“牛短熊長”正在消失！六大券商最新策略出爐

儘管週五（9月4日）遭受美股突發暴跌衝擊，但A股表現依舊堅挺，三大指數均收跌不足1%。消息面上，證監會高層表示我國股市“牛短熊長”現象正在消失、公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）業務辦法（試行）的出爐等消息將對市場投資交易帶來積極影響。

展望後市行情，多家券商認爲，美股暴跌對市場僅有短暫影響，增量資金預計在中下旬加速入場，推動市場開啓一輪增量資金驅動的中期上漲。配置上建議繼續聚焦順週期主線並關注科技股行情。

“牛短熊長”現象正在消失

9月6日，證監會副主席方星海在2020中國國際金融年度論壇上表示，對外開放有力促進了資本市場運行質量的提升，價值投資理念更加鞏固，投資行爲更加理性，市場估值更加合理，長期困擾我國股市的所謂牛短熊長也就是脈衝式的市場正在消失，更加理性的市場爲IPO常態化發行和投資者保護提供了基礎。

9月4日晚間，滬深交易所發佈《公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）業務辦法（試行）》，以及《公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）發售業務指引（試行）》，並向社會公開徵求意見。該辦法圍繞“公募基金+基礎設施資產支持證券”的產品結構，引導基金管理人和資產支持證券管理人在權責清晰的基礎上強化工作協同，壓實中介機構責任，保護投資者合法權益。

商務部副部長王炳南9月5日在2020年中國國際服務貿易交易會數字貿易發展趨勢和前沿高峰論壇上表示，下一步，商務部將進一步明確中國數字貿易的發展定位，提出適合我國國情的數字貿易發展戰略和工作舉措，積極營造有利於數字貿易發展的治理環境，抓緊形成數字貿易的中國方案。

外部風險衝擊有限

中信證券(31.040, -0.48, -1.52%)策略秦培景團隊認爲，近期突發擾動打亂了增量資金入場節奏，但預計美股暴跌對市場僅有短暫影響；中報季後部分機構投資者調倉誘發了高位消費股的調整，不過預計很快會迴歸正常。隨着國內經濟數據和外圍擾動因素的落地，增量資金預計在中下旬加速入場，推動市場開啓一輪增量資金驅動的中期上漲。

國泰君安(18.780, -0.26, -1.37%)策略李少君團隊認爲，外部事件高峰將近，使市場風險偏好短期難以提升。美股震盪加劇對A股及北向資金均具有一定的負面影響，但考慮到美股下跌空間有限，及國內經濟復甦的優勢，美股衝擊影響可控。震盪格局盈利端支撐A股難以跌破震盪區間下沿，但考慮到A股當前的估值及結構特徵，向上突破區間上沿難度也較大。

興業證券(8.440, 0.01, 0.12%)策略王德倫團隊認爲，美股大幅波動、外部擾動增加成爲市場向下的主要因素，內部經濟持續復甦，基本面的修復成爲市場向上的力量。兩種因素交織，市場進入橫盤整理階段，但中長期看，自2019年初開啓的指數逐級擡升的趨勢並未改變。

國盛證券策略張啓堯團隊認爲，整體來看，在極度寬鬆的流動性支撐下，美股短期並不存在崩盤的風險，其對於A股也不構成重大沖擊。在外部風險已非主要矛盾，宏觀流動性也不會系統性收緊，同時以公募基金爲主導的機構增量持續入市、股市流動性充裕背景下，當前市場大邏輯並未發生變化。

海通證券(14.670, -0.17, -1.15%)策略荀玉根團隊認爲，當前A股相比美股基本面更紮實，隨着國內疫情得到控制，今年下半年到明年企業盈利將明顯增長，基本面已經在接力，企業盈利進一步修復將促使A股中期繼續維持行情上漲。

廣發證券(16.300, -0.31, -1.87%)策略戴康團隊認爲，海外市場波動較難形成對於A股的持續衝擊，中國政策保持定力，經濟修復預期相對平穩。外資對A股的配置在風險偏好上受到階段性壓制，但長期來看外資增配A股仍是趨勢。

繼續看好順週期及科技主線

中信證券策略秦培景團隊表示，配置上繼續聚焦三條主線：受益於弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的週期板塊；受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種；絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。此外建議開始配置調整已到位的科技龍頭。

國泰君安策略李少君團隊表示，配置核心集中在順週期與消費風格中。建議關注政策環境邊際向好，估值已較充分反映預期的銀行；施工旺季最具進攻性品種的建材；高景氣的工程機械和高成長的先進製造；可選消費中值得期待、目前漲幅相對較低的家電。此外，新能源汽車銷量進入景氣週期，產業鏈繁榮可期。

興業證券策略王德倫團隊表示，配置上週期製造建議把握補庫存，經濟復甦主線；消費醫藥中，業績持續向好，抵禦住外部衝擊，市佔率或公司份額依然能夠提升的公司，具備成爲核心資產的潛力；科技成長把握局部性機會，如光伏、軍工和部分超跌反彈的機會，中長期看，科技創新機會仍是主線。

國盛證券策略張啓堯團隊表示，繼續看好“科技+消費”兩大市場長期主線，同時建議聚焦科創板投資機會；景氣角度建議關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、遊戲、黃金。

海通證券策略荀玉根團隊表示，展望未來的一年半到兩年，科技仍是產業主線，基本面將更強，其中重點關注新能源汽車和計算機。往後看到年底，券商空間比科技更大，但四季度則建議重點關注地產銀行等低估值板塊。

廣發證券策略戴康團隊表示，建議配置順週期中的阿爾法以及自主可控內循環中估值相對合理的龍頭：產能週期觸底回升配合收入改善的“供需共振”行業（玻璃、電源設備、通用機械等）；收入和毛利率平穩的主動補庫先驅（化工、工業金屬、建材）；新能源、蘋果鏈消費電子、軍工。