理財週刊／從日本經驗看臺灣房市的「金錢遊戲」
今(2015)年7月27日中國上證綜合指數驟跌8.48%，跌至3725點，爲2007年2月以來的單日最大跌幅。此外，人民幣連3天驟跌後，上證指數開始出現下挫，8月11日上證盤中跌逾3%；接着，8月25日上證指數又急跌逾7%，失守3000點關口。
臺灣股市則從萬點行情以來，連續下跌，在破8000點大關後，也受中國上證急跌走勢影響，於8月24日盤中重摔583點，之後，政府出手救市，緩步在8200點盤整。至於匯市表現方面，9月8日在中央銀行全力搶救出口下，新臺幣兌美元匯率罕見地貶破33元大關，終場以33.003元作收，創2009年8月以來新低。
最近臺灣股市跟中國股市的表現，像難兄難弟般，連房市表現也異曲同工，在政府祭出一連串打房措施下，都出現急凍的走勢。 中國大陸自從改革開放後，經濟出現了30多年的好光景，就房市表現來說，因爲供不應求，其中一線城市尤爲「紅火」，往往樓盤甫一推出就出現排隊人龍，一開市更是立即被搶購一空，於是投機炒風四起，終而引來中國政府的限購令、限貸令等一連串的打壓措施。 房市搶手，蓋得再差的樓盤都賣得動，惟一旦房市走疲，就會出現去化困難的窘局，一如臺灣；然而，中國較特殊的是可以經由戶籍解禁與否來控制餘屋去化。 臺灣房市曾經過不少大起大落的循環，促使建商在近10年蓋的房子品質大幅提升，加上產品區隔策略，所以在這波政府打房的政策中，還能保有因應能力，分別就購屋族羣的不同需求，如高總價豪宅與低總價產品、小宅等，推出不同的商品應市。 反觀，大陸房市因改革開放才經歷一波高速上漲走勢，開發商在蓋房子的質感上，仍遠遠落後臺灣，即使是一線城市如北京、上海，有些好宅(豪宅)出現，但大多數的二線城市和內陸城市，毛胚房的品質始終不夠理想。 前一陣子受邀到中國大陸三亞地區，參加由南方報業集團主辦的「博鰲‧21世紀房地產論壇第15屆年會」，主辦單位希望我從「房地產企業產品反覆運算與升級」的角度來演講，並對正在發展中的中國房市提供建言。 最初拿到題目，還真不瞭解「反覆運算與升級」的用意是什麼？一再追問之下才搞懂，大陸開發商想了解臺灣建商如何蓋出永續的建築，且在建築的質與量上都能積極提升的關鍵。 演講一開始，我從日本、臺灣與中國的「三十年頂峰論」來看三個國家的經濟與房地產。首先就日本來說，從1960到1990年代，30年間每年約10%的經濟成長，創下「日本戰後經濟奇蹟」和「日本第一」，確實令世界刮目相看。 惟其後日本與美國、德國、英國、法國(即G5集團)財長以及中央銀行行長，於1985年9月22日簽訂《廣場協議》，當時1美元等於250日幣，及至1986年5月，美元對日幣匯率突破160大關，到了1987年，美元兌日幣更達120高峰。日幣大幅升值的結果，導致地價連續5年呈現15%大幅上漲，但同期間GDP年成長約僅5%左右。 日本股市和房市風起雲涌，曾創造過一波高峰，1989年12月29日，東京股市創下38,915.87點(收盤)之最高紀錄(當日最高爲38,957.44 點)；惟2003年4月28日一度驟降爲7,607.88點，其對整體經濟之巨大沖擊，不言可喻。 1989年，日本住宅用地最高價─東京千代田區，價格爲1,200萬日幣/平方公尺(約每坪981.8萬元新臺幣)；至於商業用地最高價─東京銀座，於1991年曾創下6,000萬日幣/平方公尺(約每坪4,582萬元新臺幣)的世界紀錄。 然而1991至2005年，日本六大城市住宅用地價格平均下跌65%，商用土地價格更暴跌87%，最後使得日本出現「失落二十年」之慘況。 從日本房地產泡沫經驗之啓示，再來看臺灣和中國的發展。臺灣從1966年在高雄成立加工出口區後，經濟快速起飛，至1996年的30年間，平均經濟成長率超過9%，成爲出口大國。1990年2月10日，臺灣股價指數高達12,495.34點，也跟着出現一場金錢遊戲，惟當年10月1日亦大幅重挫至2,560.47點，可見歷史經驗告訴我們，「鐵齒不得」。 1979政府年制定「十年經濟建設計劃」，全力發展科技產業，並於1980年設立新竹科學園區，產業發展漸偏向電子資訊業，傳統制造業大量出走，產業外移，諸多因素令臺灣經濟不斷往下滑落，至今還爲GDP能不能保2而煞費苦心。至於中國在1978年鄧小平推動改革開放、創立經濟特區，大量吸納臺灣釋出的傳產製造業資金、人才與技術，同時外資大量涌進，進而成爲「世界工廠」。30年間，每年約10%的成長率，使中國逐漸搖身一變成爲世界第二大經濟體，但近些年來，也開始步入成長緩慢道路，加上股房兩市大起大落，不免讓人擔心日本「失落二十年」的慘痛經驗，是否會在中國重演。
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