陸港觀盤－中資股季度業績 成市場焦點

美國3月份零售額增長9.6％，遠優於市場預期的6.1％增長。另一方面，美國3月消費指數年增2.6％，3月核心消費物價漲幅則爲1.6％，均高於預期。

由於2020年第二季受新冠肺炎影響，基數明顯偏低，因此美國未來數月通膨將進一步上升。加上拜登政府上任以後，採取大政府政策，大幅增加政府開支，將推動經濟活動上升，但亦同時推高通膨上升的壓力。

近日美債利率不升反跌，主要是第一季債息的急升，已經反映部分未來數月通膨急升的憂慮。然而，由於美國經濟將保持較高速增長，加上聯準會暫時似乎無意干預，預期10年期債息年內可能見2％。但由於目前10年債息率接近1.6％，未來債息上升速度將較第一季放緩。其對全球金融市場的衝擊，預期整體可控。

美國銀行股公佈季度業績，不同業務均有改善的跡象。由於美國政府採取大規模的刺激政策推動消費，美國經濟前景短期展望樂觀，有利銀行業。然而，美國國債收益率回落，銀行股公佈業績後，股價表現參差。未來一週將有多家消費企業及科企如Intel和Netflix公佈業績，預期消費股前景展望偏佳。另一方面，投資者將關注Intel未來的發展，以及晶片短缺對企業的影響。

大摩於3月份調低新興市場貨幣展望，此外，花旗亦指出美國經濟增長加快，但人民幣資產表示乏力，將爲新興市場資產帶來壓力，摩根大通近日亦加入看淡新興市場貨幣行列。其實，不少新興市場疫苗接種不足，再加上美國經濟加速令資金迴流，爲新興金融市場帶來壓力，預料短期資金流向仍不利新興市場。

中國A股仍持續震盪向下調整，特別是高估值的大型股賣壓仍持續，部分龍頭股例如茅臺、順豐及中國中免等，股價由高位大幅下滑。事實上，中國貨幣政策轉向，逐步迴歸中性，在流動性減弱下，這些龍頭股的超高估值溢價無法維持。滬深300指數週四（15日）曾跌至4,900點，並一度失守200天平均線支持。目前官方短期將防風險處於優先位置，將限制A股上漲動力。

金融風險處於優先位置，預料港股流動性短期將受影響，限制港股上漲空間。恆指短期阻力於50天平均線。另一方面，中資股進入季度業績公佈期，預期將成爲投資者焦點。

港府近日訂立放寬社交距離措施路線圖，並宣佈5月中將免檢疫安排擴大至身處內地的非港人。香港地產股、消費股普遍上揚，預期短期走勢仍繼續偏強。

香港地產股方面，新鴻基地產及新世界發展可售資源豐富，營運表現優良，投資物業租金收入穩定，爲穩健之選。另外，個別獲利情況較佳的消費股早前已率先炒起，如中國業務爲主要收入來源的周大福，1至3月同店銷售持續改善，也值得投資者留意。

另一方面，澳門政府正在與中國政府商討疫苗互認機制，研究在廣東省先試行。此外，香港的疫情已明顯改善，香港澳門的跨境客運可能會在2021年下半年恢復。未來訪澳的遊客將進一步回升，有助提升澳門博彩收入，澳門博彩業如金沙、澳博將是疫苗接種開展的主要受益者。