票息基本面支撐　歐洲高收債長期表現不看淡

▲富達歐洲高收益基金經理人安德烈.葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)表示，2013年無法像2012年繳出二位數強勁報酬，投資高收益債券仍應迴歸配息本質。(圖／記者蔡怡杼攝)

記者蔡怡杼／臺北報導

歐債危機淡化，2012年歐洲高收益債券逆勢上漲27.2%，高居三大高收益市場之冠。不過，近期義大利政局陷膠着、歐元區結構性問題仍難解，投資人關切2013年歐洲是否還有投資機會?富達歐洲高收益基金經理人安德烈.葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)表示，2013年無法像2012年繳出二位數強勁報酬，投資高收益債券仍應迴歸配息本質。

展望2013年，安德烈.葛洛迪夫認爲，投資歐洲高收益市場，可聚焦四大主軸：市場成長性及流動性、基本面強健程度、注重產業分散、票息支撐，且系統風險、利率風險、資金輪動風險、以及再槓桿風險等主要風險偏低，後市可期。

此外，安德烈.葛洛迪夫也提醒投資人投資歐洲債券時，仍需留意歐洲基本面議題，如債務與經濟成長，尚未解決，精選債券成爲關鍵。

安德烈.葛洛迪夫指出，2013年投資人則需持續觀察歐洲債務及經濟發展情形，經濟疲弱、政府債務續擴增、失業率攀高、銀行放款意願低，是持續觀察的重點。

安德烈.葛洛迪指出，目前歐洲央行採行OMT計劃減緩主權國家籌資壓力，邊陲國家經常帳比例已逐步轉正，顯示出系統風險已顯著下滑；而歐洲經濟仍疲軟、加上政府撙節措施的採行，核心利率預期將持續走低。

安德烈.葛洛迪說，雖資金流向難以預測，資金是否輪動入股市難明，但低利率、低成長的環境，使高收益債仍持續具吸引力;加上歐洲企業目前多采取防禦策略，高收益企業淨負債比率預估可維持在0.2%左右。

他表示，2013年的高收益債恐怕難像過去幾年提供強勁報酬，在面臨外部經濟環境挑戰以及違約風險上揚、信用品質惡化的可能，審慎精選信用債是勝出的重要關鍵。此外，投資主軸也應迴歸至配息本質。