全球牛市未歇 2021百花齊放

臺韓科技及大陸消費市場成長,使新興亞洲投資價值浮現。圖爲2019臺北國際電子展。(本報資料照片)

美國聯準會續祭低利政策,2021年投資市場將「股優於債」。圖爲華盛頓美國聯準會大樓。(新華社

疫情相關的醫療保健業,仍是2021年市場關注的焦點。圖爲口罩公司員工趕製口罩。(新華社)

2020年金管會核備產業型基金績效總覽(%)

新年伊始投資人要如何掌握2021年投資契機並應對極端風險,是年初的一堂重要必修課。綜合土洋法人近期對於2021年投資展望及策略建議,可得知2021年全球多頭行情未歇,投資基調仍爲「股優於債」,成熟與新興市場、每個產業各擁投資契機。2021年投資市場將「百花齊放」。

美國聯準會(Fed)日前表示,現階段利率將維持在0%至0.25%區間不變,並每月持續購債至少1200億美元,直到就業最大化和物價穩定的目標取得實質進展。這代表未來一段時間內市場可能將持續低利環境驅動資金流入風險性資產

低利率驅動全球股市

保德信引進的PGIM Jennison團隊表示,從全球主要經濟指標預估來看,低利政策讓市場資金充沛,有助於2021年經濟持續緩步復甦。該團隊認爲,2021年的投資基調仍爲「股優於債」,歷史經驗顯示,PMI趨勢股票債券報酬走勢呈高度相關,目前處於景氣復甦成長且趨勢確立;在此環境下,股票報酬優於債券的情況將持續,且隨着成熟國家和新興市場的經濟成長差距擴大,配合弱勢美元趨勢,未來將有利於資金迴流新興市場。

北富分析,就股市與債市近期的表現來看,全球主要國家的股市股利率均高於公債殖利率,加上目前美國與歐洲股價指數的隱含波動度指數趨下,顯示市場預期美股與歐股中期的波動度將下滑,而新任美國總統拜登的政策可預期性較高,都有利於股市表現;其中,價值股與小型股因爲受疫情與社交疏離政策影響,在2020年表現落後,當經濟復甦時可望獲得更多回升空間,同時價值股能提供相對穩定的報酬,幫助投資人在低利環境中「穩中求益」。

新興亞洲投資價值浮現

國泰證券指出,疫苗普及率與疫情之發展仍是影響2021年金融市場的兩項基本因素,因此,與其相關連的醫療保健產業預期仍將受市場高度注目,而其他因疫情而衍生的零接觸商機,帶動創新商業模式驅動半導體的應用需求,也值得投資人多加留意;此外,國際間多預期2021年疫苗將陸續上市,疫情趨穩定將有助全球市場消費、天然資源、工業需求等陸續回溫。

針對國家別分析,國泰證券認爲,以美國爲首的成熟國家仍是主要看好的地區,而歐元區需考量其內部不確定因素,如2021年6月能否順利通過「歐洲復甦基金」以延續對中小企業的金援;新興市場部分,新興亞洲優於新興歐洲及拉丁美洲,主要支撐原因即在於臺韓科技及中國消費市場的成長,使得新興亞洲投資價值浮現。

PGIM JENNISON團隊分析,今年新興市場的成長性主要是由估值所帶動,隨着增長反彈幅度來到一定水準,2021年的新興市場企業獲利成長將成爲推動股價揚升關鍵,搭配經濟復甦與較低基期,可預期2021年企業獲利有望來到近10年來最樂觀預估;惟須留意市場的投資風格可能隨之出現轉變,未來資金可望率先回補股價被低估的價值型類股,而非如去年以成長型類股爲領漲股。

國泰證券表示,整體來看,資產配置裡的股債配置比例,由於2021上半年不乏新經濟挑戰,風險性資產波動將格外劇烈;因此,可承受較高風險波動的投資人可配置股高於債,市場則建議成熟國家優於新興市場。

配置高品質債降風險

富蘭克林華美投信表示,雖然目前尚不知後續新冠疫苗與疫情的演化將會進展到何種程度,但投資人應對先進科技與醫療技術的快速進步保持信心;操作上應審慎樂觀,並留意本身風險承受度,分批逢低佈局,或持續以定期(不)定額方式,可以朝3A方式分散佈局,主軸利用先進科技(Advanced)、亞洲市場(Asia)與收益配置(Allocation)等三方向搭配運用,並於2021年初即做好資產配置,以迎接金牛年新契機,搶進這一波多頭向上的投資機會。

然而,在聯準會的無限量購債刺激及市場對疫情後復甦的預期下,熱錢持續涌進金融市場,包括臺灣在內,許多新興國家股市近期都快速攀升;而當股市持續上漲時,就容易造成投資人過於樂觀而輕忽風險分散,加上近年來程式交易與ETF盛行,更可能在股市修正時形成多殺多;因此,北富銀也提醒投資人應留意極端風險,並適當配置信用良好的高品質債券,既能創造穩定收益,也讓整體資產保有較多對抗波動的彈性。