降息推遲,高息繼續!美國貨幣基金規模未見縮減

隨着美聯儲降息預期推遲,市場對能獲得4%-5%的穩健型現金類資產仍有強烈需求。

根據投資公司協會(ICI)發佈的三項數據來看,自年初以來,投資者已向美國貨幣基金增資了1280億美元。在債券市場,自2023年中至今,市場上已經發行了超過1萬億美元的美國國債(T-bills)。而在公司層面,截至2023年第三季度末,公司持有的現金量達到了創紀錄的4.4萬億美元。

分析師認爲,2024年可能成爲“現金爲王”的又一年,背後原因是降息預期推遲、經濟前景的不確定性、美國銀行危機引發的市場擔憂,投資者傾向於投資穩健型資產。同時,貨幣基金收益率依舊較高。

一方面,由於美國1月CPI和PPI等通脹數據重新加速、勞動力市場火熱、美聯儲官員“強硬表態”等因素再次打壓降息預期。這一預期的變化使得投資者不太可能將資金從貨幣基金中撤出,轉而投資於其他更高風險的資產。而且,投資者持有貨幣基金能夠持續獲得4%、5%甚至更高的收益率。

另一方面,疫情之後,企業高管對於支出資金持謹慎態度,並不急於進行大規模的投資或支出。同時,硅谷銀行危機仍歷歷在目,加深了儲戶對銀行體系穩定性的擔憂。因此公司選擇保留更多的現金,以備不時之需。

美國現金資產的“愛恨史”

回顧歷史,08年金融危機後十年的大部分時間裡,由於美聯儲將借貸成本維持在接近零的水平,現金一直被市場忽視。新冠疫情爆發後,爲了刺激經濟,美國重啓量化寬鬆政策,聯邦基準利率下降至0.00%-0.25%的水平。

2022年,隨着經濟逐漸從疫情中恢復,美聯儲開始了23年來最爲激進的加息步伐,從2022年春季到2023年夏季間將利率提高了525個基點,達5.25%-5.5%。貨幣基金、國債和其他短期資產瞬間成了“香餑餑”。

因此,2023年有超過1萬億美元的資金流入了貨幣基金,根據投資公司協會數據,這是自2007年記錄以來的最高的一年。

2024年年初,美聯儲開始降息預期升溫。市場普遍預期是,隨着利率下降,市場上的資金會從貨幣基金流向其他能提供更高收益的資產(如股票、債券或其他金融工具)從而推動股市和債市的上漲。

現在,1月發佈的強勁就業和通脹數據後,交易員們已經降低了對年中前降息的預期,美國個人和企業紛紛增加現金的持有量,分析師預計2024年可能成爲“現金爲王”的又一年。