理財週刊／健康醫療大數據　進入加速發展期

文／馮泉富

近期最佔財經媒體版面的國際新聞，非英國脫歐後續效應莫屬。一般而言，國際重大利空事件皆會同步衝擊全球規模較大的主要市場，但這個經驗法則對「一國兩制」的中國不盡然適用。當然，投資人也可以解讀爲利空不夠大。由於香港股市是個成熟自由的市場，資金進出自由，完全與國際接軌，所以任何重大國際事件皆有效率的與歐美股市同步反應。

上海深圳股市走自己的路上海、深圳股市則不同，基本上它是個外匯管制的市場，市場準入與準出都在證監會掌控之下，雖然市場規模龐大，但外資佔比不足5％，所以時常出現與外資法人看法不同的走勢，時間久了也見怪不怪。截稿前(六月二十九日)香港恆生指數雖然未曾跌破五月整理區的低點，但也未收復「英國脫歐」後的跌幅。中國上證指數、深圳綜合指數相對就強多了，兩者僅一個交易日就收復了「英國脫歐」後的跌幅，深圳指數更創下五月來的波段新高，底部型態越來越紮實。

若以市場結構的內涵來觀察，深圳指數相對強勢其來有自，因爲屬於舊經濟的權值股都在上海交易所掛牌，而屬於新經濟屬性的成長股大部分都在深圳市場掛牌。所以，只要時間越拉長，就越能突顯新經濟板塊族羣的成長性。中資對港股影響力將進一步加深

英國脫歐對港股帶來的負面影響仍需時間化解，歐系資金很可能持續降低新興股市的曝險比例。相反的，中系資金對港股的影響力可能進一步加深，目前港股通額度已從二千五百億人民幣一路降到僅剩約660億人民幣左右，使用率已達73.6％。中國資金往港股移動的原因，主要是美元近期趨勢走強，推升中國的外幣資產需求，因港幣與美元掛鉤，港股資產有助分散匯率風險。

其次是港股的估值不高，而且香港具備優質的消費、醫療保健與資訊科技股，這些公司在港股的本益比約十五至二十倍，相同屬性的公司在Ａ股本益比動輒三十五至六十倍，港股相對便宜，未來中國資金對港股的影響力將進一步加深。中系資金的偏好也將成爲港股績效的關鍵，未來屬於新經濟屬性的個股(例如港股中的消費族羣、生技醫療族羣、網路相關族羣)，會相對受青睞。未來伴隨「港股通」總額度即將告罄，屆時中國投資人在「港股通」將只能賣而不能買，而港交所日前也就「深港通」結算系統接口，進行「端對端」測試，更使得「深港通」即將啓動的預期隨之增溫，這是下半年港股的額外利多。

人民幣緩貶趨勢之衝擊已遞減市場的信心目前仍是左右大陸股市強弱的主要原因之一，而人民幣走勢又牽動着投資人資金投入的意願。年初因人民幣的重貶，搞得全球金融市場人仰馬翻，記憶猶新。而近期人民幣再創新低，股市卻相安無事。顯然，人民幣的急貶或緩貶對市場的心理衝擊差別是很大的。

我們由官方公佈的外匯存底數據觀察，資金雖然持續外流，但可視爲「有次序的」資金移動，而不是恐慌性的。與其說人民幣近期走弱，不如說美元對全球貨幣走強更爲貼切。IMF副總裁朱民表示，去年開始人民幣匯率就不是跟美元掛鉤，而是跟一籃子貨幣掛鉤。人民幣對美元匯率雖有所貶值，但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持基本穩定。

國務院總理李克強日前表示，中國面對當前國際金融市場撲朔迷離的波動，將堅持以市場供求爲基礎，參考一籃子貨幣進行調節，實行有管理的浮動匯率制度。並再次強調：「中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎，我們有能力保持人民幣在合理均衡水準上的基本穩定」。所以，預期人民幣在加入SDR後，未來會形成新的波動機制，人民幣對一籃子貨幣相對穩定，過度解讀人民幣兌美元貶值已不合適，對金融市場的衝擊也會降低。迎來醫療大數據應用發展機遇期

如前所述，時間拉長之後，產業結構的調整此消彼長，新經濟板塊的出線將越發明顯。

六月二十四日，國務院辦公廳印發《關於促進和規範健康醫療大數據應用發展的指導意見》，未來將通過「互聯網＋健康醫療」探索服務新模式、培育發展新業態，建設人民滿意的醫療衛生體系。未來互聯網結合健康醫療，可有效解決資訊不對稱，推動醫療資源扁平化。

健康醫療大數據可應用於臨牀科研、醫藥開發、健康服務等方面；而醫院、醫生、患者、醫藥、醫檢等作爲資料獲取入口，將智慧化健康醫療設備作爲收集、分析醫學大數據資源的直接載體，此將迎來醫療大數據應用的發展機遇期。當前中國優質醫療資源主要集中在大城市，地區分佈嚴重不均，醫療資訊化和大數據建設是遠端醫療之基礎，屆時病人在原地、原醫院即可接受遠端會診和治療，節省醫生和病人大量時間和金錢，實現醫療資源優化配置。

未來居民健康檔案等醫療資訊化建設發展可期，投資人可關注醫療資訊化龍頭萬達信息(300168)、衛寧健康(300253)，以及在區域醫療平臺建設方面有特色的中元華電(300018)、達實智能(002421)，佈局健康醫療市場，擁有五大子品牌共築醫療康復產業的樂金健康(300247)。另外，貴州省將大數據產業作爲重點發展產業，可留意省內首家互聯網醫院建設的朗瑪資訊(300288)。

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