陸港觀盤－A股整軍過年 投資先謹慎、後積極

不同於臺灣股市將於2月5日（本週五）封關，根據滬、深交易所公佈之資訊，大陸股市2021年春節封關日將落在2月10日（下週三），同時也比臺股晚一日、於2月18日起纔開紅盤。觀察農曆春節長假前，陸股市場出現震盪情況，除受歐美股市修正影響外，亦顯示假期前資金情緒較爲謹慎。

2021年以來截至2月2日收盤，陸股主要指數中，上綜指數累計上漲1.75％、深證指數上漲3.1％，表現皆較爲持平。而代表大型藍籌股的富時中國A50指數，漲幅爲5.53％，顯示產業龍頭股今年以來表現相對強勢。

關於A股投資人抱股過年及年後佈局的策略上，可採「先謹慎、後積極」的節奏。

大陸官方最新公佈的2021年1月製造業與非製造業PMI，在政府加強監管與資金收縮力度下，雙雙出現回落；此外，受疫情影響下，今年大陸政府採取「就地過年」政策，亦可能導致春節前常見的「集中趕工」現象降溫。

但相對來說，也將減弱年後「滯後返工」對供應鏈的影響，提高長假後工業生產效率。因此，若春節期間疫情受控，消費端未受到嚴重衝擊，預期農曆年後公佈的新一波經濟數據，例如工業企業利潤年增率等，將可出現較高速的增長，有利年後A股重新正向發展。

宏觀面上，回顧2020年中國整體經濟表現，GDP總值達人民幣（下同）101.6兆元，年增率達2.3％（預期2.1％、2019年全年則爲6％），雖較過往6～7％的經濟成長率大幅下滑，但仍爲2020年全球唯一實現正成長的主要經濟體。

展望2021年，隨着全球經濟繼續復甦、歐美加碼財政刺激下，預期外需拉動的動能將回升，且大陸政府致力於「擴大內需」與強化「科技自主」，將帶動終端消費與民間信心持續回暖，企業端則有機會出現庫存加速回補與投資放量。加上低基期的因素，預期2021年第一季大陸GDP年增長率，甚有機會回升至18％以上，呈現強力反彈。

風險面上，日前大陸官媒央視評論指出，當前資本市場上投資基金的狂熱現象值得警惕和深思。無獨有偶，近期美國亦出現Reddit熱門論壇號召散戶買進GEM、AMC等散戶抱團軋空事件，造成市場投資情緒波動。

故已看到大陸政府在農曆年前加強監管與資金調控力度，造成近期市場拆借利率飆至五年新高的情況，對流動性造成一定衝擊，因此年前市場行情慾大不易，短線可多看少做，積極型投資人或可運用反向型ETF等，進行長假期間國際風險規避，靜待市場較爲回穩之後，再行擇機做多佈局。

整體來說，陸股第一季向來有「春季躁動」多頭行情，年後尚有發酵時間，統計近十年農曆年假後的一個月，上綜指數上漲機率來到約80％。

年後官方除了將陸續召開地方、全國兩會，釋出「十四五」政策紅利外，國際指數公司富時羅素亦將於2月19日公佈半年度指數評審結果，屆時科創板股票有望被納入，相關決定將於3月22日開盤前生效，有望進一步提升市場資金動能。在政策以及資金同步推動下，預期2021年年節假期後的A股紅包行情仍舊值得期待。