京東方A、TCL科技"漲價行情"之後 需關注這些公司
（原標題：京東方A、TCL科技“漲價行情”之後，需關注這些公司新技術和新產品情況，甚至到科創板尋找機會）
記者 | 何豔
12月初，兩家面板龍頭企業京東方A和TCL科技股價創下年內新高。在3個多月前就預見到這輪行情的@唐史主任司馬遷，在接受《紅週刊》記者採訪時再發新的論斷。他說，面板漲價推動上述兩家公司大漲，但LCD面板（上述兩家公司主力產品）漲價已經漲得差不多了，“明年將是Mini LED的‘元年’”。
站在當下時點，@唐史主任司馬遷認爲，就整體科技股而言，科創50指數是未來最確定的方向，而且從2022年開始，中國市場上的絕大多數公私募基金產品都將無法跑贏科創50指數。
京東方A、TCL科技走了一輪“漲價行情”
需要跟蹤它們的技術演進和新產品銷售情況
《紅週刊》：您在8月份時談到今年消費電子最確定的方向是面板，等待面板漲價反饋業績。現階段看，您認爲面板漲價預期還能持續多久？
唐史主任司馬遷：面板價格能漲多久取決於需求端，現在排單已經排的很長了，接下來取決於這些單都平滑以後需求端的情況，因此還不好下結論。
此前我們談到今年消費電子最確定的方向是面板，其依據就是面板漲價，導致今年四季度到明年一季度的業績放量。當然，從行業內兩家龍頭公司京東方A和TCL科技的股價表現也可以看出來，它們均在今年12月初創下了年內新高。
事實上，從面板尺寸結構來看，今年面板漲價比較多的是LCD大尺寸面板，而小尺寸面板今年並沒有怎麼漲價，反饋到上市公司身上，比如深天馬A這類以小尺寸爲主的公司，其股價表現就相對一般。
另外，從產品結構看，我認爲LCD漲價已經漲得差不多了，明年可能更多是Mini LED發力，從需求上看，明年將是Mini LED的“元年”，OLED明年的市場份額肯定也會有所上升，而Micro LED則可能要等到2022年。因爲Mini LED的應用場景會越來越多，比如5G對8K，8K對Mini LED。而從選股的角度看，有兩個指標可以跟蹤，一是技術行不行，二是產品賣不賣得出去。
《紅週刊》：從產品尺寸和結構看，這是否意味着兩家面板龍頭京東方A、TCL科技漲價預期相對有限？
唐史主任司馬遷：實際上，如果大家只是將京東方A和TCL科技兩家公司看成面板企業，未免過於狹隘，它們的自我定位早已不僅僅是面板。京東方A的主要發展方向是物聯網、芯屏一體。TCL則通過大量收併購進行整合，比如公司前幾年將電視機裡的渠道商剝離出去，最近又將其買回來進行渠道整合，這意味着，以前是進行貼牌，現在則從渠道商拿到客戶，根據後端市場的需求來做。可以看出，在面板這個領域，這兩家企業做的大致趨同，而在未來的發展方向上是不一樣的，錯位的。
《紅週刊》：京東方A、TCL科技這類公司的定位，是一個長遠的戰略考量問題。
唐史主任司馬遷：是的。當它們已經在一個領域立足並站穩腳跟，下一步就要考慮長期的賽道和增長問題了，這也是比較常見的巨頭擴張模式。
比如互聯網巨頭在擴張過程中，經常會以不考慮利潤的方式去燒錢，就是爲了搶奪賽道。目前可見的國內幾家互聯網巨頭，從一開始的外賣業務到共享單車業務，都是燒錢的玩法，就是爲了搶流量和入口。而最近的賣菜業務，既燒錢又捱罵，但巨頭還是選擇“扎堆”，就是爲了不斷地拓寬賽道，只要錢燒進去，最後肯定會變成增速，如果沒有增長，是無法支撐估值的。
當然，除了互聯網企業，製造業企業也在擴張。比如寧德時代，已經成爲電池寡頭，但它並不是只做電池，而是大力擴張，比如通過定增“掃貨”上下游，聯合華爲、長安汽車開發電動車平臺，做底盤集成化，打算赴印尼建廠，利用當地豐富的紅土礦加工鎳等等。
這些企業無非是爲了鞏固或者強化自己的優勢，保持寡頭地位。京東方A、TCL科技的“路子”也是一樣的，它們的擴張模式，就是爲了搶佔賽道。
參與科創板機會或是最佳選擇
《紅週刊》：聊完了消費電子領域的面板，其他方向，哪些變量最值得關注？
唐史主任司馬遷：一些消費電子企業，已經出現了汽車電子業務增加的趨勢，這在今年三季報已經體現得很明顯了。從最近的一些市場情況也可以看出來，比如芯片、8寸晶圓出現供貨緊張的局面，就是因爲汽車的小芯片用12寸晶圓來做稍顯“浪費”，所以很多用了相對便宜的8寸晶圓，這就是汽車電子增量已經開始出現的跡象。
當然，基本盤還是消費電子，接下來就要看汽車電子的佔比究竟有多少。事實上，功率半導體表現得就非常明顯，因爲它在電動車裡面用的相對更多。在資本市場上，三季度之後，功率半導體也走出了一輪行情。可以看出，功率半導體、IGBT被熱炒，就是汽車電子開始高景氣的一個表現，未來，消費電子會有一個向汽車電子滲透的過程。
