應源於5月17日國中水務公佈的一則與上海文盛資產管理股份有限公司(下稱“文盛資產”)簽署《項目合作協議》公告及匯源果汁宣佈重整計劃獲批有關，市場猜測未來國中水務可能通過重組注入匯源果汁。
對此，國中水務表示，經自查，目前公司不存在應披露而未披露的重大事項。前期與文盛投資就北京匯源食品飲料有限公司（下稱“匯源飲料”）重整計劃簽署了《項目合作協議》及《保密協議》，公司於2022年4月22日支付文盛投資履約保證金3億元人民幣，本協議僅爲雙方意向性投資，不保證公司最終能參與此項目。
公告顯示，若國中水務最終確定參與此項目，將根據協議，受讓文盛投資設立的出資持股平臺股權，用於投資持有重組後的匯源飲料的股份，公司不控制持股平臺，不直接持有匯源飲料股份。
2022年6月24日匯源飲料重整方案通過法院終審裁定，匯源飲料重整資金計劃安排爲16億元，文盛投資作爲唯一重整投資人，目前正在按照重整計劃與管理人北京浩天律師事務所共同推進重整方案的執行事宜。
國中水務在公告中指出，目前與文盛投資目前尚處於項目談判階段，公司最終是否投資取決於雙方合作模式、後期標的估值，項目投資金額和股權比例等諸多因素，存在最終無法實施的風險。
公開資料顯示，國中水務主營業務包括污水處理、工程技術服務、自來水供應供暖服務等。2021年，其實現營收3.8億元，同比增1.42%，淨利潤虧損9055萬元。今年一季度持續虧損850萬元。
國民果汁欠債超100億成老賴
匯源果汁作爲國內曾經最大的果汁飲料巨頭曾風光無限，2007年募資24億登錄港交所，成爲港股歷史上最大規模IPO，然而，一場失敗的收購案卻成爲其跌落神壇的轉折點。
2008年，可口可樂看中了匯源果汁的全國銷售渠道，以200％的溢價斥資179億港元（約合152.96億人民幣）擬全盤收購匯源，若收購成功，掌舵人朱新禮可套現70億，並能實現果汁生產商向上遊供應商的轉型。爲提高利潤做大估值，朱新禮一邊大舉擴產，一邊將員工數量從9722人裁撤至4935人，銷售人員從3926人縮減至1160人，砍掉了三分之二的銷售渠道以縮減成本。
天不遂人願，民怨沸騰下此次收購案被中國監管部門以涉嫌壟斷爲依據被叫停，匯源果汁也元氣大傷，隨後3天股價跳水累計下跌近58%，當年淨利潤跌幅超過86%，果汁大王一夜間被按下“暫停鍵”。
自2011起匯源果汁業績走向下坡，2014-2017年，扣除政府補貼、融資、出售廠房的費用外，匯源果汁一直處於虧損狀態，除資金困難，銷售體系也出現問題。然而匯源果汁並未停止擴張腳步，斥巨資不斷進行項目投資，造成資金鍊持續惡化，大量擴產的工廠產能閒置。
債務高企不斷惡化營業能力，2017年匯源果汁的利息支出已高達5.46億，是淨利潤的四倍，背後是超100億元的鉅額負債，資產負債率高達51.8%，總市值已不足50億，且上半年收賬款週轉天數就高達187天，上年同期爲138天。
在困境之下，其股價甚至在淨資產的基礎上打4.5折也無人購買。
2018年，匯源果汁違規向母公司借了42.75億貸款，最後因債務問題停牌，一停就是3年。2019年朱新禮連續6次被列爲失信執行人，4次被限制消費，又面臨10.2億港元的可轉債違約，僅2019年就面臨總金額約30億人民幣的四隻債券陸續到期。2021年自朱新禮辭職離開後，匯源果汁市場評估一直不達標，因難以復牌不得不走向退市，半年後則宣佈破產重組並被強制執行15億。
截止2021年7月，匯源果汁仍負債124.57億元，資產負債率爲1140.99%，資不抵債金額爲113.7億元。
投資16億被救
美人遲暮，英雄末路。朱新禮曾坦言若當時併購成行，匯源旗下的一系列業務可以讓其成爲一家千億公司。
截至目前，匯源果汁已是官司纏身。天眼查顯示，朱燕彤共關聯130條限制高消費令，北京匯源風險數據總量高達900條，失信記錄61條，失信總金額約1.94億元，共有7條被執行人信息，被執行總金額達到24.05億元，有數十則終本案件、限制消費令等。
鉅額債務壓頂，破產重整的匯源果汁歷時一年迎來救兵，文盛資產攜16億入主能將匯源果汁拉出泥潭嗎？
此前，文盛資產於官網披露，作爲重整投資人，計劃投入16億元資金，成爲匯源飲料控股股東。投入資金部分用於支付匯源破產費用和償還小額債權，90%以上資金用於匯源的生產經營升級和強化。其指出，北京匯源破產清算狀態下普通債權清償率在樂觀情況下僅爲6.1%，以現有資產變現償債將使債權人權益大幅受損。
目前，匯源總負債規模約80億元。根據草案，匯源飲料的債權人將根據債權類型，通過不同方式獲得受償。其中，有財產擔保債權在六年內進行留債全額清償，普通債權在100萬元以下(含本數)的債權部分，以現金方式分兩次全額清償，超過100萬元的部分全部以債轉股方式進行清償。
草案預計，參與轉股的債權人在轉股後將持有重整後的匯源公司股權比例爲30%，轉股債權根據重整計劃規定視爲全額清償。職工債權、稅款債權以現金方式一次性全額清償。
本次重整中，“匯源果汁”的商標品牌得以完整保留，目前北京匯源的管理層暫未發生變動。文盛資產方面表示，北京匯源作爲’匯源體系’核心企業”、“重組後的北京匯源將持有’匯源果汁’核心商標品牌和生產資產。
對於上述債償方案，有清算事務所人士表示，償債方案中有很多留債延期清償，有大額的債務都是寄希望於未來的經營過程中能夠再拿出利潤來補償給債權人，直到認定的債權額得到全額清償。但能否兌現及嚴格按照重整計劃來進行經營、取得利潤來全額清償債權人未能得到的債權還需時間來檢驗。
天眼查顯示，文盛資產成立於2006年9月，法定代表人周智傑，註冊資本約11.42億人民幣。該公司通過直接或間接持股，擁有上百家公司的實際控制權；會員飲料目前的股東仍爲河北匯源食品飲料有限公司，該公司存在多條限制消費令、失信被執行人以及終本案件信息，未履行總金額1.48億元。
（鄭皓元、陳俊宏）