理財週刊／2016全球經濟展望樂觀　美盛力推新興市場債

文／鄭兆宇

美盛集團旗下西方資產管理基金經理人馬克．林布蘭(Mark Lindbloom)近日研究報告指出，2016年全球經濟展望樂觀，尤其中國應能維持5～7％的經濟成長，美國與歐盟大概也可維持1.5～2％的成長，凸顯出低油價、低利率已爲刺激全球消費支出與所得提高注入生機。

林布蘭特別指出，能源價格谷底回升，應是全球景氣回春的重要指標，由於歐、美名目ＧＤＰ成長可達1～2％，全球固定收益市場包括債券市場在內都將趨於穩健。

在史上空前的貨幣寬鬆實驗，可看出各國是買進更多元化的債券，在負利率的實施上更加審慎，即使美國升息，全球經濟還可獲得有效支撐。各國透過非傳統貨幣刺激通膨，美盛集團擔心，若通膨大幅攀升利率走高，反而不利固定收益資產發展，而帶動通膨最主要因素是勞動成本上升。

美國的ＱＥ的確已發揮幫助企業減債，爭取經濟復元機會的效果，因整體資產負債表擴增，有讓景氣回升發揮「以時間換取空間」的作用，由於量化寬鬆的槓桿比例不算高，應不至於產生資產泡沫，美國未來一、兩年經濟仍會穩定成長，循環週期還沒結束。

中國經濟則因外匯存底豐厚，仍有能力穩住人民幣匯率，加上經濟結構轉爲消費導向，雖然改革過程充滿挑戰，中國股、匯市未來發生危機的機率大減，大宗商品供需也會更加平衡。

在固定收益市場方面，美盛集團看好高收益債、商用不動產抵押債券與新興市場債。高收益債中，能源類具有挑戰性，雖然波動性高，但因爲從谷底反彈，反而具有投資價值；美國高收益債由於殖利率可達8～10％，仍具投資價值；新興市場債則因爲股市、匯市與大宗商品市場都經過崩盤洗禮，有谷底反彈機會，尤其持有當地強勢貨幣計價的資產，更有機會賺到匯差。林布蘭還鼓勵投資人持有美國投資級公司債，尤其是美國銀行債。另外，他強調中國股、匯過去的不穩定，多來自於中國市場的開放性與透明度不夠，與市場溝通不良，但基本上中國的實體經濟表現因就業人口增長，對產能的去化已發揮一定的效果。

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