理財週刊/財富效應暫時提升了升息抗壓性

文.馮泉富

美股這波多頭行情於三月上旬已屆滿八週年,創下該指數史上第二長的牛市。S&P500成分股市值在這段期間增加逾十四兆美元,只要是參與其中的投資人(包括購買美國股票基金海外人士)應該是皆大歡喜。若加上同期間美國房地產的增值,想必FED升息一碼對這些人應該無感居多。

根據聯準會季度報告,美國股票與共同基金等金融資產單是去年第四季就增值1.59兆美元,美國家庭房地產資產則增值4991億美元,讓美國家庭淨值增加2.04兆美元。資料顯示去年第四季美國家庭財富達92.8兆美元,創歷史新高,較前季成長2.3%,摩根大通美國首席經濟學家洛裡(Michael Feroli)表示,美國家庭財富暴增應該會令消費者支出增加,儲蓄率也會縮減。財富效應何時加速擴散不得而知,但可能也成爲FED貨幣政策考量因素之一。

美國公債利率因升息預期,本月以來持續走高,十年期公債殖利率截稿前已升抵2.609%,創2014年九月以來新高。由於金融市場高度全球化,目前影響力已悄悄擴散開來。

根據日本央行發佈的月度日本國債購買日期和規模推算,如果從四月開始都按照三月的購債速度(8.9兆日圓)來進行,與此同時將有四十一兆日圓債券會到期。則這一財政年度的淨購買額將爲66兆日圓(相當於5720億美元),比此前官方提出的每年80兆日圓增幅目標低18%。

近幾個月日本通膨出現了擡頭的跡象。日本央行政策委員會審議委員白井早由裡表示,日本央行今年必須放慢資產購買步伐,並將長期利率目標調升至0.5%,爲退出大規模刺激計劃打下基礎。日本央行的超級量化寬鬆政策(QQE)似乎正在變化中,未來如果歐元區跟進,是否成爲最後一根稻草

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