首批個人養老金保險產品名單出爐

本站財經訊 中國銀行保險信息技術管理有限公司11月23日披露首批個人養老金保險產品名單,包含6家公司的7款產品。

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部門聯合發佈!個人養老金正式入市,對資本市場影響幾何?

近日,人社部等五部門聯合下發《個人養老金實施辦法》(下稱《辦法》),同時其他多個部門也密集出臺了相關政策。個人養老金制度進入實質性落地階段。

那麼,個人養老金入市,將爲資本市場帶來哪些影響?

市場分析稱,隨着《辦法》對規定的明確,以及個人養老金稅收優惠等政策,居民個人養老金參與意願有望提升,從而爲資本市場帶來長期增量資金,利好資本市場上一些穩健型標的。 從長期來看,也有助於提高A股穩定性,使得權益市場和養老金形成良性互動,相互成就

發展第三支柱助力養老保障勢在必行

2022年11月4日,人社部等五部門聯合下發《個人養老金實施辦法》。同時,財政部、稅務總局發佈了《關於個人養老金有關個人所得稅政策的公告》,中國銀保監會也就《商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見,證監會也發佈了《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》正式稿。

一天之內,四大文件齊齊出臺。這對現有的各類養老金融產品,以及我國資本市場來說,無疑將會帶來新的發展機會。

隨後,個人養老金制度的落地更是緊鑼密鼓。11月18日,證監會發布個人養老金基金名錄及個人養老金基金銷售機構名錄,基金名錄包含40家公募基金公司旗下129只產品,銷售機構包括16家商業銀行、14家證券公司以及7家獨立基金銷售機構。同一日,銀保監會發布《關於印發商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法的通知》,共6家大型銀行、12家股份制銀行、5家城市商業銀行和11家理財公司入選首批開辦個人養老金業務機構名單。

那麼,個人養老金政策出臺的背景是什麼?對資本市場有哪些影響?

中國政法大學商學院資本金融系教授、博導胡繼曄表示,目前我國的三支柱養老金體系中,第一支柱基本養老保險可持續性堪憂,近些年全國整體有結餘,但只有五六個省份是真正實現結餘,其餘二十多個省份均處於收不抵支狀態,這些省份主要依賴當地財政補貼,全國統籌尚未實現,調劑金只能解決部分問題

他補充道,養老金的第二支柱主要問題是覆蓋率不足,補充養老保險中,機關事業單位職業年金在2015年以後實現全覆蓋,大概是三千萬人,企業年金不足三千萬人,第二支柱養老金的總覆蓋面比較低,因此發展第三支柱成爲必然。

鵬揚基金總經理助理兼首席經濟學家陳洪斌同樣表示,在人口老齡化加劇背景下,發展第三支柱助力養老保障勢在必行。

他說,從人口結構看,未來我國將面臨人口老齡化問題。根據聯合國數據預測,到2030年,我國65歲以上人口占比將達到16.9%,高於全球平均值11.7%;到2050年,我國65歲以上人口將佔26.1%,遠高於全球平均值15.9%。人口老齡化問題,會導致我國基本養老金面臨較大的缺口,加速推進第三支柱政策是必然趨勢。

從養老金保險體系看,發展個人養老金制度是大勢所趨。2022年6月10日,五部委聯合發佈《〈關於推動個人養老金髮展的意見〉宣傳提綱》其中明確要求,要立足我國基本國情,借鑑國際經驗,努力構建“三支柱”養老保險體系。美國爲例,截至2021年末其第一、二、三支柱佔比分別爲6.76%、54.03%、39.21%,而我國第一、二、三支柱佔比則爲65.76%、34.23%、0.01%。從數據上看出,我國在養老保險體系第三支柱的發展上,與發達國家還有一定的距離,所以積極推動個人養老金的發展勢在必行。

中國(深圳)綜合開發研究院金融與現代產業研究所副所長餘凌曲對灣財社記者表示,以個人賬戶積累製爲特徵的第三支柱養老體系建設是國際成功經驗,很多發達國家第三支柱佔到養老金一半以上。中國養老壓力不斷加大,政府統籌、空賬運行的基本養老制度已經難以爲繼。

利好資本市場穩健型標的

隨着《辦法》的出臺,明確每年繳納個人養老金額度上限爲12000元,市場觀點認爲未來整體規模將達到萬億級別。招商策略研報觀點表示,通過假設基本養老保險在職人數增速、繳費上限調整比例、個人養老金參與率等條件,對未來國內個人養老金繳費規模進行測算。結果顯示,未來5年個人養老金累計繳費規模上限達到約7200億元;10年累計規模上限爲27722億元。

