里昂證打氣:看長不看短

美國10年期公債利率飆破1.7%,引動外資持續賣超臺股,壓抑臺積電填息進度,投資人對臺積電除息行情擔憂更甚。里昂證券指出,儘管臺積電股價壓力一時半刻不易緩解,但中長線優異基本面未變,強調投資臺積電要「看長不看短」。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝認爲,臺積電殖利率與美國10年期公債殖利率相近,對退休基金壽險部位、重視殖利率的基金吸引力大減,可能導致資產配置轉彎,足以解釋爲何國際資金自2月26日大賣臺股以來,迄今共調節臺積電持股21.1萬張。

針對現金股利未來12個月的可能變化,里昂證券研判,基於臺積電2021年資本支出大增50~60%,使自由現金流下降,現金股利很可能只與過去幾季水準持平假設美國10年期公債殖利率2021年中真如里昂經濟學家預測般觸及2%,對照臺積電全年現金股利約10~11元水準,隱含臺積電股價短線或有可能回落到550元附近。

但是,考慮完短期估值重新調整與資金輪動,在半導體長期基本面依舊堅實前提下,搭配未來幾季晶圓代工成熟製程價格走揚,臺積電股價修正過後將再掀起一波重新評價行情(re-rating),因此,建議旗下投資人持續關注產業領頭羊臺積電,留意佈局轉趨積極時間點,維持「買進」投資評等,推測合理股價825元。

至於水情吃緊牽動科技產業氣氛,近來除了里昂證券臺灣研究部主管陳鈞寧指出短線幾無實質影響外,瑞銀證券臺股策略分析師陳玟瑾調查研究範圍中各臺企業意見顯示,在6月底之前,均不認爲生產將會受阻。

尤其不少企業對重複運用水資源已投入相當心力,像是臺積電2019年的水循環利用率達87%,還計劃再建置新的再生水廠,擴大水循環利用的能力,可見水資源雖相對緊俏,但並非壓抑臺股電子企業股價表現的重要原因