陸港觀盤-陸經濟有望築底反彈 聚焦政策受惠產業

從總體面、評價面及產業面來觀察經濟情勢。首先在總體面上,大陸國家統計局的數據顯示,2021年大陸第三季GDP年增率爲4.9%,相較於第二季的7.9%及第一季的18.3%明顯放緩。出現此結果除疫情之外,主要是政府在科技、教育及房地產等行業進行監管所導致。我們預期,大陸經濟政策已進入最緊縮的時期,企業獲利有望在2022年出現反彈。

第四季開始,進入歐美消費旺季,對出口而言屬利多環境,預計2022年歐美終端需求仍強,有助大陸的外貿表現。內需上,大陸民衆可支配所得及儲蓄率持續上升,顯示未來消費能力仍有提升空間。預期陸股整體企業2022年的獲利年增率,可來到16%左右。

當前中國A50指數本益比約13倍,相較於年初時約16倍的水準,已有明顯修正。所以評價面上,相較美國、印度等市場,以大盤指數而言,大陸市場相對便宜,有望在短期震盪後,再度迎接成長紅利,出現長線買點。

至於個別類股的操作,由於2021年來政策干預行業表現增強,故可強化配置受惠於產業升級和創新的優質公司,提高政策受惠產業比重,爲較可行有效的作法。

我們也看到,10月底大陸國務院剛公佈「2030年前碳達峰行動方案」,宣示要大力推廣新能源汽車,目標是至2030年,新增新能源、清潔能源動力的交通工具佔比達到40%。推估屆時新能源車年產輛,可望突破千萬大關,未來10年間大陸電動車產業的發展的確可期。

在代表性企業中,寧德時代在全球動力電池裝機量的市佔已達30.3%,展現龍頭地位。2021年第三季更是繳出亮眼成績單,營收與淨利年增皆超過130%。而大陸電動車巨頭比亞迪最新公佈的10月汽車銷售數據也顯示,新能源汽車銷量達8.1萬輛,年成長249%;同一時間燃油汽車銷量爲8,895輛,年減高達63.72%,從比亞迪新能源車和燃油車的銷量消長來看,可再次確認電動車的趨勢

如往更上游探索,億緯鋰能宣佈在成都新建50GWh電池項目,2021年更是多次大手筆投資,在鋰礦、鋰鹽、銅箔、隔膜等鋰電材料領域,形成完整佈局。公司財報顯示,2021年前三季營收、淨利潤年成長,也都翻倍增長。

綜上而言,在大盤位階上,陸股經過近一年度的修正整理,已出現了止穩反彈機會。以國際金融協會統計的10月份流入新興市場國家的金流來看,投資總額爲249億美元,有半數仍流入大陸,其中股市淨流入73億美元,大陸債市淨流入63億美元走向觀察,全球投資者仍看好大陸未來經濟前景,逢低佈局味道濃厚。

至於產業投資部分,建議投資人可留意上述的電動車產業鏈、電池、儲能等新能源賽道上的明日之星,也可利用相關ETF進行整體性的投資機會參與。