艱難“保殼”：中南尋求太盟戰略合作

21世紀經濟報道記者唐韶葵 上海報道

前幾天傳出的引入戰投消息，並沒有緩解中南建設（000961.SZ）面臨的壓力。

4月20日，有市場傳言稱，由南通市海門區人民政府牽頭，中南建設控股股東中南城建與亞洲著名私募股權投資公司太盟投資集團（PAG）及江蘇資產等機構洽談債務化解、股權交易等合作。

22日晚間，中南建設發佈2023年度報告。報告期內，公司實現營業收入684.9億元，同比增長16.0%，綜合毛利率9.77%，同比提高9.86個百分點，經營活動產生的現金流量淨額連續六年爲正。但歸母淨虧損52.9億元，同比減虧38.9億元。

23日，中南建設召開2023年度投資者交流會。有投資者問及中南方面與太盟投資集團（PAG）及江蘇資產等機構洽談債務化解、股權交易合作事宜進展，公司管理層表示，4月20日在相關政府部門主持下，公司控股股東的確與有關機構就合作事宜進行了協商，目前公司沒有得到進一步的消息。“如果有關合作涉及與公司有關的信息披露，公司會督促控股股東及時履行信息披露義務。”

中南建設對“白騎士”的期待較爲迫切。公司此前曾發佈公告稱，存在因股票收盤價連續均低於1元/股而被終止上市的風險。

4月24日，中南建設被實施其他風險警示，股票簡稱從“中南建設”變更爲“ST中南”。當日，A股部分出險房企下跌。截至收盤，ST世茂、*ST金科、ST中南多隻股票跌停。其中，ST中南股價收報0.8元，跌幅4.76%。

股票“戴帽”

4月22日晚間，中南建設發佈公告稱，公司股票於4月23日開市起停牌一天，並於4月24日開市起復牌。公司股票自4月24日起被實施“其他風險警示”，股票簡稱由“中南建設”變更爲“ST中南”。

據介紹，中南建設2021年、2022年、2023年度經審計的歸母淨利潤分別爲-33.82億元、-91.83億元、-52.93億元，扣非歸母淨利潤分別爲-40.36億元、-96.56億元、-46.27億元。符合“公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均爲負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性”的情形，因而被實施其他風險警示。

作爲一家出險房企，中南建設的業績不佳，早在外界預料之中。2023年，中南建設實現營業收入684.9億元，同比增長16.0%，但歸母淨虧損52.9億元，已連續三年虧損。

針對這一問題，中南建設在同一份公告中迴應稱，將採取措施減輕運營資金壓力及改善財務狀況，進一步提升持續經營能力。主要措施有二：1、盤活資源，降本增效，努力保持經營性現金流爲正；2、藉助各類政策支持，合理增加新的融資，與金融機構及各類投資者就原有融資達成新的償付安排，降低成本，改善負債結構。

在4月23日的投資者交流會上，管理層再度對該問題進行迴應。

中南建設董秘樑潔表示，雖然市場持續調整，但在國家金融支持房地產平穩健康發展的政策進一步落地大背景下，公司多數有息負債可以得到延期。2023年，公司有息負債實際減少43億元，從現金流角度來看，債務支出31億元，預計2024年這方面的支出會更少。

樑潔指出，由於公司今年竣工交付規模大幅下降，所以經營性支出也會減少，在審慎評估未來一年的流動資金、財務狀況、經營狀況以及可能的融資來源後，管理層認爲，公司未來一年甚至更長時間裡沒有實質性的持續經營能力的風險。

該公司管理層進而表示，隨着城市房地產融資協調機制加快落地，中南建設也得以受益，目前公司共有40個項目申報融資“白名單”，其中青島、重慶、西安、昆明等地的9個項目已確認獲納入，位於西安的中南君啓項目已實現放款。

保殼行動

業績提升雖然重要，保殼則更顯得迫切。

4月18日，中南建設發佈公告稱，公司股票收盤價已連續十個交易日均低於1元／股。按照深交所規定，若股價連續二十個交易日的每日股票收盤價均低於1元，其股票上市交易將被終止。

4月22日和23日，中南建設又發佈兩則風險提示公告，皆因股票收盤價連續低於1元。

中南建設早已預見到退市風險。據媒體報道，4月17日，中南建設舉行調研活動，除了董秘樑潔之外，江蘇省南通市海門區委常委、常務副區長周國強，副區長張文錦也出席了會議，江蘇省南通市海門區是中南建設的企業註冊地。機構方面，申萬宏源證券、東吳證券、華英證券參與會議。

調研活動當天，中南建設表示，公司推出了董事、高級管理人員增持計劃，施錦華等6位公司董事和高級管理人員計劃在6個月內通過二級市場增持公司股份，合計金額不低於500萬元、不超過1000萬元。

當日，中南建設股價大漲8.75%，但仍不足以回到1元以上。

分析人士指出，這一舉動至少說明，當地政府對中南建設的風險化解態度積極。

據媒體報道，今年2月7日，南通市金融局、海門區政府曾到中南建設進行調研。2月19日，海門區政府在支持中南建設發展溝通會上表示，將在組建政企快速響應專班、協調金融機構化債、推進國資建築企業合作、引入戰略投資者、加大資產盤活力度、化解股權質押風險、推動白名單項目落地等七大方面給予中南建設進一步支持。

隨後，地方政府的七項紓困舉措逐步落地。4月2日，南通市下屬國資企業南通建設交通集團有限公司（簡稱“南通建交”）與中南建設全資子公司中南建築正式簽約成爲戰略合作伙伴，雙方將在技術領域、總承包領域、專業分包領域展開合作。

這次，南通市政府引進了太盟投資集團。作爲一家專注於亞洲的私募股權投資公司，太盟投資近期因“馳援”萬達商管而獲得房地產行業高度關注。知情人士曾向21世紀經濟報道記者透露，太盟投資集團在聯合其他投資者對萬達商管進行投資之後，曾在上海蔘與過一場由國際諮詢機構發起的關於商業地產公募REITs小型諮詢會議。

目前，外界尚不知曉太盟的態度。但分析人士指出，在退市風險不斷加大的情況下，即便太盟如約進入，中南建設面臨的挑戰仍然不小。

4月23日，中南建設總經理陳昱含表示，在自主化解風險方面，中南建設將採取多種措施，包括在2024年計劃交付6.5萬套房源；優化業務結構，堅決退出虧損的區域、虧損的業務類型；推進化債和債務展期，爭取更多政策性融資支持，緩解現金流壓力，確保經營性現金流爲正。

好消息在於，2023年11月以來，中南建設發行存續的公司債券都已完成展期5年，公司2024年債務償還壓力將小於2023年。但在股價難以回升的情況下，中南建設能否保科殼成功，仍然存在較大的不確定性。