聯發科遭降評 陷900元保衛戰

外資中性看聯發科財務預期

IC設計龍頭聯發科近期屢遭降評、下修財務預期，導致股價壓力山大，不僅脫離千金陣營，最新更面臨900元保衛戰，整數關卡岌岌可危，匯豐證券預料，聯發科上半年獲利表現強勁，但同時示警這將是獲利高峰，下半年不確定性高，獲利增長可能開始減速。

以半導體族羣兩大龍頭來看，晶圓代工指標臺積電法說在即，各外資研究機構磨拳霍霍，紛紛重申對臺積電前景樂觀看法，且臺積電股價先前跌勢雖重，近期出現反彈跡象，一度攻上600元大關，氣氛似不再悲觀；相較之下，IC設計箭頭聯發科近期就顯得極爲失色，不但股價跌跌不休，還接連遭摩根大通降評，摩根士丹利、瑞穗、匯豐與高盛證券下修股價預期，中信投顧初次納入基本面研究甚至直接給予「中立」投資評等，內外資轉保守態度趨於一致。

匯豐證券預料，聯發科受惠高階5G系統級晶片（SoC）天璣9000改善產品組合、提振銷售動能，首季營運狀況優，動能可望延續至第二季，推斷經營管理階層將維持上次法說會對2022年全年的樂觀論調。

但是，匯豐證券提出，大陸智慧機的需求持續令市場失望，5G SOC單位售價自第二季起面臨巨大壓力的風險大增，且將延續到下半年。知名分析師郭明𫓹則發現，大陸主要Android智慧機品牌廠今年來砍單幅度已達原本出貨規畫的20％，這些取消掉的智慧機訂單中，有高達七成採用聯發科晶片。

外資估計，聯發科經過2020、2021年獲利大增77％與171％，鑑於上述風險，並考慮5G智慧機產品循環2022年觸頂，不僅營收與毛利率難重現過去兩年好光景，2022年獲利成長恐只有5％，2023年更可能轉年減1％。

高盛證券則基於總體經濟風險、訂單調整、毛利率逆風等因素，最新下修數家上游無晶圓廠個股評價，其中就包含聯發科股價預期由1,485元降至1,275元，但仍維持「買進」投資評等。