人行大放水 釋出兆元人民幣MLF

今年以來人行承作MLF概況

中國人民銀行15日宣佈,爲維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展人民幣(下同)1兆元的中期借貸便利(MLF)操作。雖是等額對衝11月當月的MLF到期量,但單日兆元的投放量創下人行設立MLF工具以來的單日最大操作規模市場分析,人行此舉爲了維持市場流動性水位,同時意味着年內降準的可能性下降。

路透報導,人行15日進行1兆元的1年期MLF操作,利率維持在2.95%不變。另外,人行15日還進行100億元的逆回購(附賣回)操作,利率同樣持平在2.2%。本月16日和30日共有兩筆MLF到期,分別爲8,000億元和2,000億元,可看出人行是提前等量續作MLF。

中國證券報報導,由於11月適逢稅收繳款高峰期,回籠資金龐大;11月中下旬還有多檔地方政府專項密集發行,預計發行量將在9,000億元左右,顯著高於上月全月的5,135億元。在此背景下,短線資金面可能出現較大波動。人行一次將全月MLF到期量在同一天釋出,市場人士分析,此番作法可在短期內形成淨投放,起到對衝稅期高峰的作用。

值得注意的是,自9月以來,人行已連續第三個月針對當月到期的MLF開展等量平價續做。再加上先前透過公開市場操作的逆回購靈活放量,人行對市場資金水位可說全力維穩。

銀行界人士透露,如果人行採取降準釋出資金,不僅消耗政策空間精確性亦不理想,而且覆水難收。該人士稱,此刻實體經濟面臨困難且複雜的環境,「水放多了,就可能流到金融資產」,進一步加大金融泡沫壓力

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,現今人行貨幣政策重點,除了保障流動性平穩,同時也要關注通膨攀升的壓力。目前生產端的上游物價水準開始逐漸傳導到中下游的消費者,導致10月消費者物價指數(CPI)年增率,快速回升到1.5%。

王青表示,這種矛盾的情況加劇貨幣政策操作的難度,若此時釋出全面性寬鬆訊號,如降準、下調MLF操作利率等,都將進一步加劇通膨壓力,短期內尚不宜採用。他並稱,人行近期透過靈活的逆回購,以及新推出的「碳減排政策工具」,藉此向商業銀行「輸血」,更能達到流動性管理「靈活精準」的政策目標