棉花期現貨短期大漲 下游紡企盈利仍被看好

(原標題:棉花期現貨短期大漲 下游紡企盈利仍被看好)

證券時報記者 趙黎昀

雖然棉紡行業進入夏日淡季,但隨着近期棉花期貨瘋狂飆漲,現貨市場價格也隨之走強。6月4日,第十三週儲備棉啓動輪出。不出市場預料,標準級銷售底價達15851元/噸,較上週上調568元/噸。目前國儲棉已連續兩週成交率達100%,輪出底價也衝至近一年新高。

棉花期現貨短期大漲

6月4日,國內期貨市場上鄭棉主力合約1901小幅下挫,報收18335元/噸。而5月16日以來,該主力合約從最低16325元/噸上漲至5月30日最高19250元/噸,漲幅近18%。

據中國棉花網數據,4日中國儲備棉管理有限公司定於上市交易儲備棉重量3萬噸,其中新疆棉2.35萬噸。根據國家發改委、財政部發布的《關於國家儲備棉輪換有關安排的公告 》對儲備棉輪出銷售底價計算公式,2017/2018年度儲備棉輪出第十三週(6月4-8日)標準級銷售底價爲15851元/噸,較上週上調568元/噸。

“上週儲備棉輪出底價已上調了353元/噸,近兩週累計上調幅度已超過900元/噸,漲勢如此之快近年罕見,輪出底價也已經達到近一年高點。”卓創分析師陳彩娟稱,今年3、4月間,國儲棉輪出成交率僅在50%左右,但近兩週成交率均在100%,足見市場火爆程度。

數據顯示,2017/2018年度儲備棉輪出第十二週,中國儲備棉管理有限公司上市交易儲備棉15萬噸,其中新疆棉11.3萬噸,地產棉3.7萬噸;實際成交15萬噸,成交率100%,新疆棉、地產棉均全部成交。

當週,儲備棉輪出成交均價15783元/噸,較前週上漲562元/噸,折標準級(3128)價格16931元/噸,較前週上漲494元/噸。截至2018年6月1日,2017/2018年度儲備棉輪出累計掛牌174萬噸,其中新疆棉67萬噸、地產棉107萬噸;累計成交112萬噸,成交率65%。

陳彩娟表示,國儲棉競拍熱,一方面是受期貨市場影響,另一方面也因近年來棉花市場持續存在缺口,國儲棉庫存大幅下調,造成市場對國儲棉調控力度減弱的預期有關。

據悉近年來棉花消費量緩步攀升,從2017年的700多萬噸上升至如今800多萬噸。而市場產量卻在緩步下降,每年缺口有200多萬噸。2016年以前,國儲棉庫存有1100萬噸,今年3月份時,國儲棉庫存還有500多萬噸,現在僅有400萬噸,已經處於低位。預計今年輪出完成後,國儲棉庫存僅餘200萬噸。

國儲棉成交火熱的同時,地產棉現貨市場也漲勢洶涌。

新疆棉花市場分析師高飛堂稱,5月中旬開始,隨着期貨棉價大幅上漲,現貨市場也被帶動。短短半月間噸漲幅達600元至1000元,目前市場均價報在17000元/噸左右,這也是近幾年出現的較大漲幅。“往年市場向好時,也需要一兩個月纔能有這樣的幅度,如今短短半個月就漲成這樣,十分少見!”他說。

數據顯示,國家棉花價格CNCotton B指數週均價爲16165元/噸,較前週上調197元/噸,新疆兵團棉花報價達到18000元/噸以上,地產新棉價格也漲至15000-16000元/噸。目前紗線價格均較前周繼續上漲100元/噸左右,粘膠短纖價格呈反彈趨勢,滌綸短纖價格略有回落,預計對棉花影響不大。

紡織企業盈利仍被看好

棉花原材料價格飛漲,下游棉紡企業目前生產現狀如何?

高飛堂表示,近期隨着成本提升,棉紗企業也相繼提價600元-800元/噸,不過企業總體利潤並沒有大幅上漲,也屬於被迫提價。實際上,本輪棉花價格上漲並不是供需基本面導致的,市場目前供應充足,下游終端需求進入淡季後並不好。一些沒有訂單的企業已經關停,雖然棉花市場報價高企,但一些地區實際成交價並沒有這麼高。

陳彩娟則表示,目前由於棉紗企業多有一個月左右的原料庫存,因此在價格上調後,用的原料還是之前的低價棉,企業短期盈利十分可觀,利潤能在1000元/噸左右,而以前能有每噸兩三百元的利潤都已經算很好了。而對於棉花企業來說,今年盈利能力也比去年有所提高,不過尚處於微利狀態。雖然目前棉價走強,但新疆地區棉籽多在去年11月前後就已全部收購完成,企業利潤基本已經鎖定了,目前盈利點多在貿易商手中。而本輪棉價大漲,壓力主要傳導到布廠。目前由於染費上調、環保壓力疊加成本高企,布廠或面臨經營緊張局面。

她認爲,從基本面分析,今年棉花市場總體將呈震盪偏強走勢,但由於近期期貨炒作太猛,價格上調透支,後期棉價如果漲幅過大或將出現回調。

廣發證券研報稱,棉紗類企業的產品通常採用成本加成定價法,定價基礎採用棉花市價確定,而投入生產的棉花通常是4-6個月前較低價格採購的,因此當棉價上漲時,企業不僅能獲得定價加成的利潤,還能獲得定價基礎高於原材料成本的額外收益。從歷史數據看,棉價波動和棉紗類企業新野紡織、華孚時尚、百隆東方的淨利潤波動高度相關,棉價每上漲10%,新野紡織、華孚時尚、百隆東方的淨利潤預計將分別上漲23%、16%、15%。

爲平抑市場價格,防止貿易商囤貨居奇,有關部門已採取多項措施,保障棉花市場供給。

6月2日,全國棉花交易市場和中儲棉公司發佈公告,自6月4日起,儲備棉輪出交易僅限棉紡織企業參與,且僅限本企業自用,不得轉賣。據向有關部門瞭解,此次調整儲備棉競買對象的主要目的在於抑制非生產不理性需求,增加對棉紡織企業的有效供給,保障其用棉需求和正常生產。

此外有關部門明確表示,今年儲備棉輪出總量沒有上限,只要棉紡織企業有需求,輪出時間可以延長至9月底。中纖局和中儲棉公司已提前做了相關準備工作,目前正通過優化檢驗流程、改變抽樣方法等方式加快檢驗進度,保障每日掛牌數量達到3萬噸。