家業從81億縮水到3億,百年人壽只用了一年

鋒靂 王文華 杜霽雷

有家保險公司,正在成爲一場金融風暴、或者——金融反腐風暴的焦點。

據《財經》雜誌報道,2023年元旦,百年人壽副總裁莊粵珉被帶走調查。

今年2月初,復星國際等上市公司先後宣佈,莊粵珉辭任公司的董事職位。莊粵珉的主要職務是百年人壽副總裁。但是,莊同時作爲復星國際的董事,從2020年6月起,每年從復星國際收取人民幣62.3萬元的酬金,並在2021年度取得了復星授予的25000股贈股。

更早的2022年9月20日,北京靈境衚衕的中國銀行宿舍小區,一位原來的大銀行行長、61歲的董建嶽被警察從家中帶走。據報道,帶走董的是來自遼寧的警方。董在2021年之前,擔任過百年人壽的黨委書記、執行董事、萬達金融集團法人、董事長

董建嶽,莊粵珉,來時路上有一個交匯點——百年人壽。

百年人壽,一年雪崩

鋒靂的小夥伴們不太看得懂保險公司的財務報表。但是,從百年人壽最近一年的幾個指標上,鋒靂還是讀出了一個詞——雪崩。

2022年初(2021年4季度末),百年人壽淨資產是81.66億元。

2023年初(2022年4季度末),百年人壽淨資產是3.23億元。

一年時間,淨資產81億縮水到3個多億,連股東的家當和權益都保不住了,這還是一家保險公司麼?

仔細看縮水的過程,81.66億縮水到3.23億,不像是造假。

從年度的81.66億起,百年人壽每季度的淨資產數額,除第二季度出現小幅反彈外,一三四季度,環比都是斷崖式的跳水。

2022年1-4季度末的淨值產,分別是:

一季度末:44.04億元,

二季度末:49.58億元,

三季度末:19.41億元,

四季度末:3.23億元。

如果這樣的趨勢不改變,百年人壽到今年一季度末將資不抵債。

一種口徑稱,百年人壽2022年度,全年虧損了超過27億。27億的鉅虧數字,雖然不小,但依然遠遠不能反映百年人壽在經營層面上的敗筆。

從淨資產角度說,百年人壽全年縮水超過了78億,虧掉了總家業的96%。

萬達:食之無味

王健林的萬達集團,是百年人壽的第一大股東,但萬達是否能深度介入和主導百年人壽的經營,本身卻是個問題。

百年人壽成立於2009年,初始發起人包括大連地方國資、國電電力、東方資管、華信信託等。2014年起,萬達集團先後收購國資背景的國電電力、遼寧時代萬恆所持股份,成爲百年人壽第一大股東。

當前百年人壽註冊資本爲77.948億元,其中大連萬達集團作爲第一大股東,持股比例爲11.54%,對應出資額爲9億元。

但是有百年人壽的第二大股東有7家,均是以8億元的出資,持有10.26%的股權。分別是華建投資(深圳)、一方地產(大連)、大連城市建設集團、大連融達投資、新光控股(浙江)、恆茂地產(江西)、科瑞集團(江西)。

就算加上王健林好朋友孫喜雙的大連一方地產持有的10.26%,沒有證據能夠表明,萬達系在百年人壽有控股權和經營的主導權,萬達方面也沒有在百年人壽董事會獲得多數席位。以2021年底爲例,百年人壽的10名董事中,萬達集團方面的代表,實際只佔到1個席位。

事實上,萬達系早就無意於百年人壽的股權。

2018年12月,綠城中國宣佈以27.18億元價格收購百年人壽9億股股份,交易完成後,綠城中國將持有百年人壽11.55%的股份。公告沒有透露賣方身份,僅稱是一家在中國註冊成立的股份有限公司,主要從事商業、地產、文化產業、旅遊業以及金融業。但在百年人壽持股達到9億的,只有萬達。只是,這筆交易最終流產。

