陸港觀盤-春季躁動行情可期 陸股不容小覷

2021年新年新氣象,受惠於中共中央經濟會議強調政策不急着轉彎,紓解了市場對於政策退出後市場流動性減少的疑慮,加上官方調高2030年非石化能源比重,帶動陸股指數近期勁揚。

回顧2020年12月的中國股市表現,中央經濟工作會議結論顯示,中國景氣維持復甦趨勢,即便海外疫情延燒,美歐經濟復甦恐受衝擊、放緩,但因目前尚無物價大幅上漲的壓力,中國官方暫無政策緊縮的打算。

加上中國政府對新興產業新能源等的發展政策持續釋出利多,主要指數受到激勵,藍籌權值股爲主的滬深300指數12月持續大漲5.06%,成長股爲主的中小創表現更爲亮眼,月增率分別達5.56%及12.7%,此波漲勢可望延續。

基本面來看,中國整體制造業維持擴張趨勢,2020年12月中國官方製造業PMI指數爲51.9,較11月的數據回落0.2個百分點,但仍位在代表景氣擴張的50以上。從分項來看,代表中國當地需求的新訂單指數下降0.3個百分點至53.6,雖有回跌,不過整體需求尚屬強勁。而自海外引入的進口指數爲50.4,海外生產環境雖嚴峻,目前景氣未如外界想像的轉向衰退。

展望未來,因爲中央經濟工作會議強調維持新增社會融資規模與GDP匹配,預計2021年社會融資仍維持相對較高水準。因爲豬價下跌,以及進入旅遊淡季非食品CPI也是降低,整體物價風險仍會處於低檔。

從政策面來看,中央經濟工作會議定調政策不急着轉彎,希望社會融資成長率,與GDP相匹配,同時強調工作重點在於提高科技自主權擴大內需以及碳中和,延續先前的雙循環的政策。

而趕在2020年12月底簽署的中歐投資協議,歷經了七年,終於談判完成,中國針對市場準入、國有企業補貼金額、禁止企業強制技術轉讓,以及改善勞工工作環境等均做出較大的讓步,可以理解中國已開放轉換可能的技術合作。由於此一協議後續還需要經過歐洲議會以及相關會員國審查預估最慢將於法國2022年擔任歐盟輪值主席的時間通過。

資金面來看,受惠於國際市場流動性充沛,2020年12月深滬港通北上資金持續買超約人民幣(下同)622億元,且以長線資金居多,基於歐美疫情依舊嚴峻,海外貨幣政策依舊寬鬆,預期外資買超的趨勢可望持續。另一方面,由於中國公募基金2020年績效亮點,2020年中國公募基金淨流入1.4~1.5兆元,券商預估2021年上半年中國將有5千多億元的新募基金,單月發行量依舊可維持高峰,上述兩項資金有助於股市動能

中國股市因爲預期3月初全國人大、政協「兩會」的政策預期、年報的利多,預告以及第一季爲全年社會融資投放最高峰,第一季的中國股市通常會有春季躁動跡象。從目前宏觀數據、資金面以及企業獲利來看,2021年春季躁動發生機率高。

從產業表現來看,近期內需的白酒汽車、新能源產業均有不錯的表現。由於中國官方調高2030年的非石化能源比重,但因爲風電裝機數量成長有限,預估太陽能承擔較大的非石化能源目標達成的任務,加上特斯拉調降Model Y價格訂單強勁成長,歐洲新能源汽車持續高度成長,相關的太陽能及新能源汽車產業都是2021年產業景氣能見度較高的產業。