全球風向標新高不斷 下半年大類資產誰更勝一籌？
週四，美國初請失業金人數超預期並未嚇倒投資者，美股三大指數高開高走全線收漲，風向標納指再度創下收盤紀錄新高。
美國總統拜登當地時間6月24日宣佈，他已經與兩黨參議員達成了基礎設施協議。拜登稱，雙方都做出了妥協，希望達成一項罕見的協議。
截至收盤，歐美股市集體收漲，納指和標普500指數刷新歷史新高。道指漲0.95%，標普500指數漲0.58%，納指漲0.69%。波音漲近3%，卡特彼勒漲2.6%，高盛漲2.1%，紛紛領漲道指。鋼鐵、基建板塊走強。美國鋼鐵漲超3%。歐股集體收漲，德國DAX指數漲0.86%。
// 今年以來全球風險資產齊漲 //
今年以來，全球寬鬆週期下，超高儲蓄率向消費與投資轉化，帶來經濟復甦和通脹壓力。風險資產估值提升，全球主要股指、大宗商品價格均出現上漲。上半年主要資產表現排序爲：商品>股票>債券。
// 下半年哪些大類資產可配置？ //
展望今年下半年，投資者無疑更爲關注大類資產中誰能表現更勝一籌。
對此，銀河證券分析認爲，從泰勒規則看美聯儲“縮表+加息”，縮表條件已經滿足，加息或早於市場預期。下半年大概率進入縮減QE引導期和加息預期上行期。
銀河證券表示，金融體系流動性過剩，貨幣供需極度失衡，流動性邊際收緊預期難以真正撼動市場，存量仍將主導資產表現。
美債：長債利率雖然有上行壓力，但短端利率維持低位，抑制上行空間，期限利差窄幅震盪。
美元指數：貨幣延續寬鬆，美元延續弱勢。
權益市場：邊際收緊預期擾動市場情緒，但美長債利率上行空間受限，股市風險偏好不會受根本影響，基本面決定股市表現。
中國長債利率：延續窄幅震盪格局。全球流動性寬鬆外溢+新經濟結構，利率上有頂。基本面保持韌性，弱美元&通脹亦構成國內長債一定上行壓力，利率下有底。
中國股市：在貨幣環境和經濟基本面環境都相對穩定的環境下，亦難出現趨勢性機會，但中國新經濟結構背景下，不乏結構性機會。
經濟復甦邏輯：下半年屬於美通脹高位併疊加歐、美經濟延續修復，製造業補庫存，本次通脹週期仍未結束，拐點尚需等待。
中金公司建議下半年配置以“週期錯位”爲主線：維持超配海外資產，分享經濟復甦成果；提前佈局中國資產，抓住疫後成長新機會。
從中國市場的角度，中金公司對下半年大類資產的排序爲海外>債券>商品>股票>黃金。具體配置建議如下：
1、標配中國股票資產，短期謹慎，長期樂觀，輕指數、重結構、偏成長；中國股票資產中相對看多港股；
2、超配海外風險資產，待政策退出預期更明確，美股下半年波動可能加大，擇機減配，維持超配歐洲；
3、相機增配利率債，維持低配信用債；