另外，2021年1月1日，汽車駕駛自動化分級擬正式實施，因此，明年自動駕駛L3級別在售價25萬至30萬的中檔車裡將成爲主流，比如Model3、小鵬等都是L3的水平，L3或者L2+水平的車會越來越多，這就意味着對電子類元器件的需求會大增。這時候，就要觀察這些廠商轉型快不快，如果轉型快，就能吃到汽車電子的增量市場。
《紅週刊》：近期科技股表現比較低迷，您怎麼看當前及明年科技股的行情？
唐史主任司馬遷：科技股有個共同的問題，就是太貴了，無論是芯片、半導體，還是汽車、新能源等等，基本上都是從底部擡升起來的，估值擡升之後，使得投資標的失去彈性，失去彈性，也是A股美股化、港股化的一個標誌。
當然，這不僅僅是科技股的問題，消費股也是如此，但凡是能看得上眼的好資產，沒有不貴的。科技股裡面，也就5G還稍微便宜一點，當然，這個便宜也是相對的。這是明年投資上遇到的最大的問題。
《紅週刊》：明年的機會在哪個方向？
唐史主任司馬遷：明年大的機會應該在科創板。現在大家都盯住科創板的缺陷，說它沒有流動性。但換個角度想，科創板沒有流動性動不動都能達到10倍PB，如果注入流動性之後，豈不炒的更厲害。
所以現在根本不是討論給科創板注入流動性的時候，現在應該趁着流動性還能支撐住的時候，把3000多家排隊企業裡面的好標的挑進來，趁着流動性不足時跌一跌，機構該建倉的也都去建倉，之後再來討論流動性。
明年科創板還會有很多好公司上市，流動性又會把這些公司選出來，隨着新股不斷髮行，使得科創板整體估值變得相對便宜一些，就會有迴歸均值的機會，也就到了配置的好時機。從2022年開始，中國市場上的絕大多數公私募基金產品都跑不贏科創板50指數。
唐史主任司馬遷：是的。事實上，我認爲明年科創板最穩當的機會在於科創50ETF。這對於普通投資者正好也是一個很好的投資渠道。科創板50成份指數由科創板中市值大、流動性好的50只股票組成，反映了最具代表性的一批科創企業的整體表現。
簡單地理解，誰塊頭大，指數編訂時就會被選進來。誰會塊頭大？買的人多了，流動性好，相對來說塊頭就會大。所以，好公司就會被錢選出來，也就是所謂的交易量，最終體現爲市值。也就是說，指數的編訂方式本身就會選出最好的50家公司，而最好的50家公司組成ETF，這種方式選出來的ETF下跌空間也就比較有限了。科創板現在有200家公司左右，明年可能到400家左右，從這400家裡選出最好的50家公司，接近十里挑一。這是普通投資者從現在到2025年或者2027年應一直堅守的領域。
下一個騰訊、阿里在科創板
《紅週刊》：爲什麼可以看到科創板指數基金未來5年甚至7年的長週期機會？
唐史主任司馬遷：現在至2025年或2027年是中國跟美國經濟可以實現持平的時間週期。現在我們追趕美國到了70%左右的位置，接下來還有30%的差距，可以跟美國拉平。這個差距靠茅臺、中國平安等這類企業肯定是不現實的。之前從百分之四十幾到百分之五十幾，我們還可以說靠華爲、阿里巴巴這樣的企業，接下來，就要靠科創板裡挑出來的一批優質企業。
拉長時間週期看，如果科創板裡有500到700家上市企業，從中挑出最好的50家企業組成科創50，從這50家裡再挑出最好的5家企業，只要有一兩家達到阿里或騰訊的高度，那就會產生巨大的回報。
事實上，科創板50指數的編制是一個非常科學的模式，也即納斯達克的模式，誰強誰進來，不好的不斷被淘汰，給到最好的流動性和估值，不斷強化巨頭。但凡進來一家好公司，排名能排到第50名，就把前面的擠出去一個。相當於交易所爲投資者選股。
《紅週刊》：未來科創板誕生下一個騰訊、阿里的可能性大嗎？
唐史主任司馬遷：如果科創板堅持優勝劣汰，不斷淘汰差的公司，給好公司足夠的空間，市場化程度更高一些，支持它們募資併購，不斷培育，做大做強，下一個巨頭指日可待。就拿現有的科創板公司中芯國際爲例，如果能成功實現技術迭代，它就有望成爲下一個“臺積電”。臺積電帶出來了多少“小弟”，華爲又養出來了多少供應鏈的公司？它們並不是阿里、騰訊這類互聯網公司的模式創新，而是實實在在的硬科技，真正的科技創新，科創板的定位也就在於硬科技創新。
（文中觀點僅代表嘉賓個人，不代表《紅週刊》立場，提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）