凱撒旅業與衆信旅遊合併 阿里京東身影閃現

(原標題:凱撒旅業衆信旅遊合併 阿里京東身影閃現)

本報記者 李喬宇 殷高峰

等待了10個交易日,凱撒旅業與衆信旅遊的投資者終於等來了復牌。6月29日復牌當天,2只股票開盤雙雙漲停,截至收盤,凱撒旅業報收9.58元/股,衆信旅遊報收6.38元/股。當日,衆信轉債亦大漲30%。

6月28日晚間,凱撒旅業、衆信旅遊雙雙披露公告稱,凱撒旅業擬以發行A股方式換股吸收合併衆信旅遊,吸收合併的定價基準日爲2021年6月29日,每1股衆信旅遊股票約可以換得0.7716股凱撒旅業股票。

“凱撒旅業和衆信旅遊股價雙雙漲停,一方面是因2020年業績衰退,這兩隻個股都經歷了下跌,當前籌碼比較集中,爲漲停創造了條件;另一方面,資本市場也看好兩家企業的整合,認爲併購會帶來新的業務活力。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示,此外,隨着疫情防控常態化,2家企業盈利狀況有望改善,客觀上推動了股價的上漲。

資本的博弈

然而,部分投資者不敢高興得太早。在2家公司股吧裡,有投資者表示擔憂,認爲旅遊業目前還處於調整階段,後續股價表現難以預判。也有投資者表示,2家公司業績均大幅虧損,在主營業務沒有出現明顯變化、市場沒能真正回暖的情況下,抱團亦難取暖。

投資者的擔憂不無道理。疫情發生以來,旅遊業遭受重擊,凱撒旅業以及衆信旅遊亦深陷虧損。今年以來,儘管國內旅遊業有所回暖,但出境遊形勢仍不明朗。作爲深耕出境遊的凱撒旅業、衆信旅遊,出現了主營業務停擺的現象。

海航的反對票似乎爲雙方重組增加了不確定性。據凱撒旅業方面表示,11位董事中有3位海航旅遊集團有限公司推薦的董事,分別是劉志強陳明徐偉,對全部議案投了反對票,反對理由爲“本次換股吸收合併尚處於預案階段,需隨方案的逐步推進,進一步論證研究”。

值得一提的是,在2家企業重組的背後,亦有來自阿里及京東的資金加持。2020年4月,凱撒旅業發佈公告稱,擬非公開發行股票不超過1.88億股,引入京東、華夏人壽文遠基金等五大戰略投資者,募資不超過11.6億元用於補充流動資金。同年11月,凱撒旅業的股東凱撒集團受讓京東持有的途牛股權,成爲途牛第二大股東。

衆信旅遊亦曾高調牽手阿里。2020年9月,衆信旅遊發佈公告稱,阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司與公司控股股東、實際控制人馮濱簽署《股份轉讓協議》,通過協議轉讓方式受讓馮濱所持有的衆信旅遊4547.03萬股股份,佔公司股份總數約5%。

“公司暫未收到雙方戰略投資者增減持安排。”談及阿里以及京東在此次重組中扮演的角色,凱撒旅業方面相關負責人告訴《證券日報》記者,此次募集配套資金,發行對象爲不超過35名符合條件的特定投資者,需要在獲得證監會批准後,根據屆時投資者認購情況確定。

業務的考量

“此次合併,固然可以理解爲旅遊業的抱團取暖,但也可以視爲旅遊業互相扶持走出危機的一次自救。”中國社會科學院財經戰略研究院博士龍飛對《證券日報》記者表示。疫情發生以來,旅遊業曾進行“花式”自救。深耕出境遊的2家上市公司也曾積極轉型,從佈局國內業務、涉足電商產業,再到免稅業務以及醫養業務,多元化發展格局儼然形成。

“但轉型亦非易事。國內業務和出境業務的操作模式有很大區別,加上國內業務的毛利率很低,很難支撐其發展要求和成本要求。同時,疫情下出境遊業務不能有效開展,很多關聯業務也很受影響。”龍飛認爲,凱撒旅業以及衆信旅遊合併後,可能會集中更多資源在免稅、康養旅遊、航食等領域,希望通過更多的旅遊產業鏈上相關業務幫助公司共渡難關。

上海濟懋資產管理有限公司總經理、西安交通大學金融學博士丁炳中也認爲,雙方的合併有助於擴大免稅業務版圖。凱撒旅業與衆信旅遊雖然都深耕出境遊業務,但側重點各有不同。凱撒旅業以傳統出境旅遊服務的零售業務爲主,衆信旅遊以出境遊中的批發業務爲主。合併後,凱撒旅業及衆信旅遊能夠在業務層面上形成互補優勢。

“雙方合作更多是謀定疫後市場。”凱撒旅業相關負責人對《證券日報》記者表示,站在當下時點,疫情加速了旅遊業整合,併購整合機會正在出現。長期來看,國內旅客依然存在龐大的境外出行需求。