今週刊/基金達人下半年佈局密技公開

今年以來,成熟國家與新興市場走勢分歧,究竟下半年應該如何佈局?兩位管理兩兆新臺幣資金經理人,以及基金界超過二十年資歷的專家,透露他們的私房密技

文/劉育菁諾貝爾經濟學家、耶魯大學教授羅伯席勒在《動物本能》一書指出,金融海嘯後,經濟失去了動物本能,因爲全球進行去槓桿化,家庭縮衣節食,消費信心大受影響原本投資人該有的信心、貪婪、公平等一再被忽略,市場只專注在資產負債表的改善,以致經濟失去活力。

好消息是,經歷五年休養生息富達針對歐洲與亞洲共一二八位分析師的最新調查結果顯示,「動物本能已經回來了!」有八成的企業管理階層對未來感到更有信心,反映在股利政策上,有四成企業將提高股利的發放。因此,富達亞太區股票研究團隊主管杜立鴻(Leon Tucker)把今年定調爲「友善股東年」,並指出股票報酬率將優於債券。

杜立鴻強調,動物本能恢復就是股市重振榮景的早期訊號,將帶領全球進入另一波新循環,率先脫離泥淖的正是美國,這個看法與天達資產管理四大動力股票團隊主管貝德鳴(Mark Breedon)不謀而合,「雖然美股生技科技股及中小型股出現回檔,但這是健康的修正。」他強調。

從資金行情轉到景氣行情

有三十七年投資資歷的貝德鳴,掌管約七四四○億元新臺幣資金,比國內三六四檔股票型基金總規模高出兩成。他說:「從絕對價值來看,全球股票並不昂貴,但須克服震盪的恐懼。」因爲利率正常化後,波動度上升是正常現象。「未來要偏多操作,不妨選擇貝他值(β值,指計算一段特定時間內,個別資產報酬受到系統風險影響的大小)大於一,也就是基金表現優於指數的基金,若是股市短線波動,反而是中長期佈局的好時點。」

究竟該怎麼佈局下半年?富蘭克林全球股票投資副總裁諾曼.波斯瑪,管理總資產超過四四○億美元、約一.三兆元新臺幣;他來臺表示,投資市場即將從資金行情轉到景氣行情,過去兩年資金在成熟市場輪動,先是到了美國、去年轉進日本,今年歐洲有補漲空間

諾曼.波斯瑪操作四檔類型不同的全球型基金,其中有一檔是成立已六十年的旗艦基金─富蘭克林坦伯頓全球成長。

他分析說,美國是全球成長的領頭羊,企業資本支出及購併活絡,但企業盈餘已來到歷史新高,MSCI世界指數中的歐洲企業盈餘則仍在近二十八年來低點,傳承坦伯頓爵士「價值投資」哲學的他認爲,未來歐洲有極大的爆發力

於今年「叫好卻不叫座」的日本股市,雖然第一季消費稅的影響並未如想像中嚴重,但因日本企業相對其他區域,並非把股東權益放在第一順位,因此,諾曼.波斯瑪相對大盤採取減碼日本,而把歐洲部位提高五成,比指數高出二十個百分點。

相對而言,諾曼.波斯瑪對新興市場持保留態度,「因爲影響新興市場表現的關鍵是中國。」由於中國正在調結構過程,導致過去仰賴中國成長的新興區域走勢疲弱,特別是商品出口國,即使不少國家評價低,但因有些區域仍有獲利下調的空間,精選個股很重要,目前相對看好南韓中港臺新加坡等。…【本文未完,尚有2840字,可於今週刊官網免費閱讀】

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