瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長:Fed緩步升息 有利高收債表現

瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長

美國2017年12月物價年增率爲1.8%,高於市場預期的1.7%,使得美國聯準會(Fed)升息的預期再起。根據瑞銀財富管理的預期,2018年Fed可能升息兩次。瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長表示,Fed採取緩步升息的作法,有利全球高收益債券市場表現,加上投資人風險偏好仍高,對於高收債市場表現提供支撐。

鍾君長指出,目前全球新興市場國家經濟明顯好轉,成熟國家經濟也同步回暖下,全球高收益債券違約率持續下探,因此儘管美國進入升息循環,但全球高收益債券在波動機會走低下,持續吸引國際資金加碼

鍾君長解釋,儘管美國目前處於升息循環,導致美國長短天期利率開始緩步上升,在這種環境下,全球美元高收益債市的確不免受到基準利率墊高的影響,但同時高收益債市的信用利差受信用狀況改善而持續收縮,因此預期整體市場收益率將保持相對穩定的水位,支撐2018年全球高收益債券市場的多頭表現。

鍾君長舉例,若觀察美國聯準會前一次升息循環與本次的表現,可發現高收益債券表現都比預期的好。就以美林全球高收益債券指數來觀察,在上一波的升息循環中(2004年3月~2006年10月),該指數共上漲23.6%。

而觀察這本次的升息循環,若從升息前三個月(2015年9月)開始至2017年10月底止,全高收債券指數上漲則是23.1%。鍾君長認爲,在升息循環中,儘管利率會上升,但同時良好的經濟環境,一般也有助於公司營運並改善信用狀況,帶動信用利差收窄,抵銷利率上揚的衝擊

鍾君長強調,全球經濟成長力道持續增溫的現象,反映到高收益債市信用面來看,便是見到全球高收益債市中,不論是已開發國家債市或新興市場債市,違約率都持續下行到低點水位,鍾君長指出,高收益債市信用面持續優化,將支撐高收益債市未來的表現。