歐洲救經濟連下猛藥 負利率成癮戒不掉

歐洲地區央行這5年來爲振興蒼白無力的經濟，祭出寄望短期見效的猛藥─負利率，結果歐洲國家擺脫不了對負利率的依賴，還成癮愈陷愈深。在歐債危機期間推出負利率的歐洲主要央行，至今仍無一家讓政策利率由負轉正。

負利率政策不見明顯成效，足見歐洲經濟引擎的脆弱程度。該政策威脅到養老金，讓房地產面臨泡沫化風險，也無法完全消除通縮。歐洲銀行的利息收入與放貸利潤微薄，獲利能力不及美國同業，想替經濟注資更顯捉襟見肘。

經濟低迷的歐洲國家，未因實施負利率討到便宜，連德國、瑞士等未必需要負利率的歐洲資優生，國內民怨都有高漲跡象。歐洲國家央行遲不調升利率的後果，就是一旦經濟再急轉直下，已沒有什麼餘地使出降息這個傳統工具。

倫敦調研機構凱投宏觀預估，歐銀會讓現今負0.4％的存款利率延續到2021年；瑞士央行明年料將利率由當前的負0.75％，進一步砍到負1％。率先於2012年實施負利率的歐洲國家丹麥，明年利率還將下調至負1％。反觀美國聯準會，得支付美國金融機構利率2.35％的超額準備金利息。

歐洲國家央行難以割捨負利率，主因是擔心會讓經濟更形惡化。歐盟執委會預期，歐元區今年全年經濟成長率1.2％，較6個月前的估值1.9％下修，只有美國的一半。歐洲經濟火車頭德國去年底復甦停滯，上一季才略見起色。