2019年7月,中國奧園宣佈擬以32.6億元收購百年人壽13.86%股份,賣方分別爲大連城市建設集團有限公司、大連乾豪坤實置業有限公司和大連國泰房地產開發有限公司。然而,這筆交易也未能成功。2020年年初,中國奧園宣佈終止收購百年人壽股份,原因是收購事項先決條件未能按約定時間達成。

可以看到,在奧園的這場收購案背後,百年人壽有一批股東急於轉讓股權,萬達原本有進一步提高股權比例、進而獲得控股權的機會。但是,最終的收購方卻是奧園,而不是萬達。

所以可見,百年人壽這個牌照,王健林似乎食之無味。

從復星拿到80萬“報酬”的莊粵珉

作爲輿論風口的兩個人物董建嶽,莊粵珉,儘管兩人在百年人壽有一定的交集。但還是有本質的區別。

董建嶽在從銀行行長職位離任後,自2016年起,擔任萬達金融集團董事長兼總裁,2018年初期,擔任百年人壽董事。直到2021年下半年辭去各種職務前,董建嶽是萬達金融的負責人和委派到百年人壽的代表之一。

而有消息稱,董建嶽年前的被帶走,與萬達和百年人壽的關聯存疑,更大可能是與董在銀行行長期間與另一金屬資源巨頭的交集有關,該金屬資源巨頭目前已經風雨飄搖。

公開信息看,莊粵珉早年在多家券商擔任營業部總經理、部門總、副總裁等職務,後擔任民生通惠資產管理有限公司副總經理。民生通惠資產管理公司成立於2012年,由萬向系旗下的民生人壽保險100%控股。

2017年底,莊粵珉獲批任職資格,開始擔任百年人壽旗下百年保險資產管理有限責任公司的董事長,後長期作爲百年人壽排名第一的副總裁。

莊粵珉從民生通惠到百年資產,看似是職業經理人的平臺轉換,沒有在萬達直系公司的任職經歷。因此,莊的失聯,大概率與他在百年人壽主導的投資業務有關。

股東股權比例過於分散、單一股東缺乏絕對的話語權與控制權,反過來給了“職業經理人”以巨大的空間,以“中民投”爲代表,近年來類似案例屢見不鮮。甚至在一些明星公司,存在以“混改”名義,管理層通過策劃股權的分散化,達到經營權的長期私有化。

莊粵珉作爲百年人壽主管投資的副總裁,從2020年6月起,每年從香港上市的復星國際收取人民幣62.3萬元的酬金,在這背後,莊還有一個身份——復星國際的“非執行董事”。

復星國際的董事分三種:

執行董事——在公司任職,參與經營管理;

獨立非執行董事——主要是學者、法律人士、社會賢達,對董事會進行第三方監督;

非執行董事——莊粵珉等3人。

復星的“非執行董事”,通常是小股東、投資機構的代表。這一類,在A股市場的上市公司會歸入普通董事的範疇,由小股東委派,列席上市公司董事會,此類董事要對所在機構負責,通常不從上市公司領取報酬。

復星對3名“非執行董事”顯然有區別對待,莊粵珉與另一位非執行董事餘某,2021年度從復星國際領取了人民幣62.3萬元的報酬,還有一名“非執行董事”陳某則未獲得分文。獲得報酬的莊粵珉與餘某,均任職於國內大型壽險公司。

除了拿到大額現金外,莊粵珉與餘某還在2021年3月被複星國際“授予”25000股股票,市值在近20萬元人民幣。第三位“非執行董事”陳某,依然沒份。

復星沒披露前十大股東名稱、也沒有在年報中披露莊粵珉等3名“非執行董事”背後機構在復星國際的持股數量。

但是,百年人壽的財報披露,百年人壽2021年底在復星國際持有2.14億股,持股比例達到了2.57%,總投資餘額爲33.8億元,並向復星派有一名董事。這其實就是莊能擔任復星“非執行董事”的原因。

除此以外,百年人壽還在首開股份有9.88億元,在紅星美凱龍有6.39億元的投資餘額。

百年人壽直接買了這麼多房企股票,但對於同爲房企的大股東萬達,百年似乎沒有直接、間接的資金支持,反而從萬達集團賺取了791萬元的保費。

這樣的反差,作爲萬達的老闆,應該怎麼看?