“個人養老賬戶享受國家稅收優惠,一方面有利於促進居民儲蓄養老金,另一方面也有利於資本市場引入長期資金。”餘凌曲說。

川財證券首席經濟學家陳靂也對灣財社記者表示,個人養老金入市,對於資本市場的投資增量效應是比較明顯的,“相對於養老金投資,更重視資金的安全性和收益的均衡性,對於資本市場上一些穩健型標的相應會利好一些。”

陳洪斌表示,以美國爲例,目前美國共同基金中47%的資產,來源於個人退休賬戶自願參與養老金(IRAs)和確定繳費型養老金計劃(DC),而這些個人養老金注入的共同基金入市也推動美國資本市場的繁榮。所以長期來看,個人養老金政策將助力我國資本市場的發展與繁榮,並提升我國A股市場的穩定性。

胡繼曄分析表示,個人養老金主要投資資本市場的股票,也就意味着投資於國內的優秀企業。從美國市場表現來看,該國在1978年推出了401K計劃,爲整個80年代美國的養老金投資資本市場奠定基礎。80年代的著名公司,如微軟、蘋果等,最主要的投資人都是養老金。一方面這些企業由於養老金的投資而得到大發展,另一方面養老金也獲得了非常好的回報。

可以看到,養老金是資本市場一個重要的投資方,個人養老金入市對資本市場來說是重大利好。

A股定價體系有望加速重估

論起對A股市場的深遠影響,國盛證券認爲,參考海外經驗與資金測算,個人養老金對於股市的影響需重點關注三點。

一是,加速居民財富入市,未來有望年均貢獻2400億股市增量資金;二是,養老金的壯大與權益資產的增配也將加速A股的機構化進程,並提升長久期資金結構的比重;三是,參考美股經驗,機構化水平及長久期資金的壯大,也將進一步推升股市定價合理化水平,A股定價體系有望加速重估,進一步向盈利驅動靠攏。

中信證券認爲,美國養老金入市極大推動了共同基金的繁榮,目前美國共同基金資產中有47%來自於DC計劃和IRAs計劃,預計養老金入市將極大推動我國資本市場繁榮發展。“就具體投資標的而言,目前債券類資產仍舊是養老金的第一選擇,但未來隨着養老金增值需求提升,權益類資產比例或將從目前的20%提高至40%左右,長期來看,有助於提高A股穩定性,使得權益市場和養老金形成良性互動,相互成就。”

與此同時,個人養老金制度框架正式落地,養老金融藍海市場探索正式拉開帷幕,商業銀行、公募基金、保險公司有望迎來二次成長曲線。

東吳證券稱,“商業銀行具有天然的賬戶開立優勢和豐富網點資源及客戶儲備,競爭優勢明顯。資金賬戶作爲個人養老金入口端,商業銀行或將進一步深化自身在客戶儲備的優勢,並且作爲Ⅱ類戶未來有望給商業銀行帶來存款。”

金融機構應幫助實現中長期維度的穩健收益

截至目前,首批個人養老金基金名錄已公佈,共有40家基金管理人旗下的129只養老基金入選。那麼個人養老金產品與常見的投資產品是否有哪些值得關注的不同?

陳洪斌分析,首批公佈的40只個人養老金基金,主要突出的特點是穩健。其中,有18只基金名稱中包含“穩健養老”,佔總數的45%。從基金的資產配置結構看,這些穩健型養老基金,權益類資產配置比例最低,僅爲0-30%,主要應對風險偏好較低的投資者,也更符合養老基金的投資理念

他表示,從投資屬性上看,個人養老金具備雙重屬性,分別是理財投資與養老目標,由於我國目前部分居民並沒有形成養老儲蓄與養老投資的觀念,所以第三支柱在養老體系中的佔比較低。隨着我國個人養老金政策的持續推進,越來越多的居民會轉變家庭資產配置觀念,並改變家庭金融資產結構,將部分個人儲蓄轉化爲個人養老金,從而提升第三支柱的佔比。

胡繼曄也表示,中國必須要從儲蓄養老向投資養老過渡,儲蓄不能保障養老,原因是儲蓄有可能跑不贏通貨膨脹。從當前公佈的個人養老金基金名錄來看,都是一些非常優質的公募基金,因此他認爲,個人養老金配置應當更多的投資於權益類資產,才能夠跑贏通貨膨脹。從另一個角度來看,公募基金應大力開展市場營銷,幫助社會公衆逐步建立養老金融的理念。

陳洪斌認爲,對於公募基金市場來說,在個人養老金政策實施的過程中,公募基金也迎來了巨大的發展機遇。作爲資管市場的重要參與者,公募基金可以充分發揮其權益類資產的投資優勢,並幫助個人養老金基金實現中長期維度的穩健收益。