百年人壽,真的是萬達系的公司麼?

2020年起建倉房地產股鉅虧

得益於強勢的營銷,百年人壽近5年在收入端一直保持高增長。

2016年至2021年,百年人壽的保費收入分別爲182.7億元、281.4億元、364.2億元、452.3億元、530.8億元、558.8億元。2022年鉅虧27億背後,百年人壽依然實現了529億元的保費收入,年末總資產達到2512.67億元。

但高增長背景下,淨資產從80億跳水到3億的反差,讓百年人壽投資端與營銷、管理端的問題再也隱藏不住。

營銷端,百年人壽最引人注目的一個問題是,退保。

2022年第四季度數據顯示,百年人壽旗下幾大產品退保金額驚人:

百年利年金保險,年度退保規模99.19億;

百年附加鑽石賬戶年金保險(萬能型):年度退保規模33.71億;

百年盈年金保險,年度退保規模28.66億;

百年乾享金生養老年金保險,年度退保規模27.52億。

以上4個產品僅退保金額就合計達到189億元。其中百年盈年度退保率達到76.09%,百年利年度退保率68.12%,堪稱崩塌式的退保。

對於退保規模高企的原因,百年人壽客服表示,退保是客戶的選擇,公司沒有出現經營問題。

一位不具名的保險行業專業人士分析認爲,產品退保率高,要根據具體的產品來判斷,有可能是銷售人員在介紹產品的時候誇大了收益。

該人士認爲,退保規模高背後,原因較爲複雜。主要原因可能是在保險產品本身,保險代理人或者保險經紀人在銷售保險的時候,沒有給客戶講清楚,後續客戶發現問題,認爲該保險不適合自己,於是選擇退保。另一種原因可能是,有客戶購買的是儲蓄險,後期經濟能力跟不上,會選擇斷交,後續合同終止,只能退保。

但不管什麼原因,超過50%的退保率,反應的是產品設計和營銷、宣傳手段的巨大問題,進而折射出百年人壽管理與運營水平的缺失。

從投資端看,百年人壽旗下產品重倉持有的萬豐奧威、勝利精密、首開股份、美凱龍、復星國際等股票,均出現不同程度的鉅虧。

其中萬豐奧威、勝利精密進入時間爲2015年左右,按建倉時間和股價變動區間初步估計,到2022年三季度末,相比百年人壽入股的時間段股價,萬豐奧威、勝利精密兩股的股價已經腰斬。

2020年年中起,百年人壽開始重倉復星國際、首開股份、美凱龍等房地產股,按入股時段和股價變化,均出現不同程度的虧損。

以港股復星國際(00656.HK)爲例,莊粵珉進入復星國際董事會的2020年6月前後,復星國際股價在10港元左右,而當前的股價只有6.58港元。

莊粵珉在每年從復星國際獲得總計80萬人民幣的“報酬”與贈股的同時,百年人壽持有的2.14億股復星股票,保守估計浮虧超過6億港幣。而在2022年9月底,復星股價最低曾達到4.4港元/股,百年人壽當時的持股本金等於一度遭到“腰斬”。

2020年中起,房地產的調控已經處於趨緊的狀態,有着大量房地產股東的百年人壽,反道逆勢大量重倉房地產股,本身是一個非常詭異的現象。

而且,這似乎並非偶然,與莊粵珉一起在復星國際擔任“非執行董事”、同樣拿到80萬人民幣“報酬”的那家險企高管,除了復星之外,也與百年人壽在紅星美凱龍(600376)等股票上有共同重倉,如今該險企同樣遭遇嚴重的危機。

莊粵珉的沒落與百年人壽的危機背後,展現的只是保險資管這個信披盲盒的冰山